銀行工作人員在清點美元。中國人民銀行近日公布數(shù)據(jù)顯示：2月末外匯占款為25.52萬億元，當月新增251.15億元，不到1月份新增額度的18%。 新華社 圖

　　中國人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)顯示：2月末外匯占款為25.52萬億元，當月新增251.15億元，不到1月份新增額度的18%。

　　從去年10月份開始，外匯占款曾連續(xù)3個月呈現(xiàn)負增長，且降幅逐漸擴大。今年1月呈現(xiàn)觸底反彈的局面，環(huán)比增加額為1409.40億元，但目前反彈幅度再次大幅收窄。分析人士普遍認為，下調(diào)存準率將是央行的當然選擇。

　　外匯占款全年或少增萬億

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇在接受采訪時指出，一是因為跨境資金從新興市場國家流出的趨勢仍在繼續(xù)，二是因為2月份出現(xiàn)的巨額貿(mào)易逆差，兩者使得外匯占款增幅呈現(xiàn)收窄。“最近新興市場貨幣兌美元匯率，在去年年底呈現(xiàn)貶值，今年年初呈現(xiàn)升值，但是進入2月份以來又呈現(xiàn)貶值態(tài)勢。因為匯率反映了貨幣的價格，所以在目前貶值氛圍漸重的情況下，資金一定是在流出新興市場國家。”李慧勇表示。

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2月份我國單月貿(mào)易逆差314.9億美元，為近10年來單月逆差最高值。與此同時，從商務(wù)部公布的情況來看，2月份我國實際使用外資77.26億美元，同比下降0.9%;而從去年的11月以來，分別同比下降0.3%、12.73%、9.76%，本月是連續(xù)第四個月負增長。因此，貿(mào)易逆差和利用FDI金額的下降，分別解釋了經(jīng)常項目和資本項目外匯收入的減少。李慧勇預(yù)計全年外匯占款增長1.8萬億左右，比去年減少1萬億。

　　“今年外匯占款情況主要取決于海外資金對于中國經(jīng)濟增長、投資回報以及利率前景的判斷。”李慧勇說，“今年來看，由于經(jīng)濟減速預(yù)期增強，增長有不確定性，在投資回報、房地產(chǎn)、資產(chǎn)價格充滿不確定性的情況下，資金流入是會少一些的。”

　　國家外匯管理局此前還撰文指出，由于國際經(jīng)濟金融環(huán)境空前復(fù)雜和嚴峻，各種長期性、結(jié)構(gòu)性以及突發(fā)性問題交織在一起，全球金融市場將持續(xù)反復(fù)動蕩，有可能抑制外部需求和套利資本流動，未來幾年我國可能跨境資金凈流入規(guī)模減少、波動加大。這也說明，隨著跨境資金雙向流動趨勢的日趨明顯，外匯占款或?qū)⒏淖冞^去穩(wěn)定增長的格局，月度的流量波動將日益加大。

　　存準率下調(diào)對沖是必然

　　長期以來，對沖外匯占款是我國貨幣當局向市場投放貨幣流動性的主要渠道。在去年四季度以前，外匯占款的月均增長量都在3000億元左右，然而去年10月份以來，月均增長僅為26億元左右，這意味著央行要通過其他渠道，對沖外匯占款增長下降帶來的流動性緊張的狀況。

　　央行行長周小川在全國兩會期間表示，存款準備金率工具的使用具體要看流動性狀況，這個流動性狀況又和外匯占款有關(guān)系，和國際收支平衡有關(guān)系。因此，業(yè)內(nèi)預(yù)計，在當前的外匯占款水平下，存款準備金率工具會根據(jù)流動性狀況，靈活下調(diào)。“其中特別需要關(guān)注的一個因素就是觀察對資本流動的影響，因為現(xiàn)在經(jīng)濟全球化，所以要特別關(guān)注對資本流動所產(chǎn)生的影響。”周小川說。

　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生指出，在2月貿(mào)易逆差超預(yù)期擴大的情形下，如果2月短期資本仍然是凈流出，則2月外匯占款低位運行，給國內(nèi)廣義流動性供應(yīng)帶來了壓力，存準或再次下調(diào)。

　　2012年2月24日起，央行下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，此舉估計釋放了4000億元的流動性，被業(yè)界普遍解讀為是為了應(yīng)對去年4季度外匯占款下降而進行的政策對沖。

　　“央行必然會通過下調(diào)存準率對沖，預(yù)計今年三季度之前存準率將有三次下調(diào)。”李慧勇告訴記者。

　　交通銀行金研中心也指出，今年年內(nèi)存款準備金率將有1~3次下調(diào)，每次下調(diào)0.5個百分點。何時下調(diào)和下調(diào)幅度大小則主要取決于外匯占款的情況。據(jù)此測算，以當前M2總量86萬億元為基礎(chǔ)，如果今年央行按照預(yù)期三次下調(diào)存準率，每次下調(diào)幅度為0.5個百分點，那么將為市場釋放13000億元左右的資金，完全能夠?qū)_外匯占款增長減少1萬億元所帶來的市場影響。