3月中下旬以來(lái)ICE主力合約持續(xù)在76-79美分/磅狹窄箱體內(nèi)盤(pán)整，由于缺少供需面、政策面及外圍大宗商品走勢(shì)的指引，多頭和做多基金拉高上沖80美分/磅阻力位的信心不足，中國(guó)儲(chǔ)備棉輪出日成交比例、日均價(jià)雙降及2017年美棉國(guó)棉花種植面積預(yù)期較大幅度增長(zhǎng)的利空打壓下盤(pán)面進(jìn)入“上有頂，下有底”的橫盤(pán)節(jié)奏。一方面3月31日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布2017年美國(guó)意向植棉面積，從各調(diào)查機(jī)構(gòu)和農(nóng)業(yè)部門(mén)反反饋來(lái)看。

　　由于2016/17年度棉花和大豆/小麥/玉米的比價(jià)效應(yīng)顯現(xiàn)及棉花出口供不應(yīng)求導(dǎo)致2017年植棉面積繼續(xù)增長(zhǎng)毫無(wú)懸念，但考慮到美國(guó)西南棉區(qū)的棄耕率經(jīng)常在6-20%之間大幅波動(dòng)，因此增種并不一定意味著增收，雖然整體思路偏空，但是多頭依然在月底前調(diào)整倉(cāng)位;另一方面美元下跌仍未能扭轉(zhuǎn)大宗商品下行走勢(shì)，這表明全球、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再蒙塵埃，ICE期貨交易商很迷茫。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)一步確認(rèn)了全球貨幣市場(chǎng)收緊信號(hào)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率上升起到促進(jìn)作用;消費(fèi)環(huán)節(jié)增長(zhǎng)不及預(yù)期，商品庫(kù)存居高不下及2月中國(guó)、美國(guó)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布給火熱的大宗商品市場(chǎng)降溫導(dǎo)致基金做多拉漲相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　從調(diào)查來(lái)看，進(jìn)入3月份以來(lái)2016/17年度全球棉花供給紛紛告急。首先，截止3月16日，美國(guó)2016/17年度棉花凈出口銷售量累計(jì)達(dá)到282.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)66%，占USDA預(yù)測(cè)本年度出口量的97%，一些出口商、國(guó)際棉商表示已經(jīng)開(kāi)始超賣;其次，目前中亞棉(主要是烏茲別克斯坦、土庫(kù)曼斯坦、哈薩克斯坦等)即將售罄，其中部分國(guó)家棉花可供出口數(shù)量已不足1萬(wàn)噸;再次，西非棉的簽約、裝船也接近尾聲，除了中國(guó)采購(gòu)商，印度、越南、巴基斯坦、印尼等國(guó)紗廠簽約也非常迅猛，幾家大型國(guó)際棉商布基納法索、馬里、乍得、蘇丹棉的報(bào)價(jià)和船期不斷減少;最后，印度棉逆襲成功的概率越來(lái)越大。

　　據(jù)印度棉花協(xié)會(huì)測(cè)算，2016/17年度印度棉花產(chǎn)量為579.7萬(wàn)噸，截至3月16日印度新棉上市量累計(jì)達(dá)到404.6萬(wàn)噸，占產(chǎn)量的69.8%，但印度國(guó)內(nèi)棉價(jià)因盧比對(duì)美元走強(qiáng)、棉紗出口價(jià)格堅(jiān)挺而又創(chuàng)下本年度新高，巴基斯坦新棉上市已經(jīng)結(jié)束，國(guó)內(nèi)棉價(jià)和市場(chǎng)需求缺口似乎仍居高不下。一些棉商表示，除了中國(guó)(年度初期有800多萬(wàn)噸儲(chǔ)備)全球其它國(guó)家2016/17年度棉花供應(yīng)基本偏緊，因此ICE、棉花現(xiàn)貨行情只是短暫遇到“麻煩”，壓力更多的來(lái)自外圍、經(jīng)濟(jì)層面而非供需本身。

　　近日一些外商、進(jìn)口企業(yè)反映2016/17年度澳棉的上市、裝船及合同履行或遇到一些問(wèn)題，貿(mào)易商5月船期報(bào)價(jià)已全部“下架”，有的棉商對(duì)6月船期合同簽約也很謹(jǐn)慎。主要由于，近日澳大利亞部分主產(chǎn)棉區(qū)遭遇持續(xù)降雨，籽棉采收受到不同程度影響，而且超強(qiáng)風(fēng)暴黛比即將登陸，澳棉搶收壓力繼續(xù)上升，一些軋花廠不僅擔(dān)心收購(gòu)、加工、交貨延期，而且對(duì)棉花品質(zhì)、品級(jí)信心下滑;5/6月船期澳棉受到來(lái)自中國(guó)、印度、越南、印尼等眾多買家關(guān)注，“僧多粥少”的局面初步形成。有的澳大利亞軋花廠、出口商擔(dān)心5/6月船期超賣暫緩報(bào)價(jià)簽約，有的棉企則希望通過(guò)主動(dòng)減少上市資源來(lái)拉高2016/17年度澳棉價(jià)格，拉大與C/A、EMOT等的價(jià)差，做到優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。

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