2009年10月23日創(chuàng)業(yè)板開板，如今已經(jīng)快兩年了。近期，部分創(chuàng)業(yè)板公司不斷發(fā)出希望再融資的信號。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月底以來，已有萊美藥業(yè)（300006）、華誼兄弟（300027）、碧水源（300070）等10家創(chuàng)業(yè)板公司推出短中期融資券，另有網(wǎng)順科技（300113）、立思辰（300010）、藍(lán)色光標(biāo)（300058）等創(chuàng)業(yè)板公司遞交定向增發(fā)收購資產(chǎn)的預(yù)案。甚至，網(wǎng)順科技等創(chuàng)業(yè)板公司上市不到一年，便采取向特定對象增發(fā)股份的方式收購資產(chǎn)。

　　再融資方案中，發(fā)行短期不需要中國證監(jiān)會的審核，但增發(fā)、配股等則需要中國證監(jiān)會的審核。然而，據(jù)中國經(jīng)濟時報記者向多家希望再融資的創(chuàng)業(yè)板公司董秘了解，迄今為止，遞交定向增發(fā)收購資產(chǎn)預(yù)案的公司沒有一家獲得中國證監(jiān)會的審核通過。

　　業(yè)內(nèi)多位人士表示，之所以中國證監(jiān)會還未審核創(chuàng)業(yè)板公司再融資，主要原因是尚未制定相關(guān)的政策法規(guī)，創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資管理辦法和相關(guān)操作細(xì)則還在監(jiān)管層的探討中，創(chuàng)業(yè)板諸多制度還有待完善和出臺，如退市制度。

　　面對創(chuàng)業(yè)板公司再融資的渴求，監(jiān)管層放還是不放、何時放、怎么放等都是創(chuàng)業(yè)板上市公司關(guān)注的重點。

　　深交所副總經(jīng)理周明近日公開表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資需求具有時效性強、頻率高、單次融資金額小的特點，應(yīng)及早推出小額快速融資制度。

　　上市公司再融資涌動

　　近日，萊美藥業(yè)《通過銀行間債券市場發(fā)行短期融資券的議案》通過股東大會的表決。業(yè)界表示，萊美藥業(yè)有望成為創(chuàng)業(yè)板上市公司中首家獲得再融資的公司。

　　與此同時，藍(lán)色光標(biāo)公告稱，公司擬通過向特定對象非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買自然人王艦、王建瑋、闞立剛、趙宏偉、周云洲及王同持有的北京今久廣告公司100%股權(quán)。

　　此前，順網(wǎng)科技（300113）、立思辰分別在今年年初向中國證監(jiān)會遞交了向特定對象增發(fā)股份收購資產(chǎn)的預(yù)案。

　　2011年1月29日，網(wǎng)順科技董事會拋出了“定向增發(fā)及支付現(xiàn)金的方式認(rèn)購資產(chǎn)”的重大資產(chǎn)重組方案，涉及的標(biāo)的資產(chǎn)上海新浩藝軟件公司等5家公司100%股權(quán)價值4．8億元，但截至目前，該方案尚未通過股東大會審議。

　　與順風(fēng)科技相比，立思辰再融資更進(jìn)了一步。

　　2011年3月3日，立思辰董事會拋出定向增發(fā)方案議案，公司擬向特定對象增發(fā)股份購買2．95億元的上海友網(wǎng)科技公司100%股權(quán)，該方案已于3月21日提交股東大會獲得審議通過。

　　但立思辰的方案也未通過證監(jiān)會的審批。2011年7月7日，立思辰公告稱，由于申請文件的審計基準(zhǔn)日為2010年12月31日，財務(wù)資料已經(jīng)過了有效期，公司需將新的財務(wù)資料等再次報送證監(jiān)會。立思辰董秘華婷接受本報記者采訪時稱，目前立思辰還沒有向證監(jiān)會補充相關(guān)材料，還需等待一段時間。

　　在低成本再融資之路暫時走不通時，萊美藥業(yè)、華誼兄弟、吉峰農(nóng)機（300022）選擇了發(fā)行短期融資券。Wind數(shù)據(jù)顯示，10家創(chuàng)業(yè)板公司推出了短期或中期融資券，總計募集58．4億元，主要用于發(fā)展公司自身業(yè)務(wù)以及補充公司營運資金和償還銀行貸款。

　　一位創(chuàng)業(yè)板公司董秘介紹說，截至目前，證監(jiān)會尚未出臺有關(guān)創(chuàng)業(yè)板再融資的法規(guī)，創(chuàng)業(yè)板公司如果申請增發(fā)、配股，要通過證監(jiān)會審批，估計耗費的時間會比較長，而小額短期融資券不需要證監(jiān)會審核，融資的速度會快很多。

　　“創(chuàng)業(yè)板公司何時才能實現(xiàn)再融資，這是我們都關(guān)注的問題。”一位創(chuàng)業(yè)板公司董秘說，盡管部分創(chuàng)業(yè)板公司求錢若渴，但監(jiān)管部門一直很謹(jǐn)慎。

　　截至目前，公布再融資計劃的創(chuàng)業(yè)板公司無一獲批。

　　再融資法規(guī)政策何時出？

　　早在2010年兩會期間，全國人大代表、中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部副主任歐陽澤華就在新聞發(fā)布會上表示，創(chuàng)業(yè)板再融資相關(guān)辦法正在制訂，上市部已成立上市公司監(jiān)管五處專門監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板公司。

　　2011年1月8日，中國證監(jiān)會主席尚福林也表示，要充分借鑒我國主板市場和國際經(jīng)驗，研究制定創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資辦法，建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板特點，便捷、高效的融資機制，積極探索創(chuàng)業(yè)板公司退市制度，充分發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰的功能。

　　但截至目前，中國證監(jiān)會尚未制定創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資法規(guī)。

　　接受本報記者采訪的多位公司高管和業(yè)內(nèi)人士表示，主板再融資的發(fā)行條件不適合創(chuàng)業(yè)板。

　　大成律師事務(wù)所高級合伙人肖金泉接受本報采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資不能依據(jù)主板再融資法規(guī)和條件實施，應(yīng)該參考國際成功創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司的實際情況，制定管理辦法和操作細(xì)則。

　　2006年5月，中國證監(jiān)會頒布實施《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，從法定發(fā)行條件、前次募集資金使用、本次募集資金運用、重大資產(chǎn)購買、關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭、環(huán)境保護等方面對上市公司再融資行為做了規(guī)定。

　　據(jù)了解，中國證監(jiān)會多次召開會議，討論創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資辦法。有消息稱，目前主板再融資辦法程序較復(fù)雜、時間較長、成本也偏高，不適用于創(chuàng)業(yè)板公司。監(jiān)管部門擬對融資金額在億元以下的創(chuàng)業(yè)板公司，采取小額、快速、多次的融資機制。

　　有創(chuàng)業(yè)板公司董秘對本報記者表示，監(jiān)管部門支持創(chuàng)業(yè)板公司通過再融資做大做強，只是與主板相比，創(chuàng)業(yè)板再融資辦法變化很大，短期內(nèi)難以出臺。

　　有券商保薦人稱，創(chuàng)業(yè)板再融資辦法是扣動創(chuàng)業(yè)板再融資潮的扳機：一方面，大部分創(chuàng)業(yè)板公司剛上市，首發(fā)募集資金尚未用完，手頭仍有大量超募資金；另一方面，創(chuàng)業(yè)板公司市盈率超高，但業(yè)績并不突出，更重要的是創(chuàng)業(yè)板退市制度尚未出臺，市場擔(dān)心股本較小、資產(chǎn)較小的創(chuàng)業(yè)板公司會因為再融資淪為殼資源。