次高端白酒又“發(fā)力”了。

7月12日盤(pán)后，山西汾酒（600809.SH）和舍得酒業(yè)（600702.SH）先后發(fā)布利潤(rùn)增速超100%的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

兩份公告帶起了板塊行情。受利好消息影響，7月13日，A股白酒板塊開(kāi)盤(pán)走高，舍得酒業(yè)迅速拉升封板，金徽酒（603919.SH）、山西汾酒、金種子酒（600199.SH）等紛紛跟漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤(pán)，A股白酒指數(shù)漲2.86%；舍得酒業(yè)漲10.00%，報(bào)213.40元/股；山西汾酒漲9.71%，報(bào)341.20元/股。

青花系列為汾酒增長(zhǎng)主因

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，山西汾酒預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入增加48.30億元-55.20億元，同比增加70%-80%；凈利潤(rùn)增加17.66億元-20.87億元，同比增加110%-130%。

山西汾酒表示，因2020年公司收購(gòu)山西杏花村汾酒集團(tuán)酒業(yè)發(fā)展區(qū)股份有限公司51%股權(quán)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—合并財(cái)務(wù)報(bào)表》，公司對(duì)2020年半年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了重述。

在重述后，山西汾酒預(yù)計(jì)2021年上半年?duì)I收較去年同期重述數(shù)據(jù)增加48.33億元-55.23億元，同比增加70%-80%；凈利潤(rùn)增加17.92億元-21.18億元，同比增加110%-130%。

依此計(jì)算，山西汾酒今年二季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.0億元-50.9億元，同比增長(zhǎng)59%-84%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.9億元-15.1億元，同比增長(zhǎng)213%-297%。

預(yù)增公告發(fā)布后，多家券商分析師表示，山西汾酒上半年業(yè)績(jī)大超預(yù)期。

例如，招商證券指出，山西汾酒二季度收入符合預(yù)期，利潤(rùn)大超市場(chǎng)預(yù)期；推算二季度凈利率或達(dá)29.2%，同比提升15.4%。

山西汾酒的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為何會(huì)這么好？

在預(yù)增公告中，山西汾酒表示，公司在報(bào)告期內(nèi)推動(dòng)落實(shí)“兩大行動(dòng)”：一是汾酒三年改革行動(dòng)和對(duì)標(biāo)世界一流管理提升行動(dòng)；二是實(shí)施“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，圍繞“1357+10”的市場(chǎng)布局，加速拓展省外市場(chǎng)，優(yōu)化汾酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推進(jìn)產(chǎn)品高端化策略實(shí)施。

“中高端青花系列是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)。上半年，汾酒方面還主動(dòng)控制了低端的玻汾系列的量?！币幻侥蓟鸾?jīng)理向記者表示。

具體來(lái)看，青花系列的青花20、青花30及復(fù)興版在上半年均有良好表現(xiàn)。

光大證券表示，青花20占比較高，收入同比實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)，青花30系列收入規(guī)模估計(jì)超過(guò)10億，復(fù)興版市場(chǎng)接受度良好。

其中，去年10月上市、今年上半年完成市場(chǎng)導(dǎo)入的，是汾酒“十四五”時(shí)期布局千元價(jià)格帶的核心單品。目前，青花30復(fù)興版繼續(xù)實(shí)行配額制，以求價(jià)格站穩(wěn)千元。

今年6月底的批價(jià)和庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，青花30復(fù)興版的團(tuán)購(gòu)價(jià)在960-1100元，批價(jià)環(huán)比持平。

除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)力中高端，省外市場(chǎng)拓展也是山西汾酒業(yè)績(jī)高增的重要原因。

山西汾酒在預(yù)增公告中表示，上半年全國(guó)市場(chǎng)可控終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量突破100萬(wàn)家，環(huán)山西市場(chǎng)及南方市場(chǎng)收入大幅增長(zhǎng)。

據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，山西汾酒上半年省內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)收增速大約在20%，省外市場(chǎng)的營(yíng)收則同比翻番，收入占比已達(dá)60%。

省外市場(chǎng)較為領(lǐng)先的河南地區(qū)，僅上半年青花20已實(shí)現(xiàn)2020全年銷量，青花30接近2020全年銷量。

次高端增長(zhǎng)邏輯逐步驗(yàn)證

相較于山西汾酒，舍得酒業(yè)上半年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俑鼮榱裂邸?/p>

據(jù)公告，舍得酒業(yè)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.1億元-7.5億元，同比增長(zhǎng)332.42%-356.78%。

據(jù)此推算，今年二季度舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.08億元-4.48億元，同比增長(zhǎng)196.8%-225.9%。

舍得酒業(yè)的盈利預(yù)增區(qū)間，顯著超出市場(chǎng)預(yù)期。一名公募基金消費(fèi)研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，此前他們對(duì)舍得酒業(yè)二季度的盈利預(yù)期在3.3億元-3.5億元左右。

凈利潤(rùn)提升的同時(shí)，舍得酒業(yè)的凈利率也在提升。信達(dá)證券預(yù)測(cè)，舍得酒業(yè)的凈利率已從過(guò)去的20%提高到30%，預(yù)計(jì)二季度將繼續(xù)保持30%左右的凈利率水平。

對(duì)于業(yè)績(jī)猛增的原因，舍得酒業(yè)表示，公司上年同期受疫情影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基數(shù)較低。今年上半年，受國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，中高端白酒消費(fèi)市場(chǎng)明顯回暖，公司老酒戰(zhàn)略逐步被市場(chǎng)接受。

“老酒”戰(zhàn)略是舍得酒業(yè)在2019年提出的發(fā)展戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略旨在充分利用公司12萬(wàn)噸壇儲(chǔ)老酒，將“舍得”打造為老酒品類第一品牌和次高端價(jià)位龍頭。

“舍得作為公司的大單品，發(fā)展過(guò)程中遇到了品牌定位的阻力。品質(zhì)好但是價(jià)格相對(duì)便宜，主要原因是價(jià)格沒(méi)上去，規(guī)模沒(méi)上去。舍得現(xiàn)在的處理，要找到解決它的問(wèn)題，開(kāi)辟新的賽道，老酒是第一，根本目的提升品牌、提高價(jià)格?！痹?月底的舍得酒業(yè)股東大會(huì)上，公司方面曾如此闡釋老酒戰(zhàn)略。

今年二季度，舍得旗下部分品牌的批價(jià)有所提升，品味舍得、智慧舍得的批價(jià)分別站上350元、480元，批價(jià)同比提升達(dá)50元以上。

除了公司提及的“老酒戰(zhàn)略”，多家機(jī)構(gòu)均指出，“沱牌”定制業(yè)務(wù)和空白市場(chǎng)招商是舍得二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。

經(jīng)銷商方面，渠道調(diào)研反饋的信息顯示，2021年上半年公司新開(kāi)發(fā)經(jīng)銷商約300余家。

算上7月8日預(yù)告上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)170.96%-181.79%的酒鬼酒（000799.SZ），截至7月12日，A股共有三家白酒企業(yè)披露半年度預(yù)增公告。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，酒鬼酒、舍得酒業(yè)和山西汾酒均為次高端白酒企業(yè)。

雖然二季度一向是白酒行業(yè)淡季，但渠道調(diào)研信息顯示，次高端白酒在二季度依然有著相當(dāng)?shù)木皻舛龋憾嗥髽I(yè)核心單品庫(kù)存處于歷史低位，部分次高端重要產(chǎn)品在核心市場(chǎng)甚至出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。

三家酒企高增的業(yè)績(jī)既反映了次高端白酒的景氣度，也驗(yàn)證了次高端白酒的增長(zhǎng)邏輯?？偨Y(jié)而言，發(fā)力中高端產(chǎn)品和擴(kuò)張全國(guó)市場(chǎng)是它們打法的共同點(diǎn)。

天風(fēng)證券指出，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，名優(yōu)酒企更能站穩(wěn)次高端價(jià)位帶，享受量?jī)r(jià)齊升的紅利。次高端白酒的“強(qiáng)勢(shì)”，有望貫穿全年。