在經(jīng)歷了一年三次做空質(zhì)疑之后，安踏在收購十年后終于首次公布了FILA的核心數(shù)據(jù)。

　　8月26日午間，安踏集團(tuán)發(fā)布2019年中期業(yè)績，2019年上半年，集團(tuán)收入148.1億人民幣，同比增長40.3%，連續(xù)兩年同比增長40%以上。

　　在下半年有雙11的加持下，安踏2019全年營收突破300億人民幣幾乎板上釘釘。

　　最讓人驚喜的還是FILA數(shù)據(jù)的公布。上半年，F(xiàn)ILA實現(xiàn)營收65.38億，增速高達(dá)80%，毛利46.73億，毛利率達(dá)到了71.5%。

　　安踏用強(qiáng)勢的財報表現(xiàn)回應(yīng)了做空質(zhì)疑，不過市場對此卻反映平淡。截至8月26日收盤，安踏體育股價報于61.25元/股，跌幅0.11%，市值達(dá)1654億港幣。

　　FILA成營收增速引擎

　　2019年的安踏是在動蕩中度過的。

　　從7月8日開始的半個月內(nèi)，渾水連續(xù)發(fā)布了針對安踏的5份做空報告，直指“安踏體育對FILA的財務(wù)數(shù)據(jù)造假，聲稱安踏將批發(fā)商變?yōu)橹睜I店”。對此，安踏予以否認(rèn)，但是在報告中安踏卻并未做出具體解釋。

　　在這份中期業(yè)績中，安踏首次公布了FILA的營收數(shù)據(jù)，似乎在回應(yīng)外界的質(zhì)疑。

　　財報顯示，2019年上半年，F(xiàn)ILA實現(xiàn)營收65.38億，占安踏集團(tuán)總營收的44.1%，同比提升 10%。其中毛利46.73億，毛利率達(dá)到了71.5%。

　　如此高的毛利率在服裝行業(yè)極其少見，同期安踏主品牌的毛利率是42.5%，李寧是49.7%，阿迪達(dá)斯 2018財年的毛利也不過50.4%。得益于FILA的高毛利，安踏集團(tuán)期內(nèi)的毛利率也上漲1.8%至56.1%。

　　為何選擇在此時公布FILA的營收數(shù)據(jù)，安踏集團(tuán)總裁鄭捷在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，“不存在什么回?fù)?，F(xiàn)ILA占我們業(yè)務(wù)占比已經(jīng)超過40%，我們覺得有責(zé)任向投資者更清晰地展示?！?/p>

　　按照安踏的預(yù)期，在2020年，F(xiàn)ILA的營收規(guī)模將首次超過安踏的自有品牌，成為安踏第一大增長引擎。

　　另外值得注意的是，本季度高速增長后，F(xiàn)ILA的營收也首度超過了李寧(今年同期李寧收入為62.547億元，F(xiàn)ILA65.37億元)，成為了國內(nèi)公司管理的第二大運動品牌，接近于361度和特步之和。手握兩大“龍頭”品牌的安踏，繼續(xù)坐穩(wěn)國內(nèi)運動品牌老大的位置。

　　對于FILA的高速增長，安踏將之歸因于三點：品牌及產(chǎn)品的市場認(rèn)知度不斷提升;零售業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及實體店增加和店效提升;電子商貿(mào)的發(fā)展。

　　2009年，安踏從百麗國際手中，以6億港元的價格，收購了FILA在中國的商標(biāo)使用權(quán)和經(jīng)營權(quán)，從此走上了雙品牌的運營之路。

　　對于這筆生意，外界曾頗不看好。因為金融危機(jī)，2008年前后全球零售運動品牌都幾乎處于虧損中，安踏和FILA也不例外;一直以中低端品牌面向消費者的安踏，接手一家來自于國外的高端運動品牌，能否運營好是當(dāng)時很多人的質(zhì)疑。

　　接過FILA大中華區(qū)業(yè)務(wù)后，安踏迅速打消了人們的疑慮。2010年安踏對FILA在品牌定位及發(fā)展戰(zhàn)略上進(jìn)行了大刀闊斧的改革。

　　2011年至2014年，F(xiàn)ILA利用3年時間從經(jīng)銷商手中收回大部分門店并改為直營管理，從終端對門店進(jìn)行把控和管理，從而帶來了業(yè)績的飛速提升。

　　截止2019年6月，包含F(xiàn)ILA KIDS和FILA FUSION獨立店，F(xiàn)ILA大中華區(qū)的門店數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1788家，2018年FILA的中國市場占有率達(dá)到2.6%。

　　安踏主品牌依然不容忽視

　　FILA品牌的強(qiáng)勢增長為安踏帶來了亮眼的財報表現(xiàn)，但能夠為安踏提供更高利潤仍然是安踏的主品牌。

　　財報顯示，2019年上半年，安踏主品牌營收75.90億，與其他三大國產(chǎn)品牌的營收差距進(jìn)一步拉大。今年上半年，李寧、特步以及361度的營收分別為62.55億、33.57億、32.67億。

　　增速層面，安踏主品牌上半年增速為18.3%，同比略有下滑。安踏解釋稱，這主要是因為加大了對產(chǎn)品的科技和創(chuàng)新投入，并策略性給予分銷商返利，激勵分銷商將店面升級為九代店。

　　上半年，安踏在重慶及上海先后推出第九代門店，從品牌形象、店鋪形象至消費者體驗均進(jìn)行了全面升級。

　　雖然增速相比FILA略有差距，但在賺錢這件事上安踏主品牌卻毫不遜色。

　　財報顯示，F(xiàn)ILA的經(jīng)營溢利率(相當(dāng)于A股的凈利率)為29%，低于安踏主品牌的32.2%。同期，安踏主品牌為集團(tuán)貢獻(xiàn)了24.42億經(jīng)營溢利，而FILA是18.94億。這意味著，在貢獻(xiàn)同樣營收的情況下，安踏主品牌為FILA帶來的實際利潤更高。

　　過去一年，安踏主品牌在經(jīng)營溢利率改善明顯，同比上升5.4%，相比之下，F(xiàn)ILA只微增0.2%。

　　對此，鄭捷在中期業(yè)績會上表示，“安踏主品牌主要是通過經(jīng)銷商來經(jīng)營店鋪，是批發(fā)模式，而FILA全直營，所以毛利有差異。批發(fā)模式毛利雖然低一點，但是它的運營成本相對也低一點?！?/p>

　　過去的2年多，安踏主品牌一直在貫徹“極致性價比”的理念，做好下沉。不過安踏對此并不滿足，2014年與NBA球星克萊·湯普森達(dá)成合作后，安踏在NBA乃至體育圈迅速打開了市場。

　　截至目前，安踏已推出4款湯普森簽名鞋以及多款設(shè)計師聯(lián)名款帆布鞋。7月13日，在安踏上海豫園九代形象店門首發(fā)的安踏KT4-“報答”籃球鞋，一上線就被掃蕩一空。

　　安踏籃球事業(yè)部總經(jīng)理蔡之本透露，2018年，安踏憑借400萬雙籃球鞋的銷量位居中國市場第一，KT正代籃球鞋銷量今年還有望突破100萬雙。

　　今年，安踏還將推出KT5，并加強(qiáng)在中國市場的投放。

　　離耐克、阿迪還有多遠(yuǎn)?

　　2012年營收一舉超過李寧后，安踏就坐穩(wěn)了國內(nèi)第一大運動品牌的交椅。2014年開始，安踏一直保持雙位數(shù)高增長，這是中國唯一的一家。

　　曾經(jīng)的老大李寧雖然走出了危機(jī)，但增長勢頭明顯不如安踏，361度和特步則止步不前。

　　對于安踏來說，其滿足的遠(yuǎn)不止國內(nèi)，而是成為國際化體育用品集團(tuán)。耐克和阿迪達(dá)斯正是擺在安踏面前的兩座大山。

　　截止8月26日收盤，安踏體育市值1655億港元，與lululemon相差無幾，但與耐克和阿迪仍有不小的差距。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2018年，阿迪達(dá)斯、耐克以19.5%、19%的市場份額位列前兩名，安踏主品牌占8%(加上FILA的市場份額，應(yīng)該是8.6%)，李寧占5%。

　　面對著著嚴(yán)峻的競爭形勢，安踏祭出了“運營多個差異化品牌，擴(kuò)大市場份額”的戰(zhàn)略。

　　主品牌“安踏”定位大眾運動品牌，服務(wù)于普羅大眾和最基礎(chǔ)的運動愛好者，價格定位在299元至899元之間;FILA品牌則瞄準(zhǔn)中高端，主打差異化。

　　為了彌補(bǔ)了自有品牌的不足，近些年，安踏不斷的大手筆收購，日本迪桑特(Descente)、英國斯潘迪(Sprandi)、韓國可隆(Kolon)等國際品牌都在近些年被安踏收入囊中。

　　這其中最引人矚目的是收購芬蘭運動品牌管理公司Amer Sports(亞瑪芬體育)。

　　去年11月，安踏體育發(fā)布聲明，宣布聯(lián)合私募基金FountainVest Partners方源資本組成財團(tuán)，收購芬蘭高端體育用品巨頭Amer Sports，交易價格40歐元/股，交易總額46.6億歐元，約合人民幣371億元。在本次的財報中，安踏也透露這一收購舉動。

　　作為一家多運動品牌的體育公司，Amer Sport雖然大眾知名度不算高，但是在專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中涉及到的方面非常多，專業(yè)度很高。

　　而且Amer旗下多為冬季運動品牌，如果收購成功有望增強(qiáng)安踏在2022年北京冬奧會中的地位和變現(xiàn)能力，在戶外運動領(lǐng)域建立自身的品牌優(yōu)勢。

　　服裝行業(yè)分析師馬崗對此就表示“如果收購?fù)瓿刹⒄铣晒?，Amer將成為安踏“曲線”追趕阿迪達(dá)斯、耐克兩大巨頭的一大殺器。”

　　不確定的因素是，對Amer的收購是安踏首次真正意義上的全球化收購。此前，不論是Fila，還是Descente，安踏都是通過購買中國經(jīng)營銷售權(quán)，參與國際品牌的運營，還未有過在全球范圍內(nèi)運營國際品牌的經(jīng)驗。

　　36氪得到的消息是，Amer和安踏集團(tuán)目前還是保持獨立運營，目前已經(jīng)按照七個品牌制定了五年發(fā)展計劃。但中國消費者能否真正接受這一品牌，Amer的品牌和產(chǎn)品又能否順利落地中國，安踏還有很長的一段路要走。