報告摘要：

　　三季度以來，雙十一活動時間拉長及“冷冬”效應(yīng)等催化下服裝消費加速回暖。今年疫情下線上的消費熱情較高，直播帶貨等新形式也在線上發(fā)揮著重要的作用。雙十一預(yù)售時間拉長，頭部主播深度參與，都對包括服裝家紡在內(nèi)的消費品銷售有積極的帶動作用。疊加今年全國范圍內(nèi)的降溫時間較往年早，春節(jié)較往年晚，冬裝及冬季床品的銷售周期更長，也帶動了銷售及渠道補庫存熱情。

　　10月份包含了十一長假和雙十一第一波預(yù)售，網(wǎng)上銷售數(shù)據(jù)亮眼。具體來看：

　　分行業(yè)看：十月份各行業(yè)的線上銷售延續(xù)了九月份的景氣度，其中運動服飾表現(xiàn)最為突出，其他品類亦維持了30%以上的增速。今年疫情形勢下，服裝企業(yè)主動加碼線上，公司數(shù)字化進(jìn)程加快，小單快返、線上線下聯(lián)動等長期戰(zhàn)略都得以加速推進(jìn)。行業(yè)格局方面，運動鞋服和童裝因品類特點集中度顯著高于其他品類：1)運動服飾CR10持續(xù)提升，國際雙龍頭方面Nike近期表現(xiàn)強勢、Adidas穩(wěn)健，國內(nèi)品牌安踏、李寧排名居前且較為穩(wěn)定。2)童裝方面巴拉巴拉的龍頭地位穩(wěn)固，市占率領(lǐng)先于其他品牌；安踏kids維持高增速，目前穩(wěn)居前十名。

　　2020年10月在戰(zhàn)略重視線上銷售以及線上線下聯(lián)動策略之下，多數(shù)上市公司品牌在線上的銷售額取得正向增長，運動戶外品牌亮眼。運動戶外品牌較其他品類在疫情中凸顯韌性，分品類看運動服飾持續(xù)好于運動鞋。李寧品牌全平臺增速28%，安踏旗下Decente是運動品牌里增速最快品牌，波司登旗艦店9、10月份均有200%以上增速。

　　投資建議：品牌端，運動服飾長期景氣趨勢不改，建議繼續(xù)關(guān)注李寧、安踏體育；品牌力強專注內(nèi)生增長的公司，業(yè)績韌性優(yōu)勢突出，建議關(guān)注地素時尚。制造端，擁有優(yōu)質(zhì)客戶的紡織制造企業(yè)有望持續(xù)提升，申洲國際的客戶多為國外運動戶外品牌，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能保證訂單充足。