紡織服裝板塊公司行情:上周,SW紡織服裝板塊上漲0.48%,滬深300上漲3.31%。目前SW紡織服裝PE為22.49倍,略高于近1年均值。本周漲幅前3的紡織服裝公司分別為:三夫戶外(+20.18%)、多喜愛(+18.56%)、*ST中絨(+16.32%),跌幅前3分別為:太平鳥(-6.67%)、地素時尚(-6.24%)、商贏環(huán)球(-6.18%)。

　　行業(yè)重要新聞:1.一季度社零總額同比增8.3%,3月限額以上紡服增速回升;2.3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.5%,紡織業(yè)增加9.0%;3.第三次植棉意向調(diào)查:

　　植棉意向下降,降幅持平略減;4.中國勢將采購大量棉花,此前大幅降低國家儲備棉庫存;5.美國服飾業(yè)陷入困境:2019年已關近6000家店。

　　海外公司跟蹤:1.李寧首季電商銷售大漲40%;2.周大福財年四季度中國內(nèi)地同店銷售上漲9%;3.J.Crew考慮分拆牛仔品牌Madewell上市。

　　公司重要公告:【森馬服飾】披露投資者關系活動記錄表;【三房巷】籌劃資產(chǎn)重組停牌;【百隆東方】2019年繼續(xù)開展棉花期貨業(yè)務;【偉星股份】披露投資者關系活動記錄表;【本周SW紡織服裝年度報告】;【本周SW紡織服裝一季度報告】。

　　重點新聞簡評:一季度社零總額同比增8.3%,3月限額以上紡服增速回升:Q1社零增長8.3%,增速較去年Q4的8.24%略有回升,Q1限額以上扣除石油及汽車增長7.6%,較去年Q4的7.3%回暖,我國消費呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。限額以上紡織服裝增速回升。4月逐步推進落實消費升級行動計劃,期待Q2零售持續(xù)回暖。

　　周大福財年四季度中國內(nèi)地同店銷售上漲9%:2019年一季度,周大福中國內(nèi)地零售額增長24%,同店銷售增長9%。其中中國內(nèi)地珠寶首飾品類同店銷售增長12%,中國內(nèi)地黃金產(chǎn)品平均售價同比提升近20%推動黃金產(chǎn)品同店銷售增長。

　　黃金首飾是高端可選消費品類之一,周大福在中國內(nèi)地的高增速,或表明一季度我國高端消費已然復蘇,建議關注我國中高端女裝消費趨勢。

　　投資建議:一季度,社會零售增速較去年四季度回升,限額以上剔除石油汽車零售增速回升,我國消費呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢。3月限額以上紡服零售增速回暖。二季度起,較低的基數(shù)以及促進消費政策逐步落實,有望推動零售增速持續(xù)改善。

　　我們建議關注以下幾條投資主線:(1)業(yè)績有保障的休閑服裝企業(yè)森馬服飾,印染龍頭航民股份;(2)目前估值處于低位,業(yè)績有望穩(wěn)健增長的家紡企業(yè),羅萊生活;(3)受益于電商銷售快速增長的供應鏈平臺企業(yè),南極電商。

　　風險提示:1.部分行業(yè)終端持續(xù)低迷,服裝銷售不達預期;2.上市公司業(yè)績下滑風險;3.企業(yè)兼并收購的標的資產(chǎn)業(yè)績不達預期的風險,新業(yè)務的經(jīng)營風險。