九牧王股份有限公司（以下簡稱“九牧王”）6月10日晚間披露公告，公司全資子公司西藏工布江達縣九盛投資有限責任公司（以下簡稱“九盛投資”）于昨日與上海寬遠資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“上海寬遠資產(chǎn)”）、興業(yè)證券股份有限公司（以下簡稱“托管人”）簽署了《寬遠優(yōu)勢成長8號二期私募證券投資基金私募基金合同》（以下簡稱“合同”），認購寬遠優(yōu)勢成長8號二期私募證券投資基金（以下簡稱“本基金”）人民幣1億元。

九牧王表示，此次投資旨在獲取財務(wù)投資收益，公司在保證日常經(jīng)營所需資金的前提下，使用自有資金進行財務(wù)投資，有利于提高資金的使用效率，且不會影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，公司將不斷加強內(nèi)部控制和風險防范，對認購基金產(chǎn)品的情況進行持續(xù)跟蹤、分析，及時了解產(chǎn)品投資方向及運營情況，加強監(jiān)督，并提前做好資金管理安排，確保公司投資資金的安全性和收益性。

公開資料顯示，九牧王成立于1998年，以生產(chǎn)西褲起家，憑借其獨特的生產(chǎn)工藝以及豐富的人體數(shù)據(jù)樣本，設(shè)計得體、產(chǎn)品合身。一躍成為中國男褲市場領(lǐng)跑者，從2000年至今，連續(xù)十八年位列國內(nèi)男褲市場第一位。自2000年后，公司實行第一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由單一褲裝生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向綜合類商務(wù)休閑服飾領(lǐng)域，品類不斷增加，目前公司已覆蓋茄克、襯衫、T恤、西服等多種服飾。

財報顯示，2018年，九牧王實現(xiàn)營業(yè)總收入27.3億，同比增長6.6%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5.3億，同比增長8%；每股收益為0.93元，2019年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8億，同比增長7.2%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2.7億，同比增長40.1%。

報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對九牧王業(yè)績影響較大，合計1.7億元，其中持有處置交易性金融資產(chǎn)負債產(chǎn)生的變動損益或投資收益為1.8億元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸母凈利潤為3.6億元，同比降低18%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“男褲”、“茄克”是九牧王營業(yè)收入的主要來源。具體而言，“男褲”營業(yè)收入為11.2億，營收占比為42%?！扒芽恕睜I業(yè)收入為7.5億，營收占比為28%。“襯衫”營業(yè)收入為3億，營收占比為11.2%。

利潤貢獻角度，“男褲”毛利貢獻最大。報告期內(nèi)，九牧王綜合毛利率為56.6%。其中，“男褲”、“茄克”、“襯衫”毛利貢獻占比分別為44.1%、26.1%、11.8%，“男褲”貢獻較大毛利。“男褲”、“茄克”、“襯衫”毛利率分別為60.3%、53.4%、60.8%。

第一紡織網(wǎng)記者獲悉，報告期內(nèi)，九牧王通過服裝多品牌及產(chǎn)業(yè)鏈投資、新興產(chǎn)業(yè)投資、財務(wù)性投資等實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，助力主業(yè)發(fā)展，其中，在財務(wù)性投資方面，公司于2014年投資財通證券，2018年四季度-2019年一季度退出、對業(yè)績貢獻較大。其中，2018年、2019年一季度分別貢獻投資收益1.64億元、1.19億元。截至2019年3月末，九牧王持有的財通證券股份已全部出售。

2015年，九牧王通過景林九盛基金投資韓都衣舍1639萬股、占總股本7.82%，韓都衣舍已報送IPO備案材料并獲受理、仍在上市輔導(dǎo)期。2019年4月公司全資子公司九牧王零售作為有限合伙人與作為普通合伙人的SkyWonderlandLimited及相關(guān)擔保方簽署了《認購協(xié)議》，雙方擬共同在英屬維爾京群島登記注冊一家有限合伙企業(yè)，公司出資2000萬美元認購該SPV的A類有限合伙人份額，該SPV目的在于投資GreenwoodsBloomFundⅢ,L.P.（“景林基金”）。此外，九牧王還投資了景林九盛基金、新文化基金等多個產(chǎn)業(yè)基金。

2019年，九牧王計劃實現(xiàn)營業(yè)收入29億元，成本和期間費用合計23.80億元，渠道數(shù)量凈增50-150家。

在投資業(yè)務(wù)方面，九牧王將啟動基于核心顧客生活圈和公司資源能力的平臺化戰(zhàn)略工程，以戰(zhàn)略并購為先、專業(yè)聚焦為本、機會投資為輔，通過服裝多品牌及產(chǎn)業(yè)鏈投資、新興產(chǎn)業(yè)投資、財務(wù)性投資等實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，助力主業(yè)發(fā)展，搭建多業(yè)務(wù)發(fā)展的有序平臺，平衡系統(tǒng)風險，推動公司成為精英生活的時尚產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。

在服裝主業(yè)方面：九牧王重點關(guān)注服裝品牌及服裝產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購機會，持續(xù)豐富公司品牌矩陣，推動三大服裝運營平臺的發(fā)展，提升公司核心競爭力；

新興產(chǎn)業(yè)方面：九牧王將關(guān)注時尚產(chǎn)業(yè)新業(yè)務(wù)、新技術(shù)、新模式，進行時尚生態(tài)鏈投資，構(gòu)建智慧時尚投資組合，助力服裝主業(yè)發(fā)展；

財務(wù)投資方面：公司將在風險可控的前提下，投資于文化教育、金融、環(huán)保、醫(yī)療等符合消費升級需求且具有盈利能力的一、二級市場項目，提高閑置資金使用效率，增加公司財務(wù)收益。

業(yè)內(nèi)人士認為，受零售環(huán)境不佳影響公司收入端有所放緩，仍需關(guān)注需求端變化。目前主品牌仍占收入主導(dǎo)，小品牌FUN等仍有較大外延拓展空間、期待繼續(xù)上量，此外，九牧王出售財通證券在2019年一季度增厚業(yè)績明顯，投資業(yè)務(wù)多元化布局、有望給業(yè)績帶來一定支撐。

申萬宏源分析師王立平表示，九牧王主品牌焦距五大主題精細運作，近兩年來積極升級，新興品牌矩陣構(gòu)建完成，觀察來看：

渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，九牧王持續(xù)進行面積大、形象好、高流水的大店建設(shè)，2018年，九牧王品牌門店平均面積達到103平方米，較2017年增長7.2%。

產(chǎn)品企劃升級方面，九牧王自2019年春夏產(chǎn)品開始，實現(xiàn)黑灰標春夏、秋、冬3季產(chǎn)品訂貨及補貨的“3+3”模式，提高了產(chǎn)品設(shè)計精準度，降低庫存風險。

品牌宣傳也呈現(xiàn)多元化趨勢，九牧王通過作為中國體育代表團禮服供應(yīng)商（2018-2024年）、2018年世界斯諾克上海大師賽指定服裝贊助商項目，多元方式對品牌進行“新紳仕”形象推廣。

此外，九牧王在主品牌外相繼拓展兩大平臺，經(jīng)過近三年發(fā)展，分別形成了時尚品質(zhì)和與潮流時尚兩大平臺五個品牌，2019年2月份公司擬與KitsuneFrance共同設(shè)立合資公司，未來有望在中國大陸、香港及澳門地區(qū)經(jīng)營Kitsuné及相關(guān)品牌，通過多元品牌實現(xiàn)消費者多樣化與個性化需求的全面覆蓋。

王立平認為，九牧王是國內(nèi)中高端男裝行業(yè)的龍頭，多品牌矩陣成型，此外，公司男裝主品牌不斷升級優(yōu)化門店效率，分標持續(xù)推進，有望轉(zhuǎn)入門店數(shù)量凈增長的新階段，新興品牌矩陣內(nèi)生孵化+外部合作布局完成，框架搭建完畢，長期成長空間大?？紤]到九牧王一季度投資收益增厚利潤，未來門店數(shù)量有望持續(xù)擴張。