距離搜狐2000年7月在納斯達(dá)克掛牌上市，已經(jīng)過(guò)去了整整20年。當(dāng)時(shí)，新浪、網(wǎng)易、搜狐三大門(mén)戶的接連上市，拉開(kāi)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)走向世界舞臺(tái)的大幕，隨后的二十載，互聯(lián)網(wǎng)浪潮波濤洶涌，身處其中的互聯(lián)網(wǎng)公司也是幾經(jīng)沉浮。

2019年8月，搜狐在發(fā)布當(dāng)年Q2財(cái)報(bào)之后，股價(jià)暴跌至8.8美元/股，而這個(gè)數(shù)字上一次出現(xiàn)，還是2003年初。股價(jià)一夜回到16年前，此情此景不禁讓人唏噓。然而，很多人沒(méi)有關(guān)注到的是，搜狐股價(jià)的下跌并未止步，今年3月，其股價(jià)曾跌到5.41美元/股，市值約2.1億美元，這次更是直接回到了18年前。

不過(guò)，截至11月16日美股收盤(pán)，搜狐的股價(jià)報(bào)收于18.74美元/股，市值為7.36億美元。半年多的時(shí)間，搜狐市值漲了3倍多，這并非搜狐在業(yè)務(wù)上有突飛猛進(jìn)，而是在這期間，其旗下的兩大上市業(yè)務(wù)——暢游和搜狗——接連私有化，前者回歸搜狐集團(tuán)，后者則賣(mài)給了騰訊。

上市20年，搜狐除了股價(jià)完成輪回，在業(yè)務(wù)上，搜狐也由繁化簡(jiǎn)，回到了最初的模樣。11月16日，在搜狐媒體大廈的18層，搜狐董事局主席兼CEO張朝陽(yáng)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道等媒體采訪時(shí)表示，過(guò)去20年，搜狐抓住了很多機(jī)會(huì)，有過(guò)很多輝煌，也有很多遺憾，但公司依然很年輕，更好的日子還在后面。

在張朝陽(yáng)看來(lái)，搜狐過(guò)去兩年在公司管理水平上的提高，已經(jīng)對(duì)公司業(yè)績(jī)的扭轉(zhuǎn)帶來(lái)很明顯的影響，而接下來(lái)，搜狐的目標(biāo)仍然是重返中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的舞臺(tái)中心。

這個(gè)目標(biāo)有些似曾相識(shí)，2016年，張朝陽(yáng)就提出過(guò)“搜狐要用三年的時(shí)間重回互聯(lián)網(wǎng)中心”，但結(jié)果卻事與愿違。那么這次，搜狐帶著更加精簡(jiǎn)的業(yè)務(wù)以及2020年有望扭虧為盈的業(yè)績(jī)，能夠如愿以償嗎？

2020年預(yù)計(jì)盈利

根據(jù)剛剛發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)，搜狐實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.58億美元，同比下降6%，環(huán)比下降1%，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于搜狐的凈虧損為700萬(wàn)美元，去年同期為凈虧損3300萬(wàn)美元。

目前，搜狐的營(yíng)收主要來(lái)自兩部分，即品牌廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲。報(bào)告期內(nèi)，搜狐來(lái)自品牌廣告的營(yíng)收為4100萬(wàn)美元，同比下降11%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，來(lái)自網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)的收入為1.01億美元，同比下降6%，環(huán)比下降4%。

從Q3來(lái)看，搜狐的表現(xiàn)并不如意，張朝陽(yáng)表示，該季度出現(xiàn)虧損，主要是因?yàn)橐瞥鲆恍┬掠螒?，?dǎo)致成本增加，所有游戲業(yè)務(wù)的盈利降低了，但同比來(lái)看，搜狐的凈虧損相對(duì)去年已經(jīng)大幅收窄。

今年一季度，搜狐在扣除搜狗的業(yè)績(jī)后，搜狐非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈虧損為800萬(wàn)美元；二季度，在同樣扣除搜狗業(yè)績(jī)以及暢游預(yù)提所得稅影響后，搜狐非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下實(shí)現(xiàn)盈利1200萬(wàn)美元。

根據(jù)Q3財(cái)報(bào)，搜狐預(yù)計(jì)在第四季度的凈利潤(rùn)會(huì)在1500萬(wàn)美元至2500萬(wàn)美元之間。即便按照預(yù)期區(qū)間下限，搜狐全年也將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1200萬(wàn)美元。

在張朝陽(yáng)看來(lái)，搜狐是否盈利至關(guān)重要，因?yàn)檫@代表搜狐能否活下去，只有獲得正向的現(xiàn)金流之后，搜狐才可能繼續(xù)談發(fā)展。

至于是如何做到盈利的，2019年是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這種轉(zhuǎn)折也發(fā)生在張朝陽(yáng)身上。張朝陽(yáng)此前向記者說(shuō)過(guò)，過(guò)去一年，他投入到工作的時(shí)間很長(zhǎng)，可以說(shuō)是777，而且對(duì)公司管理也更加細(xì)致。

更為重要的是，張朝陽(yáng)開(kāi)始摒除過(guò)去在搜狐樹(shù)立的“好人文化”。張朝陽(yáng)稱，自己現(xiàn)在管理比較嚴(yán)厲，強(qiáng)調(diào)的是目標(biāo)導(dǎo)向，每個(gè)人說(shuō)過(guò)的話要有記錄、有執(zhí)行，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)面臨的就是懲罰，而這個(gè)懲罰可能是警告、扣獎(jiǎng)金，甚至是離職。

他意識(shí)到，如果不這樣，對(duì)優(yōu)秀的員工而言是不公平的?！皯猩⒑烷e散現(xiàn)在在搜狐是不可接受的”，張朝陽(yáng)說(shuō)。

當(dāng)然，除了在管理上的變化，張朝陽(yáng)對(duì)于核心業(yè)務(wù)的取舍，也是決定搜狐盈利與否的關(guān)鍵。

收回暢游、賣(mài)掉搜狗

去年9月，搜狐向暢游董事會(huì)提出私有化要約。今年4月，搜狐宣布已完成對(duì)暢游的私有化，這意味著搜狐已將其未持有的暢游的流通股票全部收購(gòu)，暢游成為搜狐的全資子公司，并正式從納斯達(dá)克退市。

對(duì)于將暢游私有化，張朝陽(yáng)4月份接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)曾表示，決定暢游私有化的原因有很多，其中包括市值被低估，以及搜狐也希望把暢游并回集團(tuán)，幫助整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

實(shí)際上，搜狐一直享有暢游超90%的投票權(quán)，所以暢游的業(yè)績(jī)也一直并入到搜狐的財(cái)報(bào)，因此，暢游的私有化，更多是股權(quán)歸屬上的變化，這對(duì)搜狐財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的變化影響并不大。

真正改變搜狐的，或許是賣(mài)掉搜狗。7月27日晚，搜狗宣布，公司董事會(huì)已經(jīng)收到騰訊的私有化要約，騰訊擬以每股9美元的價(jià)格收購(gòu)其尚未持有的所有搜狗股份。

9月29日，搜狗宣布，已就私有化交易達(dá)成最終協(xié)議。預(yù)計(jì)該筆交易將在2020年第四季度完成，合并完成后，搜狗將成為騰訊的間接全資子公司，其也將從紐交所退市。

而在搜狗的交易中，搜狐將獲得總計(jì)約11.8億美元的現(xiàn)金，交易完成后，搜狐將不再擁有搜狗的任何權(quán)益。

搜狗是搜狐內(nèi)部孵化的項(xiàng)目，從2004年搜狗搜索正式上線，直到這次將其全部出售給騰訊之前，搜狗在搜狐近十余年的發(fā)展過(guò)程中，都發(fā)揮著舉足輕重的作用。根據(jù)2019年的財(cái)報(bào)，搜狗的收入已在搜狐總營(yíng)收中占比過(guò)半，是最主要的收入來(lái)源。

不過(guò)也是2019年開(kāi)始，搜狗出現(xiàn)虧損，也為搜狐的盈利做出負(fù)貢獻(xiàn)。今年一季度，搜狐在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈虧損為1800萬(wàn)美元，而在扣除搜狗公司的業(yè)績(jī)后，搜狐的凈虧損為800萬(wàn)美元。

這意味著，搜狗在Q1為搜狐帶來(lái)了1000萬(wàn)美元的凈虧損，第二季度，搜狗的凈虧損收窄，但也同樣為搜狐帶來(lái)了凈虧損。

對(duì)于迫切需要實(shí)現(xiàn)盈利的搜狐來(lái)說(shuō)，搜狗已然成為了一種負(fù)資產(chǎn)。不過(guò)，張朝陽(yáng)告訴記者，賣(mài)掉搜狗的原因有很多，他也認(rèn)為搜狗的虧損是暫時(shí)的，搜狗的價(jià)值除了營(yíng)收外，更多的是搜索的技術(shù)和實(shí)力，而這是騰訊比較看重的，對(duì)于搜狐來(lái)說(shuō)，目前還是希望集中精力做好集團(tuán)的業(yè)務(wù)，所以達(dá)成了這次交易。

截至9月30日，搜狐持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資合計(jì)1.92億美元。而在完成搜狗的交易后，搜狐還將獲得11.8億美元的現(xiàn)金。張朝陽(yáng)稱，這些錢(qián)搜狐還是會(huì)投入到現(xiàn)有業(yè)務(wù)中，不會(huì)去做擴(kuò)張。

尚能飯否？

今年年初接受記者采訪時(shí)，有人問(wèn)到張朝陽(yáng)關(guān)于退休的話題，張朝陽(yáng)說(shuō)，“我沒(méi)有想過(guò)退休的事情，現(xiàn)在搜狐正回到中心，我也處在戰(zhàn)斗正歡的狀態(tài)?！?/p>

從精神狀態(tài)來(lái)說(shuō)，張朝陽(yáng)現(xiàn)在保持得確實(shí)不錯(cuò)。論資歷，張朝陽(yáng)足夠老，當(dāng)年馬云曾到搜狐面試，馬化騰創(chuàng)辦騰訊也是受到張朝陽(yáng)的啟發(fā)，而論姿態(tài)，張朝陽(yáng)現(xiàn)在也擺得足夠低，他在用一種重新創(chuàng)業(yè)的心態(tài)重整搜狐。

但外界對(duì)于他所說(shuō)的“讓搜狐重返中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)中心”，始終持有懷疑的態(tài)度，這并不是不相信張朝陽(yáng)的決心，而是因?yàn)闀r(shí)代變了，人們不知道張朝陽(yáng)還能否抓住這個(gè)時(shí)代。

現(xiàn)在張朝陽(yáng)手上有三張牌，搜狐資訊業(yè)務(wù)、搜狐視頻以及游戲。在收入方面，品牌廣告、搜狐視頻的增值付費(fèi)以及游戲收入就是搜狐營(yíng)收的全部。而這幾個(gè)賽道，每一個(gè)都早已廝殺成紅海，且強(qiáng)敵環(huán)伺，搜狐想從這里再蹚出一條新路出來(lái)，著實(shí)很難。

張朝陽(yáng)稱，他現(xiàn)在每天的時(shí)間分配，最多的是放在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品上，其次是媒體內(nèi)容，最后是在網(wǎng)絡(luò)劇上。至于游戲，雖然現(xiàn)在游戲是搜狐最主要的營(yíng)收來(lái)源，Q3占比超過(guò)63%，但張朝陽(yáng)坦言，自己在游戲業(yè)務(wù)上的時(shí)間投入并不多。

“每個(gè)人的選擇都不一樣，有些事情我會(huì)自己做，但有一些我會(huì)交給團(tuán)隊(duì)來(lái)做?！睆埑?yáng)說(shuō)，“術(shù)業(yè)有專攻，做互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和媒體方面才是我的特長(zhǎng)，所以對(duì)于游戲業(yè)務(wù)，只能提供管理方面的一些支持，而我更希望的是能夠把搜狐平臺(tái)做大，這樣未來(lái)游戲業(yè)務(wù)在推廣時(shí)，就不用去其他平臺(tái)花錢(qián)了?！?/p>

在張朝陽(yáng)看來(lái)，游戲業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流現(xiàn)在比較好，而平臺(tái)型業(yè)務(wù)在爆發(fā)前一般都是虧損的，這是因?yàn)槠脚_(tái)型業(yè)務(wù)必須做大才能扭虧為盈，現(xiàn)在搜狐的平臺(tái)業(yè)務(wù)還處在重新創(chuàng)業(yè)的階段，未來(lái)一旦做大，它的盈利前景會(huì)非常好。

但是對(duì)于搜狐來(lái)說(shuō)，此時(shí)卻陷入了一個(gè)矛盾，因?yàn)橐环矫嬉刂瞥杀颈ＷC盈利，另一方面又想做大平臺(tái)業(yè)務(wù)，可沒(méi)有投入如何做大業(yè)務(wù)？

對(duì)此，張朝陽(yáng)表示，之前是因?yàn)楣举Y金不夠，所以要優(yōu)先保證存活，而在搜狗交易完成后，搜狐的資金將變得更充足，到時(shí)是否要更快速的發(fā)展，舍棄盈利加大投入，現(xiàn)在也還在討論和計(jì)劃中。

眼下的搜狐，似乎正在按照張朝陽(yáng)的規(guī)劃一步步走向復(fù)蘇，但最終能否真的回到舞臺(tái)中心，只能借用張朝陽(yáng)在回答“搜狐是否能夠不斷迭代出更好的新產(chǎn)品，放到市場(chǎng)上去競(jìng)爭(zhēng)”時(shí)的答案：“這就只能靠時(shí)間來(lái)告訴我們了。”