2013年，股市收益和基金堪稱兩重天。據(jù)某權(quán)威網(wǎng)站調(diào)查，57.93%的股市投資者是負(fù)收益;盈虧平衡的有11.03%;略有盈利，收益處在0—10%之間的占13.79%;收益率在20%—30%間的有8.97%;而只有8.28%的投資者收益在30%以上。2013年仍舊只有20%左右的股民賺錢，大部分股民虧錢。

　　從基金表現(xiàn)來看，根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2013年482只主動(dòng)管理偏股型基金全年平均收益率為16.31%，其中有12只基金全年收益超過50%，46只全年業(yè)績?yōu)樨?fù)。2013年336只普通股票型基金中，有316只凈值增長率超越了同期基金業(yè)績比較基準(zhǔn)，即實(shí)現(xiàn)了超額收益，占比高達(dá)94.05%。

　　2014年的股市會(huì)怎么走，會(huì)有哪些不同?最大的投資機(jī)會(huì)在哪里?

　　筆者認(rèn)為，2014年市場(chǎng)有三大風(fēng)險(xiǎn)，分別是有色私募 PE項(xiàng)目、房地產(chǎn)(行情 專區(qū))信托和地方債。

　　當(dāng)前地方債總體規(guī)模超過20萬億，占GDP的40%，需引起警惕，何況其投資主要集中在沒有回報(bào)或者不能帶來短期盈利的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，很多地方需要發(fā)新債還舊債，雖然可以拖延債務(wù)發(fā)生的時(shí)間，但隱患仍存。

　　有色私募PE項(xiàng)目會(huì)集中爆發(fā)償還問題，三年前有色金屬(行情 專區(qū))價(jià)格處于高位，很多人開始投資，但最近兩年價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致很多項(xiàng)目虧損。

　　而風(fēng)險(xiǎn)更大的是房地產(chǎn)信托債券和私募信托。2014年有可能是房地產(chǎn)的拐點(diǎn)，未來房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)期，二、三線城市面臨房價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　房價(jià)滯漲已經(jīng)出現(xiàn)，下跌是遲早的問題。中國目前總計(jì)約有3億套住宅，可供6億—9億人居住。中國城市化率已達(dá)50%，13億的人口，意味著一半人口已經(jīng)進(jìn)入城市，房地產(chǎn)需求已無增長動(dòng)力。從供需關(guān)系看，每年新房竣工1000萬套，每年城市化率提高1%，所需住房600萬套，顯然供給已經(jīng)超過需求。除北上廣房價(jià)還有一定的上漲空間之外，其他城市住宅供給數(shù)量必然超過需求。

　　當(dāng)前房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的作用已非常有限，比如鋼材的價(jià)格已經(jīng)和10年前的價(jià)格一樣低，而鐵礦石并沒有大幅下跌，鋼鐵(行情 專區(qū))企業(yè)利潤大幅下滑，股票大面積跌破凈資產(chǎn)。房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)過去，這種情況還會(huì)延續(xù)，2014年不能投資房地產(chǎn)、銀行(行情 專區(qū))、鋼鐵、建材、水泥、煤炭、有色等強(qiáng)周期的股票。

　　目前歐洲經(jīng)濟(jì)增長停滯，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，由于人民幣對(duì)美元升值以及美國的貿(mào)易保戶政策，中國的出口競(jìng)爭(zhēng)力在下降，所以出口的拉動(dòng)作用有限。

　　2014年的股市機(jī)會(huì)仍然在新興產(chǎn)業(yè) ，在中小板(行情 股吧 買賣點(diǎn))和創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧買賣點(diǎn)) 。雖然管理層希望通過發(fā)行新股 ，打擊創(chuàng)業(yè)板泡沫，但是筆者認(rèn)為2014年創(chuàng)業(yè)板會(huì)全面泡沫化，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)預(yù)計(jì)漲到1664點(diǎn)。原因很簡單，第一當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板新股市盈率普遍在30-40倍之間，相比二級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)并不便宜，所以新股發(fā)行不但不會(huì)打擊創(chuàng)業(yè)板，反而會(huì)拉高創(chuàng)業(yè)板的整體估值，一旦新股上市，開盤價(jià)會(huì)直接到50倍市盈率，提高整體估值。第二股市上漲與資金推動(dòng)相關(guān)。中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知稱，保險(xiǎn)(行情 專區(qū))資金可以投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票。目前保險(xiǎn)資金余額超過7萬億元，其中股票和證券投資基金實(shí)際投資比例在10%左右，萬億規(guī)模的資金對(duì)于創(chuàng)業(yè)板是實(shí)實(shí)在在的利好。

　　最近創(chuàng)業(yè)板的成交量已經(jīng)逐步接近滬市，創(chuàng)業(yè)板尚處青春期，而滬市集中了太多的周期性企業(yè)，一跤摔在地板上，能否站起來難以預(yù)料。