一周主要回顧：1、行業(yè)觀點(diǎn)：①1-11月我國紡服出口同比增長11.8%,單月出口額環(huán)比小幅回升1.5%。單月出口額仍處于年終較低水平，但整體出口形勢較為穩(wěn)定。

　　公司跟蹤：①魯泰A對外投資公告：魯泰發(fā)布對外投資公告，計(jì)劃以自有現(xiàn)金的形式投資800萬美金，設(shè)立魯泰(柬埔寨)有限公司，主要從事襯衣的加工和銷售以及符合柬埔寨國家法律的其他商業(yè)活動(dòng)。生產(chǎn)規(guī)模為年加工襯衫300萬件的能力。我們認(rèn)為海外設(shè)立服裝加工廠有助于降低勞動(dòng)力成本，提升整體競爭力。同時(shí)近期長絨棉價(jià)格從9月份的28000元左右大漲至35500元，長絨棉價(jià)格大漲對未來訂單談判產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好。上調(diào)評級至買入，給予14年11倍估值，目標(biāo)價(jià)12.8元。②華紡股份深度報(bào)告：公司是技術(shù)實(shí)力突出的印染行業(yè)巨頭，業(yè)務(wù)分為三大板塊：服裝面料、蠟印花布和家紡產(chǎn)品。

　　2012年是公司發(fā)展的分水嶺，在厘清股權(quán)關(guān)系和處理虧損資產(chǎn)后，管理團(tuán)隊(duì)和股東利益一致，在獲得大股東的鼎力支持后，未來激勵(lì)措施也將到位。公司有望將在低基數(shù)的基礎(chǔ)上獲得盈利高增長，內(nèi)部效率提升可挖潛力較大，產(chǎn)業(yè)鏈拓展打開發(fā)展空間，目前市值很小僅為12億元，若業(yè)績拐點(diǎn)顯現(xiàn)，從投資角度值得重點(diǎn)關(guān)注。③探路者調(diào)研：公司未來將逐步進(jìn)行組織架構(gòu)的調(diào)整向事業(yè)部制轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)大家向登山、釣魚、滑雪、攝影等細(xì)分事業(yè)部發(fā)展，挖掘消費(fèi)者的細(xì)分化需求。O2O方面公司將努力形成線上線下打通的運(yùn)營機(jī)制。推動(dòng)代理商上線，目前已經(jīng)有23家經(jīng)銷商積極上線，從擴(kuò)張速度來看未來將保持穩(wěn)健的增長，同時(shí)將以開大店開旗艦店為主的原則，我們預(yù)計(jì)公司明年開店數(shù)量在200-300家左右。④華斯調(diào)研：公司計(jì)劃打造“兩園一中心”的大戰(zhàn)略，以原料交易城為中心，園區(qū)1:集觀光旅游、餐飲、娛樂、生產(chǎn)、批發(fā)、零售為一體的產(chǎn)業(yè)園;園區(qū)2:長遠(yuǎn)考慮和政府建設(shè)農(nóng)業(yè)觀光娛樂園。

　　上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場。上周紡織服裝指數(shù)漲0.81%,相對申萬A指數(shù)漲1.57%。其中，紡織制造指數(shù)漲1.04%,相對申萬A指漲1.79%;服裝家紡指數(shù)漲0.60%,相對申萬A指漲1.35%。

　　行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：上周棉花價(jià)格漲跌互現(xiàn)、化纖價(jià)格小幅下跌：國內(nèi)328級現(xiàn)貨跌0.39%報(bào)于19527元/噸，鄭棉主力合約漲0.6%報(bào)于18795元/噸。滌綸短纖跌0.3%報(bào)于9800元/噸，粘膠短纖跌0.8%報(bào)于12800元/噸，錦綸切片跌0.5%報(bào)于19500元/噸。

　　我們的觀點(diǎn)：2014上半年看好休閑服、家紡兩個(gè)子行業(yè)，清庫存接近尾聲，明年上半年有望拐點(diǎn)顯現(xiàn)。推薦美邦服飾、羅萊家紡、魯泰A、森馬服飾、富安娜。(1)美邦服飾：告別庫存包袱后積極轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，推出新的產(chǎn)品和店鋪形象，在電商和O2O方面積極探索，轉(zhuǎn)型走在行業(yè)前列。(2)羅萊家紡：渠道庫存清理近尾聲，預(yù)計(jì)明年將迎來補(bǔ)庫存周期，未來有望逐步推進(jìn)品牌區(qū)隔戰(zhàn)略依靠LOVO品牌擴(kuò)大電商市場優(yōu)勢。(3)魯泰A:公司是全球最大的色織布生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)金流充沛，研發(fā)創(chuàng)新是持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。棉價(jià)上漲對于公司業(yè)績產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好，海外擴(kuò)張有望提升公司長期競爭力。森馬庫存問題逐步解決，未來計(jì)劃通過收購兼并打造多品牌運(yùn)作平臺，森馬品牌苦練內(nèi)功提升加盟商管理能力。富安娜直營占比高增長穩(wěn)健，“小宜家”迎合“大家居”轉(zhuǎn)型。