從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)GDP增速處于逐漸下降趨勢(shì)，去年四季度GDP增速6.8%，2015年中國(guó)全年GDP增速為6.9%。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“L”型走勢(shì)中，我們是否已經(jīng)處在底部，還是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)下行?中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在下半年面臨什么挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)，是值得我們思量的。

　　6月第一次出現(xiàn)了民間投資負(fù)增長(zhǎng)的情況，1-6月，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)2.8%，增速比1-5月回落1.1個(gè)百分點(diǎn);民間固定資產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)的比重為61.5%，比去年同期降低3.6個(gè)百分點(diǎn)。民間投資是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要引擎。但是，近年來(lái)中國(guó)民間投資動(dòng)力不斷減弱。值得注意的是，民間投資走弱發(fā)生在政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷追加國(guó)企投資、基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域不斷加碼的環(huán)境下，就更應(yīng)該引起我們的重視。

　　民間投資走弱的一個(gè)原因是，近年來(lái)工業(yè)品的出廠價(jià)格持續(xù)下滑，尤其是一些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)甚至虧損，這在很大程度上影響了民間投資的積極性。從民間投資區(qū)域性的差異也可以看出，過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題嚴(yán)重的東北地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)，民間投資疲弱的現(xiàn)象更為嚴(yán)重。上半年，東北地區(qū)的民間投資增速下降了31.9%，中部和西部民間投資增速分別只有5.1%和1.9%。

　　另外的原因還有過(guò)于強(qiáng)大的國(guó)有企業(yè)壓縮了民營(yíng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)空間，以國(guó)有企業(yè)為主體的東北地區(qū)，民間投資趨弱也是最顯著的。在政策層面上，盡管政策上明確對(duì)民間投資主體同等對(duì)待，但在實(shí)際操作中仍存在不平等現(xiàn)象;對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資項(xiàng)目要求更嚴(yán)格。這些困難和問(wèn)題給民間投資增長(zhǎng)帶來(lái)較大壓力。下半年，相信政府會(huì)加大力度解決這一問(wèn)題。

　　去產(chǎn)能仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的挑戰(zhàn)。今年以來(lái)煤炭、鋼鐵價(jià)格出現(xiàn)明顯回升，一方面，這是社會(huì)需求增加的結(jié)果;另一方面，使得剛見(jiàn)起色的去產(chǎn)能任務(wù)增加了難度。二季度鋼價(jià)上漲引發(fā)產(chǎn)量進(jìn)一步上升，成為未來(lái)鋼鐵去產(chǎn)能政策需要認(rèn)真面對(duì)的問(wèn)題。此外，隨著去產(chǎn)能的進(jìn)行，過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)企債務(wù)違約對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將成為重大挑戰(zhàn)。

　　再回到股市，7月在經(jīng)過(guò)幾周的反彈后，市場(chǎng)出現(xiàn)疲態(tài)。此前，人們?cè)?jīng)預(yù)期，A股在上證指數(shù)站上3000點(diǎn)后會(huì)有一波突破行情，但是突破遲遲未到，消磨了投資者看好的意志。在宏觀數(shù)據(jù)公布以后，市場(chǎng)預(yù)期央行貨幣政策可能會(huì)有所動(dòng)作，但這種預(yù)期的作用已經(jīng)在逐漸消磨之中。由此推斷，即使寬松政策兌現(xiàn)，市場(chǎng)也會(huì)在短期內(nèi)就失去興奮。市場(chǎng)有內(nèi)在調(diào)整的需求。