隨著券商業(yè)績(jī)相繼披露,2020年券業(yè)的“好年景”漸進(jìn)展現(xiàn)。

截至1月28日，已有15家上市券商發(fā)布了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)。從歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，15家券商全部實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。增速最慢的中信證券2020年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了21.82%，光大證券歸母凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)了325%，增速位列已披露券商第一名。

但與行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增不合拍的是，大額計(jì)提減值正成為籠罩在券商頭上的巨大陰影。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有8家上市券商發(fā)布了2020年度計(jì)提信用減值公告，合計(jì)計(jì)提減值規(guī)模達(dá)到65億元。如疊加其他上市券商去年前三季度的計(jì)提數(shù)據(jù)，2020年上市券商計(jì)提規(guī)模則將輕松超過(guò)200億元。

“整個(gè)券商行業(yè)從2019年就開(kāi)始?jí)嚎s股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，但2020年債券市場(chǎng)高評(píng)級(jí)主體開(kāi)始違約，類(lèi)似永煤、華晨事件，讓資管和自營(yíng)減值增加。另一方面，2020年中小市值公司股價(jià)下跌，原來(lái)剩下的股票質(zhì)押相關(guān)業(yè)務(wù)，減值增多?！睂?duì)于券商大量計(jì)提減值的問(wèn)題，有國(guó)內(nèi)中型券商總經(jīng)理如此表示。

他同時(shí)也指出，2020年券業(yè)整體營(yíng)收表現(xiàn)良好，“大家有余地去更充分地計(jì)提減值，夯實(shí)資產(chǎn)基礎(chǔ)?！?/p>

股權(quán)質(zhì)押等信用中介業(yè)務(wù)已然成為券業(yè)目前最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。視覺(jué)中國(guó)

頭部券商計(jì)提拖累業(yè)績(jī)

從8家上市券商披露的2020年度計(jì)提信用減值公告來(lái)看，光大證券計(jì)提減值規(guī)模最大。

按照光大證券發(fā)布的公告數(shù)據(jù)，2020年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入157.76億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.15億元，分別較上年同期增加56.86%和325.21%。

但與此同時(shí)，光大證券2020年計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債及單項(xiàng)重大資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也達(dá)到了22.47億元，這也導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)銳減了20.73億元。兩相對(duì)比，信用減值令光大證券2020年業(yè)績(jī)“斬半”。

相比其他券商，光大證券計(jì)提減值的原因也比較特殊。

早在2016年，暴風(fēng)投資與光大浸輝、群暢金融等公司簽訂合伙協(xié)議，共同發(fā)起設(shè)立浸鑫基金，并計(jì)劃以此基金收購(gòu)境外MPS公司65%的股權(quán)，而光大資本則作為該項(xiàng)目的劣后級(jí)合伙人之一出資人民幣6000萬(wàn)元。

隨后MPS公司卻經(jīng)營(yíng)陷入困境，至2019年2月，浸鑫基金投資期限屆滿(mǎn)，未能按原計(jì)劃實(shí)現(xiàn)退出，光大證券因此陷入投資失敗漩渦。

此前，光大證券就已在2018至2019年度就該事項(xiàng)累計(jì)計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債30.11億元。其最新公告顯示，光大證券在2020年度就MPS事項(xiàng)再度計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債人民幣15.5億元，累計(jì)計(jì)提已超過(guò)45億元。

除深陷MPS風(fēng)波外，2020年光大證券對(duì)納入全資子公司光大富尊投資合并的結(jié)構(gòu)化主體——璟琿基金，還實(shí)際持有一筆賬面價(jià)值7.59億元的應(yīng)收款，光大證券對(duì)此計(jì)提了一筆高達(dá)2.56億元的壞賬準(zhǔn)備。

然而，如果從整個(gè)證券行業(yè)來(lái)看，截至2020年三季度，信用減值計(jì)提規(guī)模最大的是中信證券。

中信證券此前發(fā)布公告稱(chēng)，截至2020年三季度，公司計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)人民幣50.27億元，其中僅買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備就達(dá)到35.18億元。

中信證券表示，2020年1-9月，公司計(jì)提信用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較2019年有所增加，主要由于股票質(zhì)押式回購(gòu)合約定式購(gòu)回項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)上升，公司審慎評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，足額計(jì)提減值準(zhǔn)備。另外，公司融資融券、其他債權(quán)投資規(guī)模較上年末有較大增長(zhǎng)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相應(yīng)增加。

對(duì)此，中金公司分析認(rèn)為，中信證券2020年僅第三季度信用減值就達(dá)到30億元、占稅前利潤(rùn)59%，拖累盈利表現(xiàn)。公司信用減值應(yīng)該主要來(lái)自?xún)煞矫?，一方面是股?quán)質(zhì)押及兩融等融資業(yè)務(wù)，另一方面，公司債券資產(chǎn)也受到三季度債市波動(dòng)的影響有所減值。

“整個(gè)2020年券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不錯(cuò)，但是債券和兩融的風(fēng)險(xiǎn)一直在累積，所以會(huì)選擇在這樣一個(gè)收益較好的年份做一些計(jì)提準(zhǔn)備?！庇袊?guó)內(nèi)中小券商高管認(rèn)為，2020年中信證券充分計(jì)提減值，體現(xiàn)出謹(jǐn)慎發(fā)展的意愿。

從已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2020年中信證券歸母凈利潤(rùn)同比增速雖然放緩至21.82%，但預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤(rùn)仍接近150億元，仍穩(wěn)居券商第一名。

股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)依舊不容小覷

2020年，由股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)導(dǎo)致計(jì)提減值大幅攀升的券商不在少數(shù)，股權(quán)質(zhì)押等信用中介業(yè)務(wù)已然成為券業(yè)目前最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

其中，就有不少券商披露了股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)具體的踩雷項(xiàng)目。

國(guó)元證券即表示，公司2020年計(jì)提股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)減值準(zhǔn)備就達(dá)到3.48億元，主要原因?yàn)?，其待?gòu)回的標(biāo)的證券“珈偉新能”“ST 中孚”“深大通”“退市華業(yè)”和“艾格拉斯”股價(jià)持續(xù)下跌，且低于100%維持擔(dān)保比例。

另外，公司還對(duì)“華業(yè)資本”和“黃河旋風(fēng)”股票質(zhì)押項(xiàng)目進(jìn)行了計(jì)提違約資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

西部證券則踩雷“信威集團(tuán)”“中南文化”“金一文化”以及赫赫有名的“樂(lè)視網(wǎng)”。這些項(xiàng)目導(dǎo)致公司2020年計(jì)提減值準(zhǔn)備增加了1.63億元。

此外，西部證券還公告了金融資產(chǎn)爆雷的具體情況。該公司自二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入持有的金融資產(chǎn)“17印紀(jì)娛樂(lè)CP001” “16三胞B”“17昆侖01”，因發(fā)行人到期未支付本息，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。為此，西部證券合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備了4432.94萬(wàn)元。

除此之外，其他上市券商也對(duì)買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)作了大額減值，如中信建投計(jì)提9.89億元，國(guó)海證券計(jì)提3.92億元、方正證券計(jì)提2.7億元、長(zhǎng)江證券計(jì)提2.47億元。

值得一提的是，財(cái)通證券2020年計(jì)提買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備則為-4430.89萬(wàn)元。對(duì)此，公司表示系前期項(xiàng)目收回導(dǎo)致，這也讓財(cái)通證券成為目前唯一一家計(jì)提買(mǎi)入返售資產(chǎn)為負(fù)的券商。

不過(guò)，財(cái)通證券在2020年卻大額計(jì)提了融出資金減值準(zhǔn)備，計(jì)提規(guī)模達(dá)到4.49億元。主要原因?yàn)楣救诔鲑Y金規(guī)模大幅增加，部分融出資金業(yè)務(wù)發(fā)生大額計(jì)提減值風(fēng)險(xiǎn)。

“2018年以來(lái)，隨著股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的逐漸暴露，整體質(zhì)押規(guī)模都在逐步下降，券商對(duì)此也更為審慎，風(fēng)控更為嚴(yán)格，總體而言風(fēng)險(xiǎn)在下降。而除踩雷股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)外，以?xún)扇跇I(yè)務(wù)為主的信用業(yè)務(wù)擴(kuò)張也讓券商加大計(jì)提?！庇袊?guó)內(nèi)中小券商非銀分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，券商從嚴(yán)計(jì)提壞賬轉(zhuǎn)板，也有助于重資產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。