2011年上半年人民幣貸款增加4.17萬(wàn)億元，同比少增4497億元。市場(chǎng)分析認(rèn)為，下半年，在防通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)之間，央行仍會(huì)以前者為首要目標(biāo)，但調(diào)控步伐會(huì)有所放緩，力度有所減弱。

　　上半年人民幣新增貸款回落

　　根據(jù)中國(guó)人民銀行7月12日公布最新數(shù)據(jù)，6月份新增人民幣貸款和廣義貨幣(M2)雙雙增加。其中，6月份人民幣貸款增加6339億元，同比多增207億元；6月末M2余額78.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.9%，比5月末高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　援引香港《文匯報(bào)》報(bào)道，市場(chǎng)分析認(rèn)為，6月份M2增速的環(huán)比上升和理財(cái)產(chǎn)品到期形成一般存款有關(guān)，而當(dāng)月新增貸款環(huán)比增加823億元，則是由于各大銀行年中集中放貸慣例所致。

　　不過(guò)，總體看來(lái)，上半年人民幣貸款增加4.17萬(wàn)億元，同比少增4497億元，顯示信貸投放正逐漸趨緩。其中，二季度共新增貸款1.93萬(wàn)億元，較一季度少增3300億元。國(guó)泰君安固定收益部宏觀研究員周文淵稱，二季度信貸增速緩慢是央行持續(xù)規(guī)模控制和存準(zhǔn)率連續(xù)上調(diào)的結(jié)果，也和銀監(jiān)會(huì)持續(xù)的存貸比控制有關(guān)。

　　7月6日，央行宣布了年內(nèi)第三次加息，調(diào)整后，金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期存款利率達(dá)3.5%，一年期貸款利率達(dá)6.56%。此外，自2010年初以來(lái)，央行已經(jīng)12次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)前，內(nèi)地大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率已達(dá)到21.5%歷史高位。

　　中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)緩慢或暗示經(jīng)濟(jì)放緩

　　值得注意的是，據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，人民幣新增貸款的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，正在折射出宏觀經(jīng)濟(jì)的冷熱迥異：

　　6月份新增的6339億人民幣貸款中，2125億元為中長(zhǎng)期貸款，占本月新增總額的比重已降至33.9%，過(guò)去兩年占比高居不下的中長(zhǎng)期貸款已降至金融危機(jī)后的最低水平；短期貸款當(dāng)月新增3898億元，較上月多增1600億，占整體新增比重六成以上；而票據(jù)融資已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，交通銀行[5.58 0.18% 股吧]金融研究中心研究員鄂永健分析，對(duì)公短期貸款和票據(jù)融資持續(xù)增加較多而中長(zhǎng)期貸款少增，表明企業(yè)借款多是用來(lái)滿足短期流動(dòng)性需求，而不是用來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期投資，是經(jīng)濟(jì)增速放緩、盈利預(yù)期有所下降的信號(hào)之一。

　　另外，居民戶貸款增加2398億元，雖然較上月略有增加，但這主要?dú)w因于短期貸款增加較多。而居民中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)緩慢情況，也反映出房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷。

　　“下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。同時(shí)，盡管總體趨勢(shì)趨于回落，但在全球流動(dòng)性泛濫、近期豬肉價(jià)格急劇上升的影響下，未來(lái)通脹壓力依然不小。”鄂永健分析。

　　下半年貨幣政策緊縮力度或趨緩

　　早前溫家寶總理曾提到國(guó)內(nèi)下半年的任務(wù)既要防通脹，又要穩(wěn)增長(zhǎng)。對(duì)此，市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，在管理通脹預(yù)期和保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之中，央行仍會(huì)以前者為首要目標(biāo)。因此，盡管上半年新增信貸有所回落，但仍難言貨幣緊縮政策將有所松動(dòng)。

　　不過(guò)，銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾表示，央行可能不會(huì)像上半年那樣頻繁調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，但也會(huì)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)等措施適當(dāng)回籠資金，總體上維持對(duì)流動(dòng)性的控制，并對(duì)利率水平做出適當(dāng)調(diào)整。

　　交通銀行也預(yù)計(jì)貨幣政策將維持“穩(wěn)健”的總體基調(diào)不變，但調(diào)控步伐會(huì)有所放緩，力度有所減弱。

　　早前公布的內(nèi)地6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示，CPI漲幅錄得36個(gè)月新高。南方周末網(wǎng)援引專家分析稱，由于物價(jià)壓力在三季度還沒(méi)有看到明顯回落態(tài)勢(shì)，7月份的CPI仍將處于高位，在6%以上。