截至本周四，滬深兩市四個(gè)主要指數(shù)(滬指、深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指)全部出現(xiàn)了四連陰，并且都是呈現(xiàn)了加速下跌態(tài)勢(shì)。周五，滬深兩市開盤漲跌互現(xiàn)，早間兩市震蕩走高，午后維持震蕩格局，臨近尾盤兩市加速上漲。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3222.51點(diǎn)，漲幅0.38%，成交額2140億元;深證成指報(bào)10428.72點(diǎn)，漲幅0.78%，成交額2496億元。創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1907.34點(diǎn)，漲幅0.72%。

　　本次市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的起因是監(jiān)管層要加強(qiáng)對(duì)證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司等持有或租用交易單元的機(jī)構(gòu)的日常交易管理，雖然并未對(duì)打開“一”字漲停后的次新股炒作構(gòu)成直接影響，但是也表明了管理層對(duì)近期次新股過(guò)度炒作的態(tài)度。隨著次新股的回落，直接帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板、中小板中彈性大、業(yè)績(jī)差的公司出現(xiàn)大幅下跌，然后逐步向整個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)散，就形成了由小陰線到大陰線的加速下跌。

　　在局部，滬深兩市的主要指數(shù)走勢(shì)基本一致，但是在中長(zhǎng)期走勢(shì)方面，滬指與創(chuàng)業(yè)板指的分化仍然沒(méi)有得到改觀，甚至有進(jìn)一步加劇的勢(shì)頭。滬指在中長(zhǎng)期整體處于震蕩走高的多頭格局中。能夠有效判斷中長(zhǎng)期趨勢(shì)改變需要等到本輪下跌結(jié)束后，根據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)的反彈情況進(jìn)行判斷。如果跌到位后，市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的無(wú)量橫盤無(wú)法重回震蕩走高或者出現(xiàn)無(wú)量上漲的階段性反彈，則中長(zhǎng)期趨勢(shì)可能會(huì)有所改變。

　　創(chuàng)業(yè)板指的中長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)也并未改變。從今年一月份展開的反彈在三周前接近1980點(diǎn)一線后，未能回補(bǔ)1月6日留下的下跌缺口，更未放量突破去年12月份的橫盤箱體壓力區(qū)的上軌2000點(diǎn)一線，所以創(chuàng)業(yè)板指最近的殺跌，主要是對(duì)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)的延續(xù)。創(chuàng)業(yè)板指長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)若要轉(zhuǎn)變，首先需要選找到一個(gè)有效底部。例如如果未來(lái)1~2個(gè)月能有效在1800點(diǎn)附近企穩(wěn)，然后再度震蕩走高，并且向上突破2000點(diǎn)一線，才有可能展開一個(gè)新的長(zhǎng)期趨勢(shì)，這個(gè)過(guò)程會(huì)非常漫長(zhǎng)，未來(lái)的3~6個(gè)月展開新趨勢(shì)的可能很小。

　　在風(fēng)險(xiǎn)方面，投資者需要防范的一致性預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，就是對(duì)于某個(gè)事件或者市場(chǎng)的某種走勢(shì)，市場(chǎng)中大多數(shù)投資者的預(yù)期基本一致，這個(gè)時(shí)候可能會(huì)出現(xiàn)與預(yù)期相反的走勢(shì)。例如，今年很多機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的看法比較樂(lè)觀，主要依據(jù)是管理層存在對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定走高、至少不能大幅下跌的需求，例如新股發(fā)行需要一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)、今年有重要會(huì)議召開有維穩(wěn)的需求、國(guó)企改革落地階段也需要有證券市場(chǎng)的配合等。其實(shí)，這些依據(jù)并不能構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)看多的客觀依據(jù)，資金面和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況才是在中長(zhǎng)期影響市場(chǎng)的主要原因。同時(shí)，當(dāng)投資者一致看懂管理層的需求后，很容易形成完全一致看多或者至少不看空的預(yù)期，市場(chǎng)就很有可能出現(xiàn)低于預(yù)期的走勢(shì)。

　　板塊熱點(diǎn)方面，最近一個(gè)月在市場(chǎng)中有明顯盈利效應(yīng)的三條主線(以白酒、家電為代表的消費(fèi)板塊，一帶一路板塊、次新股板塊)都有熄火的勢(shì)頭，如果在市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束后，仍未能熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)，指數(shù)就較難出現(xiàn)比較有力度的上漲。根據(jù)事件來(lái)看，有兩個(gè)主線可以留意：一個(gè)是距離5月中旬的“一帶一路”峰會(huì)尚有時(shí)間，一帶一路板塊存在被繼續(xù)挖掘炒作的可能;另外一個(gè)是軍工板塊，我們對(duì)該板塊預(yù)期的催化劑正在逐步釋放。近期國(guó)防部發(fā)言人表示，我國(guó)首艘國(guó)產(chǎn)航母正在開展舾裝工作，進(jìn)展非常順利，進(jìn)一步的好消息，不會(huì)讓大家久等。

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