文/雨晴

2020年4月，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革正式落地，為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資本服務(wù)之間搭建了新的橋梁。面對(duì)國內(nèi)市場的新機(jī)遇，中集集團(tuán)（000039.SZ/02039.HK）旗下的中集車輛(01839.HK)很快也開啟了回歸A股創(chuàng)業(yè)板的上市之路，2020年7月正式獲得深交所受理，并于2020年12月成功過會(huì)。

早在2019年7月11日，中集車輛在香港聯(lián)合交易所正式掛牌上市。到了2020年，在國內(nèi)資本市場的創(chuàng)新改革的背景之下，中集車輛迎來了創(chuàng)業(yè)板上市的發(fā)展契機(jī)。2020年5月6日，中集集團(tuán)公告，其控股子公司中集車輛計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市。

更值得注意的是，中集車輛將可能成為首家由A+H公司控制的A+H公司，具有重要的里程碑意義。這在一方面體現(xiàn)了注冊(cè)制落地以來國內(nèi)市場的創(chuàng)新機(jī)制，對(duì)境外優(yōu)質(zhì)上市公司的吸引力大幅提升；另一方面，中集車輛將給其他A+H公司控制的海外上市公司帶來示范效應(yīng)，引領(lǐng)其他A+H控股的境外上市公司回歸的潮流。

優(yōu)質(zhì)龍頭股回歸A股中集車輛創(chuàng)業(yè)板上市具有里程碑意義

作為資本市場建設(shè)承上啟下的重要一步，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制對(duì)于促進(jìn)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

目前，創(chuàng)業(yè)板已聚集了寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療等一批具有示范意義的行業(yè)龍頭公司，中集車輛作為高端制造領(lǐng)域的新標(biāo)桿回歸創(chuàng)業(yè)板，背后具有里程碑意義。

首先是高端制造企業(yè)的回流。中集車輛是全球半掛車和專用車高端制造龍頭，作為中集集團(tuán)控股的車輛板塊，中集車輛成長于中國改革開放的前沿陣地深圳，也是中國半掛車和專用車高端制造在全球的代表，在A股上市是夙愿。

2019年中集車輛先一步在港股上市，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開啟后，中集車輛第一批提交了上市申請(qǐng)。伴隨著2020年12月25日過會(huì)，創(chuàng)業(yè)板將迎來又一家全球行業(yè)龍頭。

其次，中集車輛回歸創(chuàng)業(yè)板，或?qū)⒁I(lǐng)A+H公司控制的A+H公司回A的潮流。

“過去由于分拆上市政策的原因，很多公司不得已選擇在港股、美股上市。但是其實(shí)境外資本市場的流動(dòng)性一般，外資對(duì)很多國內(nèi)公司的業(yè)務(wù)理解也始終有一些隔閡，導(dǎo)致很多優(yōu)質(zhì)公司價(jià)值長期被低估?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，“伴隨著創(chuàng)業(yè)板改革，以及中國資本市場對(duì)外開放持續(xù)深入，創(chuàng)業(yè)板融資能力持續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)上市公司回A進(jìn)程在加快?！?/p>

資料顯示，中集集團(tuán)的上市之路具有創(chuàng)新與里程碑的意義，1994年，中集集團(tuán)登陸深圳證券交易所，2012年，中集集團(tuán)的B股于深交所除牌，轉(zhuǎn)至香港以H股上市，開創(chuàng)了B轉(zhuǎn)H的先河，也是極少數(shù)的成功案例。

在后續(xù)的分拆上市中，由于當(dāng)時(shí)A股市場上市公司分拆子公司到A股尚需等政策突破，所以中集的業(yè)務(wù)板塊均選擇H股上市，例如中集安瑞科（03899.HK）等。

2019年7月，中集車輛選擇了分拆后在H股上市后，A股市場的政策頻出。2019年12月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，2020年創(chuàng)業(yè)板開始實(shí)行注冊(cè)制，為更多優(yōu)秀的企業(yè)在A股上市打開了大門，而中集車輛選擇在創(chuàng)業(yè)板二次上市。

這也得益于深交所在統(tǒng)籌推進(jìn)試點(diǎn)注冊(cè)制與基礎(chǔ)制度建設(shè)的過程中，設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件，綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素設(shè)置多套上市標(biāo)準(zhǔn)，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。發(fā)行上市條件的優(yōu)化暢通了企業(yè)直接融資渠道，使得板塊包容性大幅提升，將極大激發(fā)創(chuàng)新、成長型企業(yè)的經(jīng)營熱情。

此外，十一年來，創(chuàng)業(yè)板一直為國內(nèi)資本市場培養(yǎng)出不少的優(yōu)秀企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板市場也逐漸成為了一個(gè)孵化科技型以及成長型企業(yè)的基地。在業(yè)內(nèi)人士看來，作為一個(gè)成長性更強(qiáng)，且聚集了大量新興產(chǎn)業(yè)上市公司的市場板塊，創(chuàng)業(yè)板市場本身應(yīng)該享受到一定的估值溢價(jià)效應(yīng)，隨著注冊(cè)制落地，創(chuàng)業(yè)板將進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，有望誕生更多全球化的偉大公司。

對(duì)于中集車輛而言，在A股上市可以進(jìn)一步優(yōu)化和完善其治理結(jié)構(gòu)，提升綜合管治水平，充分開拓及利用A股資本市場的融資渠道，吸引更多的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)投資者，提升股票流動(dòng)性及融資能力，促進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及發(fā)展，為股東和投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值，持續(xù)提升公司的核心競爭力。

燈塔工廠引領(lǐng)全球行業(yè)發(fā)展中集車輛高端制造構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河

中集集團(tuán)聚焦于為全球物流與能源行業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的裝備及解決方案，40年來業(yè)務(wù)已跨越到集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、能源化工儲(chǔ)運(yùn)裝備、海工裝備、空港裝備、食品加工裝備、重卡裝備、物流服務(wù)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等多個(gè)領(lǐng)域。

2019年，中集集團(tuán)營收約858.15億元，離千億級(jí)跨國產(chǎn)業(yè)集團(tuán)僅一步之遙。而中集車輛是中集集團(tuán)旗下具有核心競爭力、成功實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)之一，從營收規(guī)模來看，目前是中集集團(tuán)旗下第二大業(yè)務(wù)板塊。

眾所周知，中集車輛是國內(nèi)一家在中國、北美和歐洲三大主要市場都有產(chǎn)品投放，且市場排名領(lǐng)先，產(chǎn)品競爭力強(qiáng)大的專用車與半掛車高端制造企業(yè)：截至2019年，中集車輛已連續(xù)7年保持半掛車銷量全球第一。

從2020年前三季度業(yè)績看，這一地位將繼續(xù)鞏固：2020年前三季度，中集車輛實(shí)現(xiàn)收入188億元，同比增長7.3%。

同時(shí)，中集車輛預(yù)計(jì)2020年全年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到240億-265億元，有望創(chuàng)歷史新高，全球半掛車和專用車高端制造龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。

根據(jù)中研普華研究院的報(bào)告，我國半掛車、專用車市場仍處于發(fā)展中階段，不成熟、非專業(yè)化的需求市場導(dǎo)致中國半掛車市場供給端相對(duì)分散。按我國半掛車企業(yè)端銷售統(tǒng)計(jì)，2019年，我國半掛車行業(yè)市場規(guī)模超過800億元，其中中集車輛半掛車營收約135.5億元，市占率可見一斑。

除了是全球銷量排名第一的半掛車生產(chǎn)企業(yè)，中集車輛同時(shí)也是中國領(lǐng)先的專用車上裝和冷藏廂式車廂體生產(chǎn)企業(yè)，并引領(lǐng)傳統(tǒng)專用車輛制造產(chǎn)業(yè)向高端制造升級(jí)發(fā)展。

從2014年起，中集車輛就開始探索建設(shè)“高端制造體系”，目前在境內(nèi)外已建成12家半掛車生產(chǎn)“燈塔”工廠、6家專用車上裝生產(chǎn)“燈塔”工廠、2家冷藏廂式車廂體生產(chǎn)“燈塔”工廠，并搭建了多個(gè)系列半掛車產(chǎn)品的“產(chǎn)品模塊”。

據(jù)悉，“燈塔工廠”在原材料利用率提高，用工人數(shù)縮減，效率提升，以及綠色化生產(chǎn)方面都有不俗的表現(xiàn)。中信證券研究報(bào)告顯示，“燈塔工廠”模式與傳統(tǒng)生產(chǎn)模式相比，單車成本下降約1000元，人員需求減少29%，人均產(chǎn)值增長32%。

回顧中集車輛的發(fā)跡，中集集團(tuán)董事長兼CEO麥伯良曾談到：“中集車輛業(yè)務(wù)源于1998年我在澳大利亞考察的時(shí)候，看到了半掛車，中國那時(shí)沒有半掛車，中集成為了第一家，剛好抓住了中國公路車輛升級(jí)的大發(fā)展階段。所以我們把握了機(jī)會(huì)，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)期啟動(dòng)了做車業(yè)務(wù)，整合全球資源，很快做了世界銷量第一，并且中國很多車的標(biāo)準(zhǔn)都是中集作為主角參與制定的?！?/p>

據(jù)中集車輛招股書，目前公司年研發(fā)投入超過3億元，并呈不斷增長的態(tài)勢(shì)，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占總營收超過90%。多達(dá)700人的研發(fā)隊(duì)伍，超過1000項(xiàng)注冊(cè)專利，參與或主導(dǎo)22項(xiàng)國家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定……共同構(gòu)筑了中集車輛在全球范圍內(nèi)的強(qiáng)大技術(shù)護(hù)城河，使中集車輛成為中國高端制造在全球的杰出代表。