在11月10日晚間央行決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)之后，國家統(tǒng)計(jì)局緊接著公布了10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI高達(dá)4.4%，再創(chuàng)年內(nèi)新高，比9月份環(huán)比上漲了0.8%，令人觸目驚心。 ­

　　當(dāng)然，這樣的觸目驚心和現(xiàn)實(shí)的物價(jià)上漲比，還是令人感覺數(shù)據(jù)本身的“謙虛”，事實(shí)上，自9月份CPI創(chuàng)造年內(nèi)新高3.6%之后，整個(gè)物價(jià)的走勢無論是食品，還是非食品，都呈現(xiàn)一個(gè)普漲的態(tài)勢：發(fā)改委公布的10月份城市食品零售價(jià)格監(jiān)測的數(shù)據(jù)表明，監(jiān)測的包括蔬菜、糧油、鮮肉類及水果共31個(gè)產(chǎn)品中，共24種產(chǎn)品價(jià)格呈不同程度上漲，而大中城市黃瓜、西紅柿、油菜等15種主要品種蔬菜平均零售價(jià)格比9月上漲近10.1%，北京的雞蛋價(jià)格已經(jīng)翻倍，土豆更是暴漲了4倍，蘋果居然成了“價(jià)值洼地”而被資金開始盯上。­

　　是什么導(dǎo)致了目前價(jià)格的普漲態(tài)勢?國家發(fā)改委和央行開始互相推卸責(zé)任，央行表示，將物價(jià)上漲簡單歸結(jié)為貨幣超發(fā)“不科學(xué)，不客觀”，但至于如何才科學(xué)和客觀，央行沒有給出答案;而國家發(fā)改委認(rèn)為，物價(jià)的上漲因素包括貨幣超發(fā)、工資上漲、自然災(zāi)害和游資炒作。的確，從本輪通脹的因素看，貨幣的全球大放水是影響價(jià)格的最主要因素，各國貨幣超發(fā)現(xiàn)象嚴(yán)重，而美國最新的量化寬松貨幣政策，使得全球性通脹隱憂漸顯，大宗商品價(jià)格持續(xù)看漲，石油在80美元以上繼續(xù)盤上，而熱錢的加速涌入，使得輸入性通脹的形勢也極為嚴(yán)峻。在這種情況下，國家發(fā)改委終于承認(rèn)，今年要將價(jià)格控制在3%以內(nèi)很困難。­

　　但是，令人迷惑的是，即使現(xiàn)在大家一致認(rèn)為，貨幣超發(fā)成為當(dāng)下價(jià)格飛漲的罪魁禍?zhǔn)祝?3萬億的超發(fā)貨幣是目前GDP的2倍，但事實(shí)上，就中國的GDP和貨幣發(fā)行量的關(guān)系而已，自1978年改革開放以來，一直處于超發(fā)狀態(tài)。超發(fā)并非今天特有的現(xiàn)象，而是中國經(jīng)濟(jì)一貫的特征。改革開放以來，我國M2與GDP的比率就呈現(xiàn)不斷上升趨勢，1990年為0.7，2004年達(dá)到1.85，增長1.6倍。從1992年到現(xiàn)在，央行每年印刷紙幣的增長速度在23%左右，我國M2與GDP的比率出現(xiàn)加速上升趨勢。1990～1996年，該比率每年上升2～8個(gè)百分點(diǎn);自1997年開始，每年上升10多個(gè)百分點(diǎn)，最多上升13多個(gè)百分點(diǎn)，這在世界上是前所未有的。我國M2與GDP的比率不僅在世界上最高，而且上升速度也最快。即便如此，如果從90年代來看，中國的嚴(yán)重通脹也就兩次，一次是92年到95年，一次是從05年到08年，前一次毫無疑問是貨幣超發(fā)，而后一次是因?yàn)槿蛐缘牧鲃?dòng)性過剩。­{page_break}

　　問題就來了，既然中國的貨幣超發(fā)是常態(tài)，為什么通脹并沒有成為常態(tài)呢?而且，我們應(yīng)該明白，自08年末開始的“適度寬松的貨幣政策”在中國貨幣政策史上是前所未有的，中國的貨幣政策，從來都不敢提“寬松”的情況下，已經(jīng)嚴(yán)重超發(fā)，提了寬松之后，我們發(fā)現(xiàn)，GDP與貨幣發(fā)行量之間的比重并沒有發(fā)生明顯的變化，09年，GDP與M2的比重是1.8倍，而今年到年終比例也基本差不多，和中國歷史上的比例基本持平。不可否認(rèn)，貨幣超發(fā)的確成了本輪物價(jià)上漲的主要誘因，但我們需要探討，為什么之前多年的貨幣超發(fā)，并沒有必然發(fā)生通脹，而在現(xiàn)在，一旦貨幣超發(fā)，必然發(fā)生通脹呢。­

　　根子在于中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本面發(fā)生了很大的變化。從05年開始，中國一方面是GDP的飛躍，另一方面是經(jīng)濟(jì)的虛擬化和泡沫化，由于房地產(chǎn)泡沫的暴利和民間資本做實(shí)業(yè)環(huán)境的惡化，導(dǎo)致資本逐漸向房地產(chǎn)和一些易于炒作的領(lǐng)域集中，民間做實(shí)業(yè)的意愿非常低迷，使得經(jīng)濟(jì)“植被”被破壞，經(jīng)濟(jì)“沙漠化”嚴(yán)重。也就是說，從78年到現(xiàn)在，即使貨幣超發(fā)，但由于民間投資的渠道很多，大家做實(shí)業(yè)的意愿強(qiáng)烈，加上制造業(yè)處于上升的周期，發(fā)行10萬億的貨幣，有8萬億很快會(huì)從貨幣變成資本，變成原材料，零部件，機(jī)器設(shè)備;而在目前經(jīng)濟(jì)虛擬化嚴(yán)重的情況下，同樣發(fā)10萬億的貨幣，只有2億萬變成資本，有8萬億要么進(jìn)入房地產(chǎn)、股市等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，要么仍然以貨幣形態(tài)存在，這意味著，作為經(jīng)濟(jì)植被的制造業(yè)和民間實(shí)體投資越來越貧瘠，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的蓄水能力下滑，一遇到洪澇災(zāi)害，水就沒地方去，一旦再擠壓房地產(chǎn)，即使一小點(diǎn)點(diǎn)的水，也會(huì)引發(fā)物價(jià)的泥石流。­

　　在經(jīng)濟(jì)沙漠化的情況下，我們看到，自今年7月份以來，CPI重新回到了3.0時(shí)代之后，盡管各方遮遮掩掩，中國自下半年已經(jīng)進(jìn)入通脹時(shí)代是一個(gè)不爭的事實(shí)。在8月份CPI再次沖高至3.5%之后，9月份CPI再創(chuàng)3.6%的新高，根據(jù)最樂觀的預(yù)計(jì)，起碼在兩年時(shí)間內(nèi)，中國的物價(jià)指數(shù)再次回到3.0%之內(nèi)基本無望。在國內(nèi)的負(fù)利率和流動(dòng)性過剩，保值的壓力使得游資掀起一輪又一輪的炒作潮。而且，必須指出，中國目前的CPI是被嚴(yán)重低估的，也就是說，按照目前統(tǒng)計(jì)出來的CPI，我國的物價(jià)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了3.6%，在CPI被低估的情況下，民眾事實(shí)上承擔(dān)著比CPI更高的通脹稅，事實(shí)上是讓民眾為保持經(jīng)濟(jì)高速增長買單，事實(shí)上是向居民征稅，本質(zhì)上都是為了保持經(jīng)濟(jì)增長的速度而讓居民承擔(dān)更多的發(fā)展成本，事實(shí)上是向居民征稅。­

　　物價(jià)泥石流的可能，因此，央行對于貨幣超發(fā)，一定要清醒看到中國經(jīng)濟(jì)的基本面已經(jīng)今非昔比，禁不住這么多的貨幣的沖擊，再加上收入分配的失衡，導(dǎo)致居民在收入分配問題上已經(jīng)經(jīng)歷了“失去了十年”，嚴(yán)重的通脹，必將導(dǎo)致居民幸福感的降低。在經(jīng)歷30年的發(fā)展之后，沙漠已經(jīng)侵占了中國經(jīng)濟(jì)的大部分領(lǐng)地，我們?nèi)鄙倭说謸踟泿藕榱鞯谋惧X，如果再不關(guān)緊貨幣的水龍頭，迎來的必將是罕見的惡性通脹。­