中國股市總是在“輿論糾結(jié)”中運行，最近聚焦的糾結(jié)點一是注冊制時間表，二是證金公司何時退出。2月20日，招商銀行副行長趙駒一句“招行借給國家隊——證金公司的資金也在展期”激起又一輪輿論漩渦。有人據(jù)此推測證金公司有可能退出來，還有人根據(jù)上市公司年報信息得出證金公司已經(jīng)部分退出的“結(jié)論”。

　　不過，這些揣測都是缺乏依據(jù)的。證金公司作為“維穩(wěn)部隊”的主要角色，不可能在入場僅僅8個月后匆忙選擇退出。何況，目前股市信心遠未恢復(fù)，杯弓蛇影狀態(tài)隨時有可能出現(xiàn)。

　　筆者注意到，目前關(guān)于中國證券市場改革的呼聲很高，越是在這個時候，越要高度重視穩(wěn)定與改革的協(xié)調(diào)一致。股市穩(wěn)定既是發(fā)展的前提，也是改革的前提。這一點已經(jīng)被國內(nèi)外的經(jīng)驗教訓(xùn)反復(fù)證明。如果股市穩(wěn)定出了問題，可能在短時間內(nèi)，讓長期不懈努力獲得的股票市場甚至經(jīng)濟發(fā)展改革成果毀于一旦。

　　3月12日，證監(jiān)會主席劉士余通過記者會明確表示，未來的較長時間內(nèi)，談中證金退出為時尚早。他并且說，目前根本就沒考慮所謂退出這件事。這個回答可謂干凈果斷。

　　從2015年6月中旬到年底，上證指數(shù)下跌幅度達31%;今年初至2月26日上證指數(shù)又下降了22%。在實體經(jīng)濟預(yù)期不穩(wěn)之時，股票市場走勢驟然惡化，無論對投資者、企業(yè)家，還是對普通居民而言，都不是一件好事。針對這一情況，需要上下一條心，共同應(yīng)對，穩(wěn)住陣腳。只有穩(wěn)住，才能進一步推進改革。

　　但令人遺憾的是，迄今為止，對于包括股票市場在內(nèi)的金融市場穩(wěn)定工作，仍存在一些錯誤認識。其中最為典型的就是質(zhì)疑去年6、7月間國家維穩(wěn)股市的行動;有的人表面上支持維穩(wěn)，卻又以“證金公司應(yīng)該及時還錢”為說辭，要求政策退出，對這種錯誤認識必須加以糾正。

　　須知，任何一個國家維護股市穩(wěn)定，都不會僅從七八個月的時間跨度來考慮問題。美國為了自身經(jīng)濟金融穩(wěn)定，竟然實施了長達4年多的量化寬松政策。在近期匆忙提出中國維穩(wěn)資金退出問題，要么是幼稚，要么是希望市場動蕩。

　　2015年8月14日，證監(jiān)會發(fā)布21號公告，明確表示“今后若干年，中國證金公司不會退出，其穩(wěn)定市場的職能不變”，“當(dāng)市場劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用”。這個鄭重表態(tài)并沒有變，也不會變。不僅如此，我們應(yīng)該完善資本市場穩(wěn)定基金機制，一旦金融市場出現(xiàn)恐慌性巨幅下降，就及時果斷入市。

　　有了金融市場的基本穩(wěn)定，改革就可以推進得快一些，改革效果會更好一些。有的學(xué)者說，“證券監(jiān)管部門絕不能以指數(shù)高低作為判斷自己工作成績的標(biāo)準(zhǔn)，因為維持指數(shù)和執(zhí)法原則這兩個功能是沖突的?！边@話只說對了一半，因為發(fā)達市場并非沒有人“管指數(shù)”，他們那里“管指數(shù)”的是大型投行。

　　其實，任何一個市場，都需要“領(lǐng)頭羊”。由于我國股市事實上缺少維護本市場獨立定價權(quán)、本市場價值中樞的專業(yè)領(lǐng)頭羊，很多機構(gòu)投資者熱衷于短線投機，帶動了股市投資氣氛的惡化。為此，一要加強大型投行機構(gòu)建設(shè)，二要完善穩(wěn)定基金建設(shè)。目前，談證金公司退出問題，的確極其不合時宜。