最近股市下跌不少，尤其是一大批股票居然跌破了去年股災(zāi)3.0的那個低點(diǎn)，令較多投資人損失慘重。股市為什么跌，很顯然主要因素是監(jiān)管，否則為什么股市和債市一起跌?金融去杠桿化解中國的宏觀風(fēng)險，這是無可厚非的，但對金融市場和金融機(jī)構(gòu)，包括普通的投資人缺乏必要的溝通，這可能是欠妥的。2000多年前，孟子就指出，治大國若烹小鮮。為什么不能先強(qiáng)調(diào)政策取向，并不斷吹風(fēng)，再讓各類新政策逐步到位呢?前幾年中國的利率市場化就很聰明，最后利率非市場化和利率化實現(xiàn)了無縫對接，而且也未引起金融市場的劇烈波動。

　　不管怎么說，股市和債市在政策取向明確后，都大概率會迎來上漲。不過有趣的是，在股市下跌的過程中，有不少人認(rèn)為股市的下跌是為了迎接養(yǎng)老金的入市。不難發(fā)現(xiàn)，在股市中，有太多太多智商在115以上，學(xué)歷不低，甚至在自己的領(lǐng)域都有過人之處的人，對股市會產(chǎn)生各類非?；奶频南敕?。這也是股市對多數(shù)人來說基本上不可能賺到可觀收益的證明之一。本文講講股市本次下跌是否只是為了迎接養(yǎng)入金入市的一種安排：首先，不要高估監(jiān)管機(jī)關(guān)的影響力，股市漲跌自有其運(yùn)行規(guī)律。

　　貨幣緊縮一般股市會下跌，比說如2011年，典型的股債雙殺的年份，年末很多私募股票基金的砍倉，據(jù)說砸出了大概2139點(diǎn)的底部。但為什么美國股市2002年或是2003年至2006或是2007年的連續(xù)大概15次或是17次加息的過程中，美國股市不斷上漲，并在2007年創(chuàng)了歷史新高?為什么2006年和2007年中國股市在央行不斷的提高存款準(zhǔn)備金率和利率的過程中，不斷上漲，2年上漲達(dá)5倍?為什么在2008年央行不斷的降準(zhǔn)降息的過程中，股市反而不斷暴跌?基本上不存在能準(zhǔn)確預(yù)測股市漲跌的單個指標(biāo)或是政策。

　　不僅不能高估監(jiān)管機(jī)關(guān)的影響力，還不能高估監(jiān)管機(jī)關(guān)的判斷力。據(jù)至少一個公開出版物中記錄的信息，在2005年，有大概是交易所或是證監(jiān)會，通知券商，為即將出現(xiàn)的股市大漲做好準(zhǔn)備。因為當(dāng)時中國要搞股改，結(jié)果股改政策一公布，幾乎所有的人都當(dāng)作利空(反正我不記得任何人在股改政策公布后說這是利好)，因為十送三被當(dāng)作打發(fā)叫花子的伎倆，即使送這么少，還有人發(fā)表公開文章，指責(zé)這是國有資產(chǎn)流失。但等到股市漲起來以后，幾乎所有的人都把這當(dāng)作“黃金十年”的重要因素之一。腦子清楚一點(diǎn)，要搞清楚監(jiān)管機(jī)關(guān)是要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律、市場規(guī)律和經(jīng)濟(jì)客觀情況、客觀規(guī)律，做出有利于經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展的舉措，而不是在市場中玩一下，涮存在感。非要攪得市場動蕩，那是要付出代價的。

　　其次，監(jiān)管機(jī)關(guān)的工作任務(wù)未必是一致的。在中國，既有交易所的債券市場，也有銀行間的債券市場，為什么這兩個市場不合并呢?中國的中央政府和地方政府對房地產(chǎn)調(diào)控，或是房價上漲，想法是一樣的嗎?交易所和證監(jiān)會對股市的心思是一樣的嗎?只能說有時候是一樣的，有時候是不一樣的。那么如果本次股市下跌真是為了養(yǎng)老金入市創(chuàng)造一個低點(diǎn)，那么銀監(jiān)會、證監(jiān)會祭出監(jiān)管大旗，股市和債市下當(dāng)，當(dāng)了市場人人討厭的惡人，只是為了養(yǎng)老金區(qū)區(qū)一兩千億資金在股市中抄個小底，這個代價未免大了一些。更何況，銀監(jiān)會等監(jiān)管機(jī)關(guān)，憑什么為你養(yǎng)老金的利益服務(wù)?

　　第三，以小市民和小農(nóng)思維來衡量國家政策取向，是比較可笑的。國家大事，任何一個新的政策，都會牽扯到方方面面，好心都可能辦成大錯事。以上說監(jiān)管機(jī)關(guān)的工作任務(wù)未必是一致的，但除非有一個可能，那就是國務(wù)院層面的統(tǒng)一安排。遺憾的是，很多小市民和小農(nóng)思維的人(不是說有上億的資產(chǎn)，有一線城市的戶籍他就不是小市民了，毛澤東在北京大學(xué)圖書館當(dāng)管理員一個月工資只有8個銀元，或是在井崗山打仗的時候，哪有什么巨額資產(chǎn)?)，卻喜歡臆想國家層面會搞這種小市民或小農(nóng)思維的與民爭小利的下作安排。一個國家未必不會做下作的事，比如國民黨1940年代，或是德國魏瑪共和國時期，在山窮水盡的情況下，濫發(fā)紙幣，但結(jié)果是什么呢?是國家實現(xiàn)了大治和長治久安嗎?恰恰相反。

　　一個國家，特別是中國這樣的大國，要有基本的尊嚴(yán)和權(quán)威，這樣在政令的推行上，才會有盡可能低的成本貫徹下去，因為廣大的企業(yè)和居民相信這些東西。否則的話，發(fā)布的政令沒有人執(zhí)行，強(qiáng)硬推動又成本巨大，這個政府就要面臨空花前月下的挑戰(zhàn)。養(yǎng)老金真正能進(jìn)股市的，目前恐怕也就是一兩千億元的小錢罷了，和國家隊的資金比起來，也不過十分之一。真的各方面整齊的行動砸盤，上證指數(shù)不過下跌10%，一兩千億的入市資金，不過省了一兩百億的成本，付出的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這個數(shù)字。而且養(yǎng)老金預(yù)期建倉目標(biāo)，比如四大銀行，格力電器，上汽集團(tuán)，茅臺，這樣的公司在最近的股市下跌中，恰恰是上漲的。當(dāng)然，很多小市民和小農(nóng)們，是不會注意到這種事實的。

　　第四，一把劍一般都有兩面刃。假如真的各方面中國政府能調(diào)動的資源一起行動，把股市砸下去，為的是讓養(yǎng)老金低位買進(jìn)，那么國家隊的兩三萬億持倉會不會受到損失?QFII和滬股通資金，也就是外資，會不會趁機(jī)低位入市?總不能禁止它們買進(jìn)吧?股市下跌導(dǎo)致的一些加杠桿的賬戶爆倉，讓相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)受到損失，這個責(zé)任由誰來承擔(dān)?股市下跌引發(fā)國外媒體和部分金融機(jī)構(gòu)唱空中國股市，引發(fā)人民幣匯率的下跌，這個結(jié)果又該如何應(yīng)對?保險公司(特別是國有保險公司)，還有國有的大券商，大型公募基金公司，它們的持倉市值必然也會在股市的下跌中受到損失，這些機(jī)構(gòu)會喜迎股市的下跌，還是罵聲一片?各類比較有影響力的機(jī)構(gòu)投資者，難道甘當(dāng)砧板上的魚肉而毫無怨言?

　　第五，養(yǎng)老金的投資賺錢并不是主要目的。在中國要做點(diǎn)實事很難，有成績當(dāng)然是好事，但一旦有失誤或是犯了錯誤，必然會有各類愚蠢的媒體和公知上竄下跳，破口大罵，比如前幾年中投公司在海外的投資，只要是暫時的浮虧或是失誤，必然會被廣泛報道，不明真相的蠢老百姓們也會隨聲附和，大肆批評，但曾經(jīng)的浮虧大幅盈利，基本上沒有人報道。不可否認(rèn)，最近幾年中國一股很可能受外國基金會操縱的歪風(fēng)刮得比較厲害。鐵道部功勞很大，居然只是因為一起動車事故，還不是高鐵事故，鐵道部居然就取消了。在大肆炒作的所謂國企高管高薪天理不容的推波助瀾之下，國企高管薪資巨幅下降。堂堂的工行行長稅前年薪居然只有大概60萬元，但這些高管如果跳槽到民企，薪資很容易就是N級跳。在這種環(huán)境下，大量的地方養(yǎng)老金在銀行存款的低收益中年年貶值，就是不投資本市場。即使真的投資資本市場，為了保住飯碗，為了未來的仕途，可以比較確定的是，決策人不會較大規(guī)模投資股市，不論股市跌得有多低，機(jī)會多么好。作為一個中國人，應(yīng)當(dāng)了解這個國情。

　　想要了解更多的資訊，敬請關(guān)注世界服裝鞋帽網(wǎng)的報道吧。