2020年的PE/VC市場(chǎng)看似蕭條，水面之下卻是暗流涌動(dòng)。

        疫情形勢(shì)進(jìn)入穩(wěn)定期后，投資人們迅速回歸忙碌。不僅如此，在各大機(jī)構(gòu)年會(huì)和行業(yè)論壇上，跨界與邊界、貪婪與進(jìn)取、在不確定中尋找確定性成為投資人們的熱議話題。

“外部世界是不斷變化的，被動(dòng)地接受變化，叫‘適應(yīng)’；主動(dòng)擁抱變化，就是‘進(jìn)化’或者‘迭代’?！痹谌A映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇看來(lái)，邊界擴(kuò)張的考慮主要基于，第一，賽道有沒(méi)有機(jī)會(huì)，第二，團(tuán)隊(duì)基因是否適合。

華映資本在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)潮初現(xiàn)的2008年成立，同期也是人民幣股權(quán)投資基金的發(fā)端。如今，團(tuán)隊(duì)管理著總額超60億元的資金，投資近180家企業(yè)。

過(guò)去12年間，華映資本的布局重點(diǎn)從最初的數(shù)字內(nèi)容相關(guān)產(chǎn)業(yè)，到了場(chǎng)景流量入口及變現(xiàn)，再到消費(fèi)、科技和企業(yè)服務(wù)，當(dāng)前已形成大消費(fèi)和科技兩大根據(jù)地。

“我們的能力圈一直是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，圍繞人群和技術(shù)兩條主線進(jìn)行投資。”今年9月的華映資本2020年度大會(huì)上，季薇說(shuō)，華映資本已經(jīng)從數(shù)字內(nèi)容的舒適區(qū)，走到了消費(fèi)升級(jí)的廣闊天地。

新國(guó)貨的時(shí)代

華映資本成立時(shí)正值國(guó)內(nèi)的淘品牌萌芽期，團(tuán)隊(duì)在淘品牌甚至更廣闊的消費(fèi)品牌投資領(lǐng)域保持關(guān)注，但鮮有出手。

2015年，華映資本正式進(jìn)入本土消費(fèi)品牌投資領(lǐng)域，布局了食品飲料、美妝個(gè)護(hù)、生活方式等多個(gè)細(xì)分賽道，代表項(xiàng)目包括熊貓精釀、微念（李子柒）、自嗨鍋、ITO旅行箱、Maia Active、小喬運(yùn)動(dòng)等。

淘品牌大潮的開(kāi)啟以淘寶網(wǎng)推出B2C業(yè)務(wù)淘寶商城為始點(diǎn)，一批自有品牌創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在平臺(tái)資金和流量的支持下迅速壯大。淘寶商城推出“雙11”網(wǎng)絡(luò)大促后，很多淘品牌運(yùn)營(yíng)方進(jìn)入資本視野，成就了當(dāng)時(shí)的淘品牌融資潮。

數(shù)年過(guò)后，初代淘品牌有的擺脫了單一依賴、實(shí)現(xiàn)多平臺(tái)發(fā)展，他們當(dāng)中的三只松鼠、小熊電器已經(jīng)完成IPO上市，戎美處于創(chuàng)業(yè)板上市進(jìn)程中； 更多的品牌創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)則因單一平臺(tái)的流量依賴、逐漸沒(méi)落并最終告別市場(chǎng)。

“他們的天花板會(huì)比當(dāng)年淘品牌的天花板高很多。”季薇認(rèn)為，相較于淘品牌時(shí)代創(chuàng)業(yè)者，新國(guó)貨時(shí)代新興消費(fèi)品牌創(chuàng)始人們的資源整合能力非常強(qiáng)、學(xué)習(xí)和迭代能力也非常強(qiáng)，同時(shí)，供應(yīng)鏈的成熟成為他們組織資源的助力。

季薇將中國(guó)本土消費(fèi)品牌發(fā)展劃分為三個(gè)階段：傳統(tǒng)品牌時(shí)代、淘品牌時(shí)代和新國(guó)貨時(shí)代。

傳統(tǒng)品牌時(shí)代的渠道方式高度依賴傳統(tǒng)線下渠道，營(yíng)銷投放主要依賴高成本的電視廣告和明星代言；淘品牌時(shí)代借助的是淘寶線上流量紅利，對(duì)應(yīng)地也受限于渠道單一帶來(lái)的流量擠壓；新國(guó)貨時(shí)代的特征是內(nèi)容助力品牌、渠道多元化地覆蓋線上和線下。

品牌投資策略

近年來(lái)華映資本在to C端消費(fèi)領(lǐng)域的投資，覆蓋了新興消費(fèi)品牌、國(guó)潮、新零售和消費(fèi)服務(wù)等不同主題。

在華映資本主管合伙人王維瑋看來(lái)，未來(lái)5-10年是新消費(fèi)品牌的黃金紅利期，驅(qū)動(dòng)力包括新的消費(fèi)者群體、新渠道、新供應(yīng)鏈、新團(tuán)隊(duì)等。

“品牌是一個(gè)長(zhǎng)期建設(shè)的過(guò)程，其根本是能夠提供好的產(chǎn)品、滿足消費(fèi)者的剛需?！奔巨碧崾菊f(shuō)。

具體到新國(guó)貨品牌的選擇標(biāo)準(zhǔn)，梳理華映資本的部分已投項(xiàng)目可以發(fā)現(xiàn)，他們不僅在消費(fèi)者洞察和內(nèi)容營(yíng)銷方面表現(xiàn)卓越 ，還在產(chǎn)品研發(fā)能力、供應(yīng)鏈整合能力和創(chuàng)新組織構(gòu)建方面具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

比如，李子柒是從內(nèi)容切入的美食品牌，微念由一家MCN機(jī)構(gòu)完成了IP的確立和自有品牌產(chǎn)品線的搭建；自嗨鍋是百草味創(chuàng)始人蔡紅亮的再次創(chuàng)業(yè)，不僅定義了用餐的“一人食”場(chǎng)景，還以“自熱食品界愛(ài)馬仕”的標(biāo)簽切入自熱食品的多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品品類；小喬運(yùn)動(dòng)在家庭健身領(lǐng)域探索了“內(nèi)容+硬件”的模式，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)還在布局家庭健康場(chǎng)景下的多個(gè)產(chǎn)品品類；PolyVoly打造了三谷氨基酸洗發(fā)水和Rever小彩虹浴球等網(wǎng)紅爆款，還正在探索通過(guò)創(chuàng)新的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)打造多品牌孵化的可能。

本土新一代消費(fèi)品牌的成長(zhǎng)有一條相似的路徑：通過(guò)線上營(yíng)銷投放實(shí)現(xiàn)冷啟動(dòng)，成長(zhǎng)過(guò)程中補(bǔ)足供應(yīng)鏈不足、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品能力提升，逐步完成單一線上到多渠道的擴(kuò)展，在同細(xì)分賽道競(jìng)爭(zhēng)者涌入前迅速占領(lǐng)用戶心智。

“今天并不是營(yíng)銷能力強(qiáng)、短線沖到超級(jí)爆品，就能夠留存用戶、創(chuàng)造全生命周期價(jià)值。大公司要做的新品牌都能做，才能有機(jī)會(huì)形成真正的強(qiáng)滲透力?！盤(pán)olyVoly創(chuàng)始人李梓嘉告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

談未來(lái)：效率+創(chuàng)新

對(duì)PE/VC投資人們來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)正處于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的過(guò)渡期。當(dāng)前的環(huán)境中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的月活增長(zhǎng)見(jiàn)頂，新一輪技術(shù)帶來(lái)的顛覆性機(jī)會(huì)亟待探尋。

“大家都還在探尋下一個(gè)顛覆方向?！奔巨闭f(shuō)，新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)到來(lái)之前，華映資本的投資關(guān)鍵詞是效率和創(chuàng)新，關(guān)注方向包括媒介變革與產(chǎn)品創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級(jí)、科技創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代三大方向。

具體到媒介變革和產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域，華映資本投資的細(xì)分方向包括新品牌、新服務(wù)、新平臺(tái)，供應(yīng)鏈能力、品牌出海，以及龍頭企業(yè)的一部分業(yè)務(wù)重組。

季薇認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)在過(guò)去20年形成兩大紅利，即數(shù)字化和供應(yīng)鏈，它們“是新品牌、新國(guó)貨的推動(dòng)力量，為新消費(fèi)插上了翅膀”。

從新國(guó)貨投資主題來(lái)看，華映早前在內(nèi)容和渠道、數(shù)字化賦能領(lǐng)域的投資，都是如今尋找和支持本土消費(fèi)品牌的抓手。從已投案例來(lái)看，其在新一代消費(fèi)者洞察和新媒體渠道方面的項(xiàng)目有快美、構(gòu)美、放學(xué)嗨等，在數(shù)字化賦能領(lǐng)域已經(jīng)投資了麻雀電商、加和科技、零眸智能等。

“不能時(shí)時(shí)跟風(fēng)而動(dòng)，也不能束縛于一成不變的邊界?！辈慌c時(shí)俱進(jìn)就會(huì)喪失生存空間，季薇說(shuō)，華映面對(duì)行業(yè)變革的選擇是從交易到深度服務(wù)，找到錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的能力圈。

而如今，華映資本在新興消費(fèi)領(lǐng)域的行業(yè)生態(tài)正在形成?！板e(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)”策略從其在消費(fèi)品牌領(lǐng)域的投資中可見(jiàn)一斑，或者更聚焦較近期的，即前述在新國(guó)貨主題中的投資布局。