高盛集團歐洲經(jīng)濟學家團隊的核心預期是，歐洲央行(ECB)本周將下調(diào)存款及主要再融資操作(MRO)利率15個基點。預計歐銀不會推出諸如進一步量化寬松(QE)之類能主宰匯市走向的政策，因歐元區(qū)3月調(diào)和消費者物價指數(shù)(HICP)見底，預計將在2016年回升至1.8%水平，高于歐銀預期。

　　但高盛也指出，近期歐銀對量化寬松(QE)的討論的確有所上升，部分官員認為這一措施最終將被實施。以下高盛就此次歐銀決議可能的所有情況進行分析：

　　1.停止SMP購債沖銷

　　高盛預計這將令歐元無擔保之加權平均隔夜利率(EONIA)定盤價下降6-7個基點，長期利率小幅上升。

　　高盛同時指出，該措施對歐元/美元的即時影響十分有限，大約也就50個點左右。

　　2. 下調(diào)存款及主要再融資操作(MRO)利率15個基點

　　高盛認為，歐元/美元對此的反應將更為激烈。“我們認為歐元/美元將瞬間下跌，不過預計跌幅不會超過150-200點。當然，這個區(qū)間存在不確定性，由于缺乏歷史例子的參考，市場可能出現(xiàn)潛在的不對稱性。”

　　3.任何進一步購債的暗示

　　高盛認為，這種情況將成為決定歐元/美元走勢的“變局者”。

　　高盛指出，由于支撐歐元/美元匯價的主要因素是股市及債市的資金流入，因而唯一能夠阻止這一支撐因素的方法就是令歐元區(qū)的股債市高估從而令其失去吸引力。“我們認為歐洲央行進一步量化寬松將令海外資金流向歐元區(qū)的意愿減弱，從而令歐元/美元承壓。我們認為歐洲央行對私營資產(chǎn)的購買，諸如購買銀行貸款，從而延長主權購債時間，也將同樣對歐元構成利空影響。”

　　高盛認為，簡單來說，只有進一步量化寬松(QE)才會對歐元構成嚴重影響，并逆轉(zhuǎn)其短期升勢。而諸如停止SMP購債沖銷或下調(diào)存款及主要再融資操作(MRO)利率，這些在此次會議上可能采取的措施，都無法有效令歐元/美元承壓;雖然美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好能令歐元走低。

　　此外，該行也表示，投資者也需關注官員言論。若歐洲央行下調(diào)存款利率，同時德拉基言稱未來將有大量類似的寬松措施。則表明了歐銀政策非常規(guī)化的信號，這將令歐元/美元跌得更深。相反，若寬松措施被認為只是一次性的，則歐元/美元即時反應將會十分有限。此外，歐元區(qū)利率影響或超過美元利率影響，從而令歐美利差對匯價的影響變得有限。

　　4.歐洲央行什么都不做

　　高盛預計，在此情況下，歐元/美元可能走高，因歐美短期利率差異減小，特別是2-5年期利差。

　　北京時間周四(4月3日)19:45，歐洲央行將公布利率決議并在隨后的20:30召開新聞發(fā)布會。

　　北京時間4月2日9:47，歐元/美元報1.3800/04。