“真正能夠讓你投資賺大錢(qián)的公司，大部分都有相對(duì)偏高的利潤(rùn)率，通常它們?cè)跇I(yè)內(nèi)有最高的利潤(rùn)率。”投資大師菲利普·費(fèi)雪在其著作《怎樣選擇成長(zhǎng)股》中如是說(shuō)。食品飲料、房地產(chǎn)、餐飲旅游和信息服務(wù)四大行業(yè)毛利率在30%以上;有15個(gè)行業(yè)拉響了毛利率下滑的警報(bào)，其中，毛利率下滑最大的行業(yè)分別是交通運(yùn)輸、采掘、農(nóng)林牧漁和化工，均下滑超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn);與此同時(shí)，也還有八大行業(yè)毛利率回升。

　　“伴隨通脹回落，成本壓力會(huì)逐步緩解，原來(lái)毛利受壓制的行業(yè)盈利能力將出現(xiàn)恢復(fù)，但由于需求還在回落，所以目前只能堅(jiān)持需求穩(wěn)定而毛利率將回升的行業(yè)配置。”招商證券分析師陳文招說(shuō)。

　　經(jīng)濟(jì)困境之下，哪些行業(yè)會(huì)脫穎而出呢?

　　陳文招指出，在2004年和2008年兩輪通脹下行周期中，毛利改善、需求穩(wěn)定的行業(yè)主要有食品飲料、紡織服裝、輕工制造、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)、商業(yè)貿(mào)易和餐飲旅游等。

　　從2011年年報(bào)的情況看，這些行業(yè)的毛利率情況同樣不俗。

　　在A股上市公司整體毛利率下滑的背景下，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)當(dāng)中，仍然有8大行業(yè)去年毛利率水平獲得上升，分別是房地產(chǎn)、綜合、食品飲料、建筑建材、有色金屬、家用電器、紡織服裝和金融服務(wù)。

　　細(xì)分行業(yè)里面，毛利率上升幅度最大的是園區(qū)開(kāi)發(fā)行業(yè)，行業(yè)平均毛利率水平從上年同期的35.95%上升到48.82%，毛利率水平大幅上升了12.87個(gè)百分點(diǎn)。

　　網(wǎng)絡(luò)服務(wù)行業(yè)毛利率則連年上升，2008年，該行業(yè)的平均毛利率水平只有29.11%，而到了去年，行業(yè)平均毛利率水平就上升到了38.22%。其中，百視通(600637.SH)毛利率顯著提高，與2010年相比，百視通的毛利率同比上升10.9個(gè)百分點(diǎn)至58.1%，主要原因在于高毛利的IPTV業(yè)務(wù)收入占比提升(2011年公司綜合毛利率為49.7%，IPTV業(yè)務(wù)毛利率為62.7%).

　　餐飲旅游、飲料制造和高速公路晉“暴利”前三

　　盡管去年不少上市公司面臨困難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，但是，仍然有一些行業(yè)朝氣蓬勃，令人咋舌的高毛利率水平之下，這些行業(yè)是否正處于最好的時(shí)光?

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)當(dāng)中，行業(yè)平均銷(xiāo)售毛利率水平最高的行業(yè)分別是酒店、餐飲、飲料制造、高速公路和景點(diǎn)，毛利率水平均超過(guò)50%，可謂是名副其實(shí)的“暴利”行業(yè)。

　　“餐飲旅游業(yè)的快速發(fā)展得益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)收入的提高，是受大勢(shì)推動(dòng)所致。”群益證券在研究報(bào)告中指出。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，餐飲旅游行業(yè)2011年平均毛利率水平為36.07%，細(xì)分行業(yè)中，酒店行業(yè)毛利率達(dá)到68.08%，餐飲行業(yè)為60.89%，景點(diǎn)行業(yè)為50.64%，均進(jìn)入申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中毛利率前5名的行列當(dāng)中。

　　“在原材料上漲的背景之下，餐飲旅游行業(yè)受傷最小，因?yàn)樾袠I(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的能力較強(qiáng)，高毛利率的狀況還將繼續(xù)。”國(guó)泰君安一位分析師指出，但是，傳統(tǒng)旅游業(yè)屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，雖然毛利率高，但是也應(yīng)該注意看到其凈利潤(rùn)率較低。

　　而對(duì)于行業(yè)的前景，東北證券分析師周思立指出，在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、政策利好和假日效應(yīng)三駕馬車(chē)的拉動(dòng)之下，餐飲旅游行業(yè)景氣度上升，行業(yè)基本面良好。

　　飲料制造行業(yè)2011年平均毛利率水平達(dá)到58.24%，其中，葡萄酒和白酒行業(yè)的毛利率水平最高，分別達(dá)到72.38%和71.89%，從2008年以來(lái)，在提價(jià)效應(yīng)之下，這兩個(gè)細(xì)分行業(yè)的毛利率水平也是連年穩(wěn)步上升。其中，白酒第一品牌貴州茅臺(tái)(600519.SH)就以91.57%的毛利率水平笑傲A股上市公司，躋身A股十大最“暴利”上市公司的行業(yè)。

　　高速公路行業(yè)的“暴利”也不容忽視，其2011年的平均毛利率水平達(dá)到55.05%，其中，最高的重慶路橋(600106.SH)毛利率甚至達(dá)到了91.14%。