與此前市場預期不同，上汽集團零部件業(yè)務未能裝入華域汽車，華域汽車股價下挫4.29%

　　上汽集團醞釀良久的整體上市方案終于6日揭開了面紗。

　　根據(jù)上汽集團旗下兩家子公司上海汽車(600104.SH)、華域汽車(600741.SH)發(fā)布的公告，上海汽車將向上汽集團及上海汽車工業(yè)有限公司定向發(fā)行約17.28億股，以購買二者持有的獨立零部件業(yè)務、服務貿(mào)易業(yè)務、新能源汽車業(yè)務相關(guān)公司股權(quán)及其他資產(chǎn)。

　　如果上述騰挪得以順利進行，包含華域汽車、安吉汽車物流、上汽香港在內(nèi)的19家子公司將由上汽集團轉(zhuǎn)至上海汽車麾下，與之相關(guān)聯(lián)的土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、商標權(quán)及專利權(quán)也將一并流轉(zhuǎn)，資產(chǎn)預估值高達285.6億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，上汽集團重組方案頗有些出乎市場預料，上汽集團零部件業(yè)務未能裝入華域汽車，而在此前潛伏于華域汽車的大筆資金慘遭“滑鐵盧“。

　　截至6日收盤時，上海汽車報收于18.48元，上漲0.03%；華域汽車報收于12.26元，下跌4.29%。

　　6年重組終落定

　　其實早在2004年，關(guān)于上汽集團籌謀整體上市的消息曾被炒得火熱，甚至一度傳出上汽將繞道海外上市的版本。直至2006年12月，上汽集團將部分獨立供應零部件業(yè)務剝離出上海汽車，并通過由上海汽車向上汽集團發(fā)行股份的方式將190億元的整車資產(chǎn)注入上海汽車。從此，上海汽車從以零部件為主業(yè)變身成為整車類上市公司。

　　2008年，包含從上海汽車剝離出的獨立供應零部件業(yè)務等共31家與汽車獨立零部件相關(guān)的公司，通過借巴士股份實現(xiàn)了上市，自此更名為華域汽車。而上汽集團也通過兩步走的策略實現(xiàn)了核心資產(chǎn)證券化。

　　彼時，上汽集團旗下東華公司下屬的16家獨立供應汽車零部件的企業(yè)及上海圣德曼鑄造有限公司等由于業(yè)績不佳或仍在培育整合中而未被注入華域汽車。同一控股股東麾下的競爭類業(yè)務將上汽集團與華域汽車都擺在了同業(yè)競爭的尷尬位置上，斯時上汽集團作出承諾稱，將在不超過三年內(nèi)以并購、重組以及業(yè)務調(diào)整等方式解決上述潛在同業(yè)競爭問題。

　　而就在三年承諾大限將至時，華域汽車于2010年12月拋出了收購上海圣德曼鑄造有限公司、上海薩克斯動力總成部件系統(tǒng)有限公司及上海幸福摩托車有限公司股權(quán)的計劃，也被市場順理成章的詮釋為上汽集團趕在承諾期限前實現(xiàn)整體上市的前奏曲。

　　直至上海汽車6日公布重組方案，歷時6年的上汽集團整體上市終于塵埃落定?！　?/p>

　　上海汽車每股收益或被攤薄

　　談及上汽集團整體上市，就不能不提及自今年年初就一直在加速運行的上海國資整合，作為國內(nèi)車企的龍頭，上汽集團整體上市一直都是上海國資整合的重頭戲。

　　雖然上海汽車方面表示，預計公司重組后的每股收益略高于重組前的水平。但本次重組中擬注入資產(chǎn)的2010 年凈利潤約為26 億元，以此除以上海汽車將非公開發(fā)行的17.28億股，每股收益僅為1.50元。而根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2010年末上海汽車的每股收益達1.61元。上海汽車每股收益將伴隨著重組而被攤薄，似乎已是不言而喻。

　　民族證券的分析師曹鶴對《證券日報》記者表示，此次上汽集團擬注入上海汽車的資產(chǎn)，多數(shù)是在2008年華域汽車上市之時由于資產(chǎn)質(zhì)量欠佳被剔除在上市公司之外的。將這部分資產(chǎn)納入旗下，可能會攤薄上海汽車的每股收益，這是重組不為市場所看好的主因。

　　華域汽車“潛伏者”很受傷

　　一位北京的券商分析師對《證券日報》記者表示，上汽集團籌劃整體上市的消息，在今年伊始就已在市場中悄然傳播，彼時即引起了一些資金提前“潛伏”至上海汽車及華域汽車。而兩支個股的股價自1月4日至2月14日(公司股票停牌前) 累計分別上漲25.68%、25.47%；換手率各達8.98%、34.26%。

　　由于上汽集團擬證券化的資產(chǎn)以零部件業(yè)務為主，而華域汽車的主業(yè)恰好落在零部件板塊，因而此前多數(shù)投資者對重組方案的預期更傾向于上汽集團將未上市零部件資產(chǎn)一并注入華域汽車。

　　可上汽集團最終出爐的重組方案，卻將未上市資產(chǎn)打包注入了上海汽車，并將華域汽車的大股東也變更為上海汽車，以解決潛在的同業(yè)競爭困擾。因而對于華域汽車來說，此次重組并不對其經(jīng)營產(chǎn)生任何實質(zhì)性影響。此前美好的設(shè)想被索然無味的重組方案打破，華域汽車股價在復牌后大幅下挫也在所難免。

　　“潛伏在上海汽車與華域汽車中的投資者處境并不相同，畢竟上海汽車的重組方案尚需經(jīng)過股東大會通過，因而公司股價在股東大會召開前可能還會有所表現(xiàn)?？扇A域汽車除控股股東的變更外，此次重組已未留下任何懸念。眼下只能說，華域汽車的‘潛伏者’很受傷”上述券商分析人士表示。