口述 / 德聯(lián)資本合伙人賈靜

整理 / 21世紀經(jīng)濟報道趙娜

今年疫情后，整個形勢是比較嚴峻的，包括外部地緣政治的影響、全球疫情的不可抗力和經(jīng)濟從高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型需求。決策層提出的“雙循環(huán)”戰(zhàn)略在工業(yè)制造領(lǐng)域的主要期待有三點：經(jīng)濟運行效率的持續(xù)提升、關(guān)鍵核心技術(shù)的國產(chǎn)化替代和自主可控、以及尋找新的經(jīng)濟增長點（如新基建、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟等）。

過去PE/VC機構(gòu)談智能制造，一般是指新一代信息技術(shù)與制造業(yè)的深度融合，包括數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化過程中的機會，具體如感知能力、計算能力、網(wǎng)絡(luò)化能力、智能執(zhí)行終端等。今天智能制造領(lǐng)域的覆蓋面更為廣泛，除了前面提到的，還有關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控、國產(chǎn)化替代的機會。一些關(guān)鍵領(lǐng)域的突破和研發(fā)，比如制造環(huán)節(jié)中涉及的新材料、新設(shè)備等都需要攻關(guān)。

德聯(lián)資本賈靜。資料圖

中國制造業(yè)的龐大體量決定這應(yīng)當成為創(chuàng)新的主戰(zhàn)場?！爸袊奈滞痢?，是我們的巨大優(yōu)勢，不論對于制造業(yè)還是消費業(yè)來說，中國本土市場都是我們的獨特優(yōu)勢。

在德聯(lián)資本看來，智能制造的底層驅(qū)動沒有變，既有人口紅利變化帶來的機器換人的需求，也有人才供給側(cè)的工程師紅利，以及80后進入企業(yè)高管層對數(shù)字化管理有更高的需求。如今VC機構(gòu)能夠更多地參與到智能制造領(lǐng)域的投資中，其中既包括生產(chǎn)流程的數(shù)字化改造，也包括新技術(shù)應(yīng)用對這一進程的推進。

我們在智能制造領(lǐng)域的投資秉承“一橫一縱”策略：橫向是從技術(shù)創(chuàng)新本身看，包括單點技術(shù)突破、通用技術(shù)平臺和5G、邊緣計算等技術(shù)深度融合帶來的機會；縱向是垂直深耕行業(yè)，從實操領(lǐng)域來談，包括汽車 、一般工業(yè)、半導體等。扎根于行業(yè)，專業(yè)的行業(yè)認知，是準確判斷智能制造投資標的三要素（核心技術(shù)、場景、落地能力）的重要保證。

我們團隊一直強調(diào)的打法是圍繞支點根據(jù)地的策略，把點線面串起來。比如，在無人化、智能化的領(lǐng)域，我們投資了無人機中航智、無人機地面站天成益邦、無人機通訊鏈路睿信豐，以及移動機器人布科思、輕型工業(yè)機器人珞石等，這些共同構(gòu)成了完整的智能無人化系統(tǒng)。

過去兩年市場上涌現(xiàn)出的CVC很多，對于我們這種深耕垂直行業(yè)的投資機構(gòu)來說，和產(chǎn)業(yè)資本之間有很多互補合作，體現(xiàn)在投資階段互補、行業(yè)資源互補和企業(yè)管理團隊話語權(quán)的平衡上。

資本市場改革還在持續(xù)，包括科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制等，這不僅為我們提供了更通暢的退出渠道，更鼓勵我們深入?yún)⑴c到早期科技投資中。這些也是在雙循環(huán)體系下共同實現(xiàn)資本的撬動作用。

科創(chuàng)板開板后，縮短了企業(yè)從創(chuàng)立到上市的時間周期，很多企業(yè)發(fā)展5-7年就可以IPO上市，我們投的一些項目也發(fā)展成了Pre-IPO企業(yè)。過去一些市場認為發(fā)展周期長、不敢輕易投的項目，現(xiàn)在都可以納入到投資范圍。因此，政策對資本的撬動作用已在顯現(xiàn)，從結(jié)果來看，我們的投資也會覆蓋到更早期和偏后期。