莎翁(Shakespeare)筆下的凱撒大帝(Julius Caesar)希望自己周圍都是膘肥體胖的人，因為精瘦、饑餓的人比較危險。

　　如果該準則同樣適用于國際關(guān)系，那么，世界其它各國應(yīng)該會對上周的一則消息表示歡迎：即，按名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)計算，中國已經(jīng)超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟體。不過，遺憾的是，名義GDP并不能很好地反映出一個自在滿足、對外無威脅國家的內(nèi)部實情。人均收入是一個相對更好的指標——盡管可能并非完美。所以，鑒于中國3678美元的人均收入尚不到日本的十分之一，上述轉(zhuǎn)折點可能不會給凱撒帶來多少安慰，因為盡管中國近年的增長速度驚人，但它顯然仍是一個很窮的國家。

　　一個令人不安的歷史事實是：全球經(jīng)濟中的重大權(quán)力轉(zhuǎn)移是危險的。它們往往伴隨著極度的金融混亂、匯率動蕩與貿(mào)易摩擦。這是因為，胸懷大志的新起之秀通常是有貿(mào)易保護主義傾向的債權(quán)國，不愿承擔與其經(jīng)濟實力相稱的國際職責。

　　想想一戰(zhàn)后英國霸權(quán)向美國霸權(quán)的轉(zhuǎn)變。自1918年起，盡管從盟國那里收取了戰(zhàn)債，但美國拒絕了《凡爾賽和約》(Versailles treaty)、退出了國際聯(lián)盟(League of Nations)、對德國賠款問題袖手旁觀。英國在貿(mào)易上的自由開放態(tài)度，使美國實現(xiàn)了巨額貿(mào)易順差。此外，在興旺的20世紀20年代(Roaring Twenties)，年輕無經(jīng)驗的美聯(lián)儲(Fed)推行了寬松的貨幣政策，而且不明智地努力支撐狀況不佳的英鎊。

　　當美聯(lián)儲姍姍來遲地在1929年將由此導(dǎo)致的泡沫戳破時，爵士樂時代(Jazz Age)戛然而止、銀行陷入崩潰、蕭條緊隨而至。美國將自身需求不足問題輸出至其它國家的做法，使得它未能提供領(lǐng)導(dǎo)力，阻止災(zāi)難性競相貶值的爆發(fā)，而且，它也不愿意扮演瀕臨破產(chǎn)銀行全球最后貸款人的角色。

　　第二個例子是戰(zhàn)后的日本。日本的經(jīng)濟增長是出口導(dǎo)向型，且受到了日元低估與出口補貼的推動。只要日本不是經(jīng)濟大國，這個模式就還管用。然而，到上世紀60年代末，日本已經(jīng)躋身世界第二大經(jīng)濟體。而且它還擁有巨額對美貿(mào)易順差。

　　國際社會在里根時代(Reagan era)解決失衡與穩(wěn)定被高估美元的努力，導(dǎo)致了意想不到的后果，尤其是，與美聯(lián)儲1927年支撐英鎊一樣，日本對日元兌美元匯率的干預(yù)，也推動了泡沫的形成。泡沫被戳破后，日本陷入了長達20年的經(jīng)濟停滯。

　　美國所面臨的中國挑戰(zhàn)也屬于出口導(dǎo)向型，且中國經(jīng)常賬戶盈余是歐亞儲蓄過度的最大促成因素。儲蓄過度導(dǎo)致了信貸泡沫、全球失衡，這些是金融危機背后的因素。盡管中國取得了成功，但它的經(jīng)濟模式導(dǎo)致了浪費的過度投資，且沒有讓老百姓享受到足夠的好處——中國老百姓私人消費在GDP中所占份額是亞洲最低的。在一個經(jīng)濟以兩位數(shù)速度增長的國家，就業(yè)率每年的增長率僅為區(qū)區(qū)的1%，且儲蓄的實際回報率為負。與日本的鼎盛時期一樣，中國人目前的生活質(zhì)量比人均收入數(shù)字顯示的還要差，污染、摻假食品與糟糕的就業(yè)環(huán)境給健康帶來了諸多威脅。

　　中國以人民幣低估推動的出口導(dǎo)向型增長迄今之所以可行，僅僅是因為美國與其它赤字國家一直愿意經(jīng)營巨額債務(wù)，為家庭消費及如今的政府支出融資。困難在于，由此導(dǎo)致的失衡并非是可持續(xù)的，因為債務(wù)枯竭的那一點正在靠近。不過，正如朗伯德街研究公司(Lombard Street Research)的查爾斯 杜馬斯(Charles Dumas)在新書《全球化裂口》(Globalisation Fractures)中所辯稱的，各國政府應(yīng)對危機的政策，太過于狹隘地關(guān)注金融問題，而忽略了全球失衡。該書主要寫的是領(lǐng)先工業(yè)國家政策的不相容性。

　　世界經(jīng)濟所需要的是，債務(wù)國與債權(quán)國重新讓自身的經(jīng)濟恢復(fù)平衡。債務(wù)國需要整理它們的資產(chǎn)負債表，債權(quán)國需要增加國內(nèi)消費、允許本國貨幣升值、減輕對出口的依賴。這也會給中國帶來好處，因為中國的經(jīng)濟正處于失衡狀態(tài)。它無法在維持人為低匯率的同時，阻止通脹、資產(chǎn)價格泡沫等諸多問題。不過，改革所面臨的障礙是巨大的。杜馬斯表示，增加消費的再平衡舉措，其關(guān)鍵或許在于政府放松對其公民的控制，而這不太可能會發(fā)生。此外，還會有強大的團體游說政府不要實施此類改革，尤其是效率低下的生產(chǎn)商。廉價的人民幣讓這些生產(chǎn)商不需要付出多大力氣就能獲取利潤，且他們的經(jīng)濟生存仍依賴于人民幣的繼續(xù)低估。{page_break}

　　因此，目前存在一個中國政策僵局。世界如何逃脫中國模式可能帶來的可怕的經(jīng)濟后果?一種做法或許是勉強對付過去：美國以放松財政與貨幣政策的做法，應(yīng)付即將到來的經(jīng)濟放緩，而代價是債務(wù)高企與隨后的信貸緊縮。另一種做法是，美國財政保守派阻止預(yù)算放松，但維持寬松的貨幣政策。這將導(dǎo)致美國經(jīng)常賬戶赤字收縮得更早，而非更晚。

　　不管采取哪種做法，中國遭遇保護主義反彈的風險都將增加。不管在哪種情景下，全球債權(quán)國最終將會看到它們的主要市場逐漸枯竭。主要區(qū)別只在于時間的不同?；蛟S，你會問，這些債權(quán)國何時才會醒悟?