我們看好重要股東增持股票的邏輯在于：重要股東對(duì)公司具有相對(duì)較高的控股權(quán)，重要股東參與二級(jí)市場(chǎng)增持一方面是看好公司未來的發(fā)展，另一方面是在股價(jià)經(jīng)歷一段時(shí)間調(diào)整靠近底部后，認(rèn)為公司股價(jià)存在被低估的情況，增持股票顯示他們對(duì)未來股價(jià)上漲的信心。因此認(rèn)為重要股東增持是對(duì)公司未來發(fā)展的肯定。

　　為了證明這一邏輯，我們篩選出公告日在2015年7月1日到2016年6月30日這一期間內(nèi)累計(jì)增持變動(dòng)數(shù)量超過100萬股的公司共1156家進(jìn)行研究。從平均收益和超額收益均能看出，增持股票在公告后的30天內(nèi)總能跑贏大盤，30天內(nèi)的平均超額收益達(dá)到了4.6%。

　　同時(shí)，增持比例越高超額收益越大，以公告后15天內(nèi)超額收益為例，增持比例在5%以上的股票超額收益達(dá)到6.47%。我們主要從行業(yè)、公司屬性、公司規(guī)模以及股東類型這四個(gè)維度分析重要股東增持股票的收益和超額收益表現(xiàn)，并以此為基礎(chǔ)推薦兩個(gè)選股策略：公司特征選股策略和“大宗交易減持+員工持股”選股策略。

　　從行業(yè)看，申萬一級(jí)行業(yè)中，28個(gè)行業(yè)均有涉及重要股東持股的公司，其中化工行業(yè)重要股東增持的公司最多為109家，其次為機(jī)械設(shè)備行業(yè)92家，銀行業(yè)涉及重要股東增持的公司最少僅有4家。

　　從收益率表現(xiàn)上來看，國(guó)防軍工、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、建筑材料、有色金屬、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、家用電器等行業(yè)的超額收益表現(xiàn)較好，其中國(guó)防軍工行業(yè)30天的超額收益達(dá)到了23%。

　　從公司屬性看，研究的1156家公司中民營(yíng)企業(yè)有696家，占比60%，其次是地方國(guó)有企業(yè)和中央國(guó)有企業(yè)，分別有222家和117家，占比19%和10%。從收益率表現(xiàn)上來看，非國(guó)企的平均收益表現(xiàn)由于國(guó)企，同時(shí)考慮到非國(guó)企自主性較高，推薦投資于非國(guó)企。

　　從公司規(guī)?？?，增持公司市值在100億元以下的數(shù)量最多，占比52%;市值在400億元以上的較少，僅有80家，占比7%。從公告30日內(nèi)的收益情況來看，市值較小的公司表現(xiàn)優(yōu)于市值較大的公司，且市值在1000億以上公司增持后的平均收益和超額收益幾乎都是負(fù)數(shù)。因此，我們認(rèn)為應(yīng)該投資于市值較小的公司。

　　從股東類型角度來看，增持的股東主要分為個(gè)人、高管和公司三類，其中，個(gè)人增持一般是指股東及高管的直系親屬或部分散戶，高管增持多數(shù)涉及公司的股權(quán)激勵(lì)。而公司的增持就比較復(fù)雜，主要是分為公司自身或其集團(tuán)內(nèi)母子公司增持、第三方增持以及員工持股計(jì)劃。

　　公司自身增持可能是回購股票做股權(quán)激勵(lì)、變相發(fā)放紅利甚至抬高股份為下一步并購做準(zhǔn)備，這都是利好。第三方增持，很可能存在通過大宗交易減持給第三方以達(dá)到避稅的情況。員工持股計(jì)劃與高管持股類似，都涉及公司的股權(quán)激勵(lì)政策，對(duì)公司股價(jià)有正向影響。

　　總體來說，重要股東增持的股票幾乎都能取得正的超額收益，且收益隨著時(shí)間增加有增加的趨勢(shì)。