十四載磨一劍，廣州市在金融領(lǐng)域有了歷史性的突破。廣州期貨交易所（下稱“廣期所”）的誕生恰逢新一輪大宗商品“超級(jí)周期”，同時(shí)正處于我國(guó)期貨市場(chǎng)即將從千億規(guī)?？缛肴f(wàn)億規(guī)模的歷史節(jié)點(diǎn)上，具有重要意義。

近期全球大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)原材料上漲，再次引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)于定價(jià)權(quán)的討論。我國(guó)作為“世界工廠”，是多種大宗商品全球最大的進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但目前國(guó)際上大宗商品定價(jià)權(quán)仍集中在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。

多位業(yè)內(nèi)人士向南方財(cái)經(jīng)全媒體記者分析指出，廣期所對(duì)標(biāo)國(guó)際一流交易所，定位于創(chuàng)新型交易所，有利于幫助中國(guó)實(shí)現(xiàn)定價(jià)權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)管理的“彎道超車”。

針對(duì)廣期所的創(chuàng)新定位和未來(lái)發(fā)展前景，南方財(cái)經(jīng)全媒體記者采訪業(yè)界、學(xué)界的知名人士作出解讀分析，包括中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一常清、中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍等專家學(xué)者，以及南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰、方正中期期貨總裁許丹良等業(yè)界高管紛紛提出了自己的見解。

廣期所重塑大灣區(qū)金融格局

設(shè)立廣期所是國(guó)家實(shí)施粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略、“一帶一路”戰(zhàn)略的重要舉措，廣期所的定位為創(chuàng)新型期貨交易所，正在研究包括商品指數(shù)期貨、碳排放權(quán)期貨在內(nèi)的創(chuàng)新品種。多位業(yè)內(nèi)人士表示，廣期所定位與大灣區(qū)發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)、打造綠色金融中心的定位是一致的。

方正中期期貨總裁許丹良指出，“粵港澳大灣區(qū)作為國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新的橋頭堡，廣期所設(shè)立在大灣區(qū)相輔相成。交易所是市場(chǎng)所有參與主體的連接中心，將進(jìn)一步提高粵港澳大灣區(qū)在衍生品市場(chǎng)上的影響力，擴(kuò)大灣區(qū)金融版圖，提升國(guó)際影響力?！?/p>

廣期所設(shè)立后，有望吸引大批高端金融管理、衍生品研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的金融專業(yè)人才集聚，補(bǔ)齊粵港澳大灣區(qū)高層次金融人才的短板。同時(shí)，也可能吸引國(guó)內(nèi)外知名期貨公司和衍生品投資相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)落戶大灣區(qū)。

據(jù)了解，方正中期期貨目前在廣深均有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，廣期所的設(shè)立加上大灣區(qū)期貨市場(chǎng)的可觀前景，許丹良向記者透露目前已有計(jì)劃在廣深設(shè)立分公司，加強(qiáng)大灣區(qū)的布局力量。

南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰告訴記者，“廣東省是中國(guó)改革開放的前沿陣地，長(zhǎng)期以來(lái)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，業(yè)態(tài)發(fā)育良好，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)。但期貨市場(chǎng)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖轉(zhuǎn)移功能的運(yùn)用較為保守，市場(chǎng)參與程度不高?！彼赋?，廣期所的成立，必將在帶動(dòng)廣州經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步邁上新臺(tái)階的同時(shí)，也對(duì)大灣區(qū)的投資者積極利用期貨市場(chǎng)開展風(fēng)險(xiǎn)管理必將帶來(lái)巨大的推動(dòng)力。

趙錫軍指出，“廣州一直都是我國(guó)重要的港口城市，在外貿(mào)領(lǐng)域有著舉足輕重的地位。將期貨交易所放在廣州，符合我國(guó)構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略。”

分析大灣區(qū)當(dāng)前金融版圖，粵開證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔指出，目前粵港澳大灣區(qū)各核心城市中，香港是全球金融中心，深圳在科技金融上有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。廣期所設(shè)立后，有望吸引大批高端金融管理、衍生品研發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的金融專業(yè)人才集聚，補(bǔ)齊粵港澳大灣區(qū)高層次金融人才的短板。

2010年中金所掛牌上市首個(gè)金融產(chǎn)品股指期貨后，中國(guó)期貨市場(chǎng)迎來(lái)大擴(kuò)容，市場(chǎng)規(guī)模從百億級(jí)直接躍升到千億級(jí)；而這次廣期所的成立正好處在中國(guó)期貨市場(chǎng)即將從千億規(guī)模跨入萬(wàn)億規(guī)模的歷史節(jié)點(diǎn)上，具有重要的歷史意義。

“一帶一路”沿線國(guó)家在原油、天然氣、橡膠、棕櫚油等大宗商品有比較高的產(chǎn)量，而且和中國(guó)有著頻繁的貿(mào)易往來(lái)。與此同時(shí)，粵港澳大灣區(qū)也是國(guó)內(nèi)眾多大宗商品的集散地。

未來(lái)廣期所有望推出更多服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的商品指數(shù)期貨、大宗商品期貨、能源期貨等，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具。如果廣期所后續(xù)能在這些期貨領(lǐng)域掌握定價(jià)權(quán)，將為粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、“一帶一路”建設(shè)帶來(lái)更大的便利，有望帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與繁榮。

主打創(chuàng)新牌，拿下多個(gè)“全國(guó)首創(chuàng)”

與已有的四大期貨交易所不同，廣州期貨交易所主打“創(chuàng)新”牌，這也意味著廣期所無(wú)論在體制機(jī)制，還是交易品種上，都肩負(fù)著行業(yè)先行者的重任，未來(lái)可能會(huì)走出一條與現(xiàn)有期貨交易所完全不同的發(fā)展路徑。

首先，廣期所是我國(guó)首家混合所有制的交易所，股東構(gòu)成多元化，包括證監(jiān)會(huì)管理的四家期貨交易所，廣州金控、平安保險(xiǎn)、珠江投資和境外的港交所。

許丹良指出：“從廣期所的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，引入民營(yíng)資本和境外資本，側(cè)面體現(xiàn)了廣期所的開放性和多元化。從其研究創(chuàng)新品種來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)目前我國(guó)期貨市場(chǎng)將從單一的商品品種期貨市場(chǎng)向衍生品市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?！?/p>

常清指出，廣期所的股東結(jié)構(gòu)就決定了其交易所體制要具有創(chuàng)新性，而檢驗(yàn)其體制創(chuàng)新性的一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)就是能否具有與國(guó)際一流交易所同樣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，廣期所將成為新型期貨品種試驗(yàn)田，目前正在進(jìn)行創(chuàng)新品種的研究。當(dāng)前國(guó)內(nèi)期貨交易所主要分為商品期貨、金融期貨兩大類，廣期所的落地則為第三大類期交所提供了想象空間，并有望成為集碳排放權(quán)、指數(shù)類期貨，乃至天氣期貨等創(chuàng)新型產(chǎn)品的試驗(yàn)田。

羅旭峰指出，“廣期所上市品種是和其它交易所完全不一樣，更多的側(cè)重于指數(shù)類的、低碳環(huán)保類的甚至和境外交易所相互合作類的產(chǎn)品，尋求的是與現(xiàn)存境內(nèi)交易所之間的錯(cuò)位合作與競(jìng)爭(zhēng)，也可以與市場(chǎng)各類參與主體合作開發(fā)市場(chǎng)有需求的交易品種，具有更大的靈活性和外向性?！?/p>

再次，廣期所是首家定位于綠色金融發(fā)展的期貨交易所。具體來(lái)看，目前粵港澳大灣區(qū)幾個(gè)核心城市在綠色金融領(lǐng)域各有特色。香港和廣州分別主攻綠色債券、綠色貸款領(lǐng)域，深圳則在綠色基金和綠色保險(xiǎn)方面有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

廣期所產(chǎn)品和財(cái)務(wù)組牽頭人許競(jìng)表示，“十四五”期間，廣州期貨交易所將著重在服務(wù)綠色發(fā)展方向進(jìn)行布局，研究碳排放權(quán)、電力、綠色發(fā)展相關(guān)商品等期貨品種和相關(guān)服務(wù)，以市場(chǎng)化的機(jī)制促進(jìn)綠色低碳經(jīng)濟(jì)體系的建設(shè)。

最后，廣期所定位國(guó)際化，服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略。常清指出，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和其他區(qū)域的分工不一樣，需要更多地面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)，也因此需要廣期所在交易手段、交易方式上與時(shí)俱進(jìn)。

因此，要吸引國(guó)內(nèi)外投資者到廣期所交易，需要廣期所設(shè)計(jì)規(guī)則時(shí)，更多地考慮國(guó)際市場(chǎng)的慣例，在就廣期所的國(guó)際化路徑而言，需要廣期所的市場(chǎng)覆蓋面輻射到港澳地區(qū)、進(jìn)一步擴(kuò)展到東南亞華人圈乃至“一帶一路”沿線國(guó)家，實(shí)實(shí)在在地逐步走向國(guó)際化。

促進(jìn)金融對(duì)外開放，提升定價(jià)話語(yǔ)權(quán)

原油、鋼鐵、農(nóng)產(chǎn)品、煤炭……諸如此類需大批量買賣且用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)的商品，被稱為大宗商品，往往關(guān)系著國(guó)計(jì)民生。近期全球大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)原材料上漲，再次引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)于定價(jià)權(quán)的討論。

趙錫軍指出，廣東是我國(guó)的制造業(yè)重鎮(zhèn)，對(duì)于各種大宗商品有著大量需求，廣期所的設(shè)立，能夠提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，在粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和“一帶一路”建設(shè)中，發(fā)揮多方面的積極意義。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)工程院院士錢鋒在今年兩會(huì)上指出，我國(guó)的大宗商品交易在國(guó)際市場(chǎng)上仍缺乏一定的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)。

當(dāng)前雖然國(guó)內(nèi)交易所的交易量居全球商品期貨前列，但由于大部分品種尚未引入境外交易者，且國(guó)際市場(chǎng)原油等貿(mào)易定價(jià)機(jī)制及“石油美元”地位難以撼動(dòng)，國(guó)內(nèi)原油、天然氣等主要大宗商品的全球價(jià)格影響力有待提升。

許丹良表示，“從定價(jià)權(quán)來(lái)看，目前我國(guó)的期貨市場(chǎng)還是一個(gè)區(qū)域性的價(jià)格，主要原因是缺乏國(guó)際客戶的參與，需要引進(jìn)境外的資金、產(chǎn)業(yè)實(shí)體，如果有大量的國(guó)際貨物在中國(guó)期貨市場(chǎng)交易，那么我國(guó)商品價(jià)格就有國(guó)際影響力，以及對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的一定控制力。”

粵港澳大灣區(qū)肩負(fù)著引領(lǐng)金融開放的使命，定位于國(guó)際化的廣期所，有望直接引入境外投資者。許丹良認(rèn)為，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新，廣期所有望在定價(jià)權(quán)方面實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

廣州市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)陳志英指出，廣州期貨交易所的成功設(shè)立，不僅進(jìn)一步完善了我國(guó)資本市場(chǎng)體系的建設(shè)，也將助力粵港澳大灣區(qū)掌握金融商品和大宗商品的定價(jià)權(quán)，極大提升廣東乃至全國(guó)的大宗商品戰(zhàn)略安全。

陳夢(mèng)潔指出，廣期所有可能會(huì)參考已經(jīng)對(duì)外開放的原油期貨等，對(duì)旗下部分期貨品種也實(shí)行“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式對(duì)外開放，直接引入境外交易者。

此外，也可能通過(guò)設(shè)計(jì)更獨(dú)特的創(chuàng)新型衍生品，吸引更多全球資金參與粵港澳大灣區(qū)衍生品交易，增加整體市場(chǎng)活力和參與度。

常清指出，設(shè)立期貨交易所將形成區(qū)域性的定價(jià)中心。但要厘清一個(gè)概念，定價(jià)中心并非是對(duì)價(jià)格進(jìn)行操控。定價(jià)中心是讓產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在交易所內(nèi)部交易，發(fā)現(xiàn)價(jià)格趨勢(shì)。當(dāng)企業(yè)掌握了價(jià)格趨勢(shì)，對(duì)未來(lái)也就有了預(yù)測(cè)能力，從而領(lǐng)先一步做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》指出，粵港澳大灣區(qū)要建成國(guó)際金融樞紐，廣期所作為大灣區(qū)內(nèi)的國(guó)家級(jí)金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，有望在未來(lái)提升區(qū)域的國(guó)際影響力和定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，加上深交所、港交所等重要平臺(tái)，共同推動(dòng)大灣區(qū)成為全球金融中心。