在通脹壓力上升以及人民幣升值預(yù)期不斷增強(qiáng)的大背景下，中國央行意圖通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的辦法來調(diào)節(jié)銀行間過剩的流動(dòng)性，以期望控制強(qiáng)勁的銀行信貸以及不斷強(qiáng)化的通脹預(yù)期。同時(shí)，5月份剛剛公布的強(qiáng)勁的PMI數(shù)據(jù)也反映了中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始顯現(xiàn)出過熱的跡象，在這樣的情況下，央行收縮流動(dòng)性的必要性也在增加。我們也預(yù)期，四月份的信貸數(shù)據(jù)的初步統(tǒng)計(jì)已經(jīng)超出了央行的預(yù)期，這也導(dǎo)致央行選擇在五一長假中突然選擇動(dòng)用存款準(zhǔn)備金手段。

　　然而，我們認(rèn)為，央行仍應(yīng)該動(dòng)用價(jià)格手段比如利率等來收緊貨幣政策。盡管數(shù)量調(diào)控能夠控制信貸增速，但卻無法控制旺盛的需求。如果需求仍舊保持目前的態(tài)勢，中國的通脹壓力將會(huì)在未來快速顯現(xiàn)，因此，我們認(rèn)為中國宏觀管理當(dāng)局應(yīng)使用更多的政策工具為宏觀經(jīng)濟(jì)降溫。我們也認(rèn)為，在面臨強(qiáng)烈通脹預(yù)期以及房地產(chǎn)市場泡沫化的情勢下，中國需要調(diào)高政策利率，而不能因?yàn)樯?huì)帶來人民幣升值壓力而遲遲不愿動(dòng)用價(jià)格手段。