有人初次買彩票就中大獎；有人初次打牌就贏；有人初次炒房就賺大錢；有人初次炒股就勝過老手……

這種現(xiàn)象叫做“初學(xué)者幸運”效應(yīng)，簡稱“新手好運”。

讓老基民無法想象的是，今年基金界大面積出現(xiàn)“新手好運”現(xiàn)象。

一組數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年收益排名TOP20的主動權(quán)益類基金，屬于不同的陣營：

“新生代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在3年以下）：13只基金，占比65%；

“中生代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在3-7年之間）：7只基金，占比35%；

“老一代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在7年以上）：“團滅”！

對這種“新手好運”現(xiàn)象，老基民徹底懵了……

這不科學(xué)！

老基民想不通，在講究投資經(jīng)驗的基金業(yè)，怎會“新手好運”大規(guī)模爆發(fā)？

面面相覷的基民自問，以前聽過今年收益排名前茅的“新生代”績優(yōu)基金經(jīng)理的名字嗎？

前海開源基金的崔宸龍（投資年限1.20年）、長城基金的楊宇（投資年限0.17年）、大成基金的韓創(chuàng)（投資年限2.72年）、萬家基金的束金偉（投資年限1.76年）、國投瑞銀基金的施成（投資年限2.51年）、安信基金的王博（投資年限1.74年）……

今年“新生代”基金經(jīng)理的逆襲，只是一個偶然現(xiàn)象嗎？

續(xù)上一期的如何選擇“中生代”基金經(jīng)理的討論之后（《基金業(yè)“中生代”力量崛起｜2700名基金經(jīng)理四維度賽跑，163位績優(yōu)“中生代”翹楚》），這一期我們來全面解讀“新生代”基金經(jīng)理的情況。

今年一批新生代基金經(jīng)理的業(yè)績非常漂亮，甚至超出了“中生代”和“老一代”基金經(jīng)理的表現(xiàn)。-IC photo

誰是“新生代”基金經(jīng)理？

業(yè)內(nèi)一般根據(jù)投資時長，把基金經(jīng)理簡單地劃分為“老一代”“中生代”“新生代”。

“新生代”是續(xù)“老一代”“中生代”之后出現(xiàn)的基金經(jīng)理，他們是新來者。

在主動權(quán)益類基金經(jīng)理中，我們對“新生代”基金經(jīng)理作一個簡單的范圍劃定，三個條件：基金經(jīng)理年限在3年以下，任職期間的幾何平均年化收益率超過30%，在管規(guī)模10億以上。

與之相對，“老一代”基金經(jīng)理的投資年限在7年以上，“中生代”基金經(jīng)理則在3-7年之間。

值得一提的是，上一期的“中生代”基金經(jīng)理“幾何平均年化收益率”，我們標準定為20%，而在“新生代”基金經(jīng)理的篩選條件則提高到了30%。

這是出于以下的考慮：

一方面，我們認為，如果“老一代”基金經(jīng)理要求10年的幾何平均年化收益率達到10%以上，那么相應(yīng)地，“中生代”基金經(jīng)理要求5年的幾何平均年化收益率達到20%以上是合理的，同樣地，“新生代”基金經(jīng)理要求2年的幾何平均年化收益率達到30%以上也是合理的。

另一方面，新生代基金經(jīng)理的最早任職日期集中在2018年底至今，其中2019年、2020年是基金大年，普通股票型基金這兩年的平均收益分別為47.33%、60.45%，大部分“新生代”基金經(jīng)理“誕生”在一個“好年頭”，30%的幾何平均年化收益率算不上要求苛刻。

這三個條件篩選出來的“新生代”基金經(jīng)理，基本上沒有經(jīng)歷完一輪市場完整的牛熊周期的錘煉，他們管理規(guī)模也相對較小，我們選取了管理規(guī)模10億以上的“新生代”基金經(jīng)理。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)篩選，在全市場2700位基金經(jīng)理中，能夠同時滿足這三個條件的人并不多,僅有101位主動權(quán)益類基金經(jīng)理。

以下我們將從不同維度來考察主動權(quán)益類“新生代”基金經(jīng)理，包括投資時長、業(yè)績、管理規(guī)模等。

投資時長：暴增的“新生代”

隨著近年權(quán)益基金大量增加，“新生代”基金經(jīng)理數(shù)量快速增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，市場上有2700位基金經(jīng)理。

其中，“老一代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限大于7年）的基金經(jīng)理有407位，占總量15%；

“中生代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在3-7年之間）的基金經(jīng)理有1029位，占總量38%；

“新生代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在3年以下）的基金經(jīng)理有1264位，占總量47%。

簡單來說，從基金經(jīng)理人數(shù)來看，“老一代”<“中生代”<“新生代”。

僅從數(shù)量來看，最近三年出現(xiàn)的“新生代”基金經(jīng)理占了半壁江山，幾乎可以說是暴發(fā)式增長。

具體來看，在1264位“新生代”基金經(jīng)理中：

2年基金經(jīng)理（投資年限在2-3年）：313位，占比25%；

1年基金經(jīng)理（投資年限在1-2年）：390位，占比31%；

0年基金經(jīng)理（投資年限在1年以下）：561位，占比44%。

簡單來說，從基金經(jīng)理人數(shù)來看，2年基金經(jīng)理<1年基金經(jīng)理<0年基金經(jīng)理。

其中，0年基金經(jīng)理人數(shù)最多，如果基金業(yè)也有“鄙視鏈”的話，他們處于“鄙視鏈”末端，作為新人，這些基金經(jīng)理大都是通過接手舊基金進入市場，1-2年做出業(yè)績之后才有機會發(fā)新基金。他們沒有歷史包袱，但也沒有經(jīng)驗。

總體來看，“新生代”基金經(jīng)理目前已占基金經(jīng)理總數(shù)近一半，并且數(shù)量加速增長，成為一股重要的有生力量。

業(yè)績：為什么新手贏了熟手？

業(yè)績是投資人選擇基金經(jīng)理的“黃金標準”，我們從三個方面來看“新生代”基金經(jīng)理的業(yè)績。

(一)績優(yōu)“新生代”基金經(jīng)理

我們選擇“幾何平均年化收益率>30%”這一個標準來篩選“新生代”基金經(jīng)理。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)篩選，在全市場2700位基金經(jīng)理中，根據(jù)投資年限小于3年、幾何平均年化收益率大于30%、管理規(guī)模大于10億元的主動權(quán)益類基金經(jīng)理三個指標，共有101位“新生代”基金經(jīng)理符合要求。

其中2年基金經(jīng)理57位，1年基金經(jīng)理44位。

在57位2年基金經(jīng)理中，幾何平均年化收益率超過80%的有2位，50%-80%之間的有14位，在30%-40%之間的有22位，在20%-30%之間的有19位。

在44位1年基金經(jīng)理中，幾何平均年化收益率超過120%的1位，業(yè)績50%-120%之間的17位，在30%-40%之間的有15位，在20%-30%之間的有11位。

(二）今年為什么出現(xiàn)“新手好運”現(xiàn)象？

令人迷惑的是，今年一批新生代基金經(jīng)理的業(yè)績非常漂亮，甚至超出了“中生代”和“老一代”基金經(jīng)理的表現(xiàn)。

截至9月30日，今年收益排名TOP20的主動權(quán)益類基金中，有“新生代”基金經(jīng)理旗下13只基金，占比65%；“中生代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在3-7年之間）旗下7只基金，占比35%；“老一代”基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在7年以上）沒有任何一只基金進入今年主動權(quán)益基金收益TOP20榜單。

為什么大量新生代基金經(jīng)理管理的基金今年業(yè)績排名靠前，出現(xiàn)“新手壓倒了熟手”的現(xiàn)象？

對此，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時解釋，新生代基金經(jīng)理今年業(yè)績跑得比較靠前，主要的原因是今年的行情比較適合于“新時代”經(jīng)理，新生代基金經(jīng)理沒有過往的投資經(jīng)驗，所以更喜歡追熱點板塊，并且敢于重倉。而傳統(tǒng)基金經(jīng)理則相對來說表現(xiàn)比較保守。

事實上，今年的市場風(fēng)格的分化比較厲害，周期股、新能源這兩個方向漲得最猛，部分新生代基金經(jīng)理滿倉配置這兩個板塊，而傳統(tǒng)基金經(jīng)理由于更注重控風(fēng)險，所以控制了倉位，僅部分地參與或者不參與這兩個板塊，結(jié)果就是今年新生代基金經(jīng)理的業(yè)績更強。

值得一提的是，楊德龍認為，績優(yōu)新生代基金經(jīng)理這種投資風(fēng)格背后伴隨著一定的風(fēng)險。

“今年業(yè)績排名靠前的新生代基金經(jīng)理，應(yīng)該及時做好倉位的控制和板塊的調(diào)整，不能一直賭一個方向，防止出現(xiàn)了該方向大跌的時候，凈值大幅回撤，追高可能導(dǎo)致比較大的損失?！睏畹慢堈f。

（三）新生代基金經(jīng)理能投嗎？

“不能唯業(yè)績論，一年的業(yè)績不能說明問題，如果一年的業(yè)績特別好，也不一定說明第二年還能保持，所以投資者要保持一定的警惕性，要更看重長期業(yè)績排名，不要過多地看重短期排名?！睏畹慢堈f。

“要認真地分析業(yè)績優(yōu)良背后的原因，并分散投資，不能集中投資在一個基金上。對于基金的業(yè)績建議看中長期的業(yè)績，至少兩三年以上的業(yè)績，它們更具有參考性?！睏畹慢堈f。

事實上，自去年以來，基金的評獎標準改變也使得“新生代”基金經(jīng)理要獲得市場認可不易。

包括濟安金信、晨星、海通證券在內(nèi)的10家基金評價、評獎機構(gòu)共同簽署的基金評價機構(gòu)倡議書顯示，自2020年起,基金評價不再對成立不足三年的基金開展評獎,并取消一年期基金評獎。突出三年期、五年期等長期獎項。不對成立時間不足一年的基金進行排名，不對不足一年期的基金單一指標進行排名，不進行管理規(guī)模排名。

這其實從另一個角度說明新生代基金經(jīng)理（基金經(jīng)理年限在3年以下）的業(yè)績排名并不太受業(yè)內(nèi)認可。

規(guī)模：“新生代”崛起一批明星基金經(jīng)理

盡管投資年限很短，但是“新生代”基金經(jīng)理也出現(xiàn)了一批有市場號召力的明星基金經(jīng)理。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，上述篩選出的101位“新生代”績優(yōu)、主動權(quán)益類基金經(jīng)理中，掌管著100億元資金的有26位，50億-100億元規(guī)模的22位，10億-50億元規(guī)模的53位。

“新生代”基金經(jīng)理的管理規(guī)模TOP10是這樣：廣發(fā)基金的鄭澄然421.74億元、睿遠基金的朱璘369.63億元、銀華基金的張萍365.67億元、易方達基金的王元春358.85億元、諾安基金的蔡嵩松353.28億元、廣發(fā)基金的王明旭306.52億元、朱雀基金的梁躍軍269.71億元、匯豐晉信基金的陸彬216.18億元、易方達基金的劉武211.78億元、上海東方證券資產(chǎn)的李競196.99億元。

上述“新生代”基金經(jīng)理在很短時間內(nèi)迅速崛起，成為很有市場號召力、影響力的明星基金經(jīng)理。

他們各有特色，有的靠的是業(yè)績，有的靠的是投資賽道，有的靠的是有實力的基金公司，比如，2020年績優(yōu)基金經(jīng)理鄭澄然在光伏上的投資相當(dāng)出色，蔡嵩松在半導(dǎo)體上的投資頻上熱搜，朱璘背后則是在權(quán)益投資著名的睿遠基金。