九月初始，各品牌商財報陸續(xù)發(fā)布，上市服裝企業(yè)“窘?jīng)r”一覽無余，而長期困擾行業(yè)發(fā)展的“庫存危機(jī)”仍在蔓延。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前A股有40家上市服裝企業(yè)發(fā)布半年報，報告期末存貨總量為348.5億元，為凈利潤逾七倍。一位不愿意透露姓名的服企高管坦言：“目前服裝企業(yè)消化這些庫存至少需要3年時間，但銷庫存背后還需要利潤支撐，財務(wù)報表一難看，銀行就會跟在后面催債，所以，越來越多服裝企業(yè)正步入庫存怪圈?！?/p>

　　40家服裝公司存貨348億海瀾之家86億元居首

　　自2010年以來，由于需求持續(xù)不振，庫存積壓就一直成為服裝行業(yè)的死結(jié)。截至8月29日，共有40家服裝家紡企業(yè)披露上半年財務(wù)報告，報告期末存貨總量348.52億元，在流動資產(chǎn)中占比35.08%。值得一提的是，這40家上市服企上半年凈利潤總額僅為48.53億元。

　　具體到公司，上半年存貨最多的上市服企是海瀾之家，為85.59億元，與上一年同期相比增加31.82%。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者了解，海瀾之家的高庫存自上市之初就備受市場詬病。資料顯示，海瀾之家2014年4月11日借殼凱諾科技上市，2014-2015年存貨金額分別為60.86億元和95.79億元，在流動資產(chǎn)中所占的比例達(dá)到了42.56%和50.68%。

　　對于存貨大幅上漲原因，海瀾之家曾解釋稱，主要是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大增加備貨。2016年半年報顯示，海瀾之家上半年凈增門店652家，門店總數(shù)累計達(dá)到4642家;2014年和2015年末的門店數(shù)量分別為3716家和3990家。根據(jù)海瀾之家計劃，未來店鋪擴(kuò)張策略將繼續(xù)，也就是說公司存貨可能在未來一段時間里保持居高不下的現(xiàn)狀。

　　10家服企存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超1年星期六超過800天

　　除了海瀾之家，際華集團(tuán)、森馬服飾、星期六的存貨金額也超過了10億元，分別為44.12億元、20.51億元和14.96億元。存貨金額低于1億元的僅中潛股份、柏堡龍和棒杰股份三家，金額分別為0.85億元、0.66億元和0.6億元。

　　從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，星期六以833.72天遙遙領(lǐng)先，也就是說，即使公司未來兩年半不制造不生產(chǎn)，現(xiàn)有庫存也能滿足銷售需求;華斯股份、凱撒股份緊隨其后，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為685天和596天;摩登大道、美爾雅、報喜鳥、維格娜絲、朗姿股份、匯潔股份、步森股份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均在一年以上。

　　高庫存蠶食利潤維格娜絲上市一年半關(guān)店150家

　　對服裝企業(yè)而言，產(chǎn)品積壓不僅占用了公司的運(yùn)營資金，也增加了公司的管理成本和獲利成本，拉長產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)周期，從而降低公司的整體利潤。

　　以維格娜絲為例，由于庫存高企，公司上半年應(yīng)收賬款和短期借款均比去年同期有所上漲，但貨幣資金下降了65.7%;同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對比上年同期下降63.48%。有私募分析師對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，在應(yīng)收賬款增長的情況下，維格娜絲短期借款增加，而賬上現(xiàn)金減少，經(jīng)營現(xiàn)金流還為負(fù)數(shù)，顯得有些不正常。

　　維格娜絲日前披露的半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.72億元，同比下降15.51%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2892萬元，同比下降60.78%，對于業(yè)績遭腰斬的原因，維格娜絲證券部相關(guān)工作人員在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示：“主要系公司投資股票浮虧所致?！钡袊W(wǎng)財經(jīng)注意到，即使拋除這部分非正常損益，維格娜絲中期凈利仍然下降了45.15%。

　　由于利潤大幅被侵蝕，維格娜絲開始大幅收縮門店。半年報顯示，維格娜絲上半年關(guān)閉店鋪12家，加上2015年關(guān)閉的139家，公司上市一年多關(guān)店鋪數(shù)量超過150家。

　　另外，美邦服飾在全國擁有的直營店和加盟店兩年內(nèi)減少了2000家，七品狼也在2015年關(guān)閉519家店鋪之后，表示2016上半年繼續(xù)關(guān)閉店鋪，具體數(shù)量未明確統(tǒng)計。

　　去庫存方式：瘋狂打折+發(fā)力“電商”

　　除了關(guān)閉店鋪，打折促銷成為多數(shù)服裝企業(yè)去庫存的傳統(tǒng)做法。中國網(wǎng)財經(jīng)記者走訪發(fā)現(xiàn)，美邦服飾每年都會舉行特賣會來銷售庫存，有的折扣低至三折，李寧部分產(chǎn)品在奧特萊斯工廠店的折扣率也低于五折。對于這種清理庫存的方式，上述接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪的私募分析師認(rèn)為，“花幾個億請明星代言，但如果打折泛濫，品牌形象可能到頭來變得一文不值?！?/p>

　　去庫存的另一個方式，就是讓企業(yè)又愛又恨的電商渠道。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，超過九成以上的上市服企都提出了“互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型”計劃。不過從已經(jīng)發(fā)布的中報業(yè)績來看，電商業(yè)務(wù)似乎并未帶來實質(zhì)性貢獻(xiàn)。美邦服飾還曾因電商折扣比加盟店低計劃了內(nèi)部矛盾，導(dǎo)致公司庫存進(jìn)一步增加。資料顯示，美邦曾于2010年12月上線了電商平臺邦購網(wǎng)，但6000多萬元投資打了水漂后，公司表示剝離該項業(yè)務(wù)，原因是美邦在資源配置、物流配送以及營銷運(yùn)營上無法適應(yīng)邦購網(wǎng)發(fā)展需求，另外凡客等專業(yè)B2C服裝品牌帶來打壓。