期貨市場上,PTA是又一個重要的交易品種。作為下游聚酯產(chǎn)業(yè)的原料,PTA的價格一直牽動著國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上各個企業(yè)的神經(jīng)。尤其是自2014年下半年開始,PTA價格出現(xiàn)了單邊回落的走勢,期現(xiàn)價格也從2014年初的7300元/噸大幅下跌到2015年初的4400元/噸,跌幅達(dá)到40%,使得PTA企業(yè)在經(jīng)營上面臨巨大困境。

　　產(chǎn)能嚴(yán)重過剩是導(dǎo)致其價格下跌的重要原因。2014年,我國新增PTA產(chǎn)能1020萬噸,較2013年增長30%;與之相對應(yīng)的是我國聚酯產(chǎn)量3268萬噸;以此推算2014年我國PTA產(chǎn)能過剩約1400萬噸。

　　在這種背景下,作為“價值發(fā)現(xiàn),規(guī)避風(fēng)險”的期貨市場開始受到越來越多的企業(yè)關(guān)注,市場成交量顯著上升,日均成交量從之前的51.8萬手/天,一舉上升至181萬手/天。

　　在利用期貨方面,“逸盛模式” 是鄭商所評選出來的PTA品種利用期貨的經(jīng)典案例。逸盛集團模式的特色,一是日常貿(mào)易中熟練使用PTA期貨價格點價;二是通過同時在現(xiàn)貨市場上鎖定原料PX價格、在期貨市場上鎖定產(chǎn)品PTA 價格從而實現(xiàn)了穩(wěn)定的利潤,三是期貨夜盤交易帶動現(xiàn)貨貿(mào)易隨時進(jìn)行。

　　對于逸盛石化來說,最實際的收獲在于,在PTA行業(yè)產(chǎn)能過剩、行業(yè)整體大幅承壓的當(dāng)下,憑借“點價”手段使企業(yè)扭虧為盈。

　　浙江逸盛石化有限公司營銷中心季豐介紹,逸盛石化每天產(chǎn)能近3萬噸,一天價格下跌100元/噸,給企業(yè)造成的損失就是300萬元。尤其是在2014年下半年P(guān)TA價格單邊下跌的過程中,企業(yè)經(jīng)營更是步履維艱。為了改變窘境,企業(yè)展開“點價模式”操作,首先在PTA遠(yuǎn)期合約上以5100元/噸進(jìn)行賣出1萬噸操作,兩周后期現(xiàn)貨價格果然下跌,此時下游企業(yè)開始逢低補庫,與逸盛石化協(xié)商以期貨盤面價格5000元/噸貼水100元/噸價格簽訂1萬噸的采購合同,基于進(jìn)行了期貨市場的事先“點價”,合同迅速成交,同時逸盛石化期貨部在期貨市場以4900元/噸買平頭寸,一次“點價模式”順利完成。

　　季豐指出,總體看,PTA企業(yè)利用期貨市場的點價套保”功能,可以起到以下作用:一是規(guī)避價格波動風(fēng)險;二是減輕企業(yè)經(jīng)營壓力;三是進(jìn)行企業(yè)庫存管理(虛擬庫存)。

　　“因為很多下游聚酯企業(yè)在PTA消費旺季是都會出現(xiàn)備貨不足或是買不到貨的困境,導(dǎo)致企業(yè)無米下鍋的風(fēng)險。因此在期貨市場進(jìn)行買入操作建立虛擬庫存成為了解決問題的良好方式?！奔矩S表示。

　　此外,從PTA產(chǎn)業(yè)鏈來看,作為PTA上游原料PX的主要原材料為原油。而從2014年下半年開始,受“烏克蘭地緣政治”等因素影響,造成原油價格夜盤的大幅波動。PTA期貨市場的老手之前往往會有這樣的感悟,隔夜持倉風(fēng)險太大,尤其在原油大幅下挫的2014年底,石化產(chǎn)品價格可謂“一夜一個價”,巨大的跳空缺口使得企業(yè)、投資者都要面臨的“難題”。

　　為了解決這一風(fēng)險,鄭州商品期貨交易所于2014年12月12日推出了PTA的夜盤交易。

　　季豐指出:“PTA夜盤交易推出后,不僅成交量上升,跳空次數(shù)大幅減少,而且PTA期貨與外盤原油期貨的聯(lián)動更為緊密,價格曲線更為平滑,市場運行機制得到很好的改善。同時最為全球唯一上市的PTA期貨,境外機構(gòu)的參與度也隨之夜盤的上線越來越多,內(nèi)外盤套利也逐步升溫?！?/p>