央行行長(zhǎng)CPI。

　　周小川是在15日晚在北京大學(xué)演講時(shí)做出如上解釋的。他稱外匯到儲(chǔ)備有不同的板塊，這些板塊也可以分成不同的池子，一些是保證進(jìn)出口支付的;一些是為外資企業(yè)的分紅預(yù)備的;一些則是為“熱錢”準(zhǔn)備的，它們進(jìn)來(lái)后央行100%對(duì)沖掉，總量上不要對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但是從個(gè)體上我們并沒(méi)有阻止它們賺點(diǎn)錢。

　　關(guān)于貨幣超發(fā)問(wèn)題，周小川稱，一方面，高儲(chǔ)蓄國(guó)家和低儲(chǔ)蓄國(guó)家的廣義貨幣占GDP的比重不一樣，中國(guó)是高儲(chǔ)蓄國(guó)家，因此M2占GDP比重高。另一方面，在間接融資占比高的情況下，廣義貨幣占GDP的比重就高，美國(guó)是典型的直接融資發(fā)達(dá)的國(guó)家，而中國(guó)間接融資比重大，因此拿中國(guó)的M2跟美國(guó)的比不太恰當(dāng)。

　　他認(rèn)為，一定要明確“超發(fā)”的概念。貨幣超經(jīng)濟(jì)發(fā)行是傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的概念，因?yàn)槟菚r(shí)候價(jià)格是固定的，用價(jià)格乘以實(shí)物量就是貨幣需求量。同時(shí)，那時(shí)候也沒(méi)有金融市場(chǎng)和服務(wù)市場(chǎng)，因此如果用那時(shí)候的概念是有問(wèn)題的。

　　周小川稱，衡量貨幣供應(yīng)量多少的標(biāo)準(zhǔn)是核心CPI。近兩年的貨幣供應(yīng)量明顯加大，但是目的是為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，必須采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，并且要求出拳要重，出手要快。貨幣政策的使用不可能沒(méi)有過(guò)沖或超調(diào)，關(guān)鍵是這個(gè)周期一旦發(fā)現(xiàn)進(jìn)入拐點(diǎn)時(shí)，要及時(shí)轉(zhuǎn)變方向進(jìn)行調(diào)整，使其不太過(guò)分，一方面達(dá)到成功抗擊危機(jī)的效果，同時(shí)副作用又不太大，過(guò)一段時(shí)間再拉回來(lái)。

　　在具體措施上，他稱調(diào)整撥備率時(shí)要考慮經(jīng)濟(jì)情況，在經(jīng)濟(jì)情況較差的周期，應(yīng)降低存款準(zhǔn)備金率，而在經(jīng)濟(jì)情況較好的周期，應(yīng)提高存款準(zhǔn)備金率，多積累資本。此外需要一些手段促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)、大型商業(yè)銀行管理，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而提高存款準(zhǔn)備金是對(duì)策之一。

　　今年以來(lái)，央行已經(jīng)六次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。此外，央行還于10月13日對(duì)工行、農(nóng)行、中行、建行、招商、民生等六家銀行差別化上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。