7月9日，A股最牛新股誕生。

當(dāng)日，有著“量子通信第一股”之稱的國(guó)盾量子（688027.SH）登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為36.18元/股，開(kāi)盤價(jià)為280元/股，較發(fā)行價(jià)上漲673.9%。此后繼續(xù)飆漲，最高價(jià)觸及399元/股，漲幅超1000%。截至收盤，報(bào)370.45元/股，漲幅達(dá)923.91%。

“10倍漲幅”一日達(dá)成，國(guó)盾量子的A股首秀遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，不少投資者發(fā)帖感嘆公司股價(jià)走勢(shì)之“夸張”“瘋狂”。

7月9日晚，中國(guó)證券金融股份公司宣布，自7月10日，暫?！皣?guó)盾量子”證券的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，恢復(fù)時(shí)間將另行通知。

國(guó)盾量子到底有何魅力，受到資本如此追捧？

招股書(shū)顯示，國(guó)盾量子是我國(guó)量子通信領(lǐng)域市場(chǎng)占有率最高的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。量子保密通信技術(shù)是基于量子技術(shù)的新興安全通信技術(shù)，目前行業(yè)處于推廣期，具有高技術(shù)壁壘。國(guó)盾量子背后是中科大量子通信團(tuán)隊(duì)，其參與了“京滬干線”“國(guó)家廣域量子保密通信骨干網(wǎng)絡(luò)”“武合干線”等多個(gè)重大項(xiàng)目。此外，國(guó)盾量子還因二股東為中科院院士潘建偉而受到市場(chǎng)關(guān)注。

盡管擁有上述多個(gè)光環(huán)，但國(guó)盾量子的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)自起步以來(lái)，就因量子通信前景的不確定性而遭受市場(chǎng)質(zhì)疑。尤其在注冊(cè)環(huán)節(jié)，國(guó)盾量子耗時(shí)半年之久，一度被認(rèn)為上市之路堪憂。

造富神話

針對(duì)國(guó)盾量子的首日表現(xiàn)，不少資深投行人也表示出“吃驚”。資深投行人士王驥躍分析稱，“（如此大的漲幅）原因是多方面的，有概念，盤子小，市場(chǎng)氛圍熱烈，就出現(xiàn)了爆炒?！?/p>

國(guó)盾量子受到資本追捧離不開(kāi)當(dāng)下火熱的市場(chǎng)環(huán)境。7月9日，滬深兩市合計(jì)成交額超1.7萬(wàn)億元，為連續(xù)第四個(gè)交易日突破1.5萬(wàn)億元。

就個(gè)股而言，國(guó)盾量子堪稱當(dāng)下A股最為純正的“量子通信概念股”，此次擬發(fā)行2000萬(wàn)股，募資不少于3.04億元，投向量子通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備項(xiàng)目以及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

當(dāng)日交易數(shù)據(jù)顯示，國(guó)盾量子成交總額為41.44億元，換手率高達(dá)81.56%。在暴漲10倍之后，國(guó)盾量子的流通值也僅為60.33億元，總市值296.36億元。

從此番市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，王驥躍認(rèn)為，發(fā)行價(jià)可能偏低了，“詢價(jià)機(jī)構(gòu)可能也想不到會(huì)有這么高，這個(gè)漲幅會(huì)刺激后續(xù)其他公司的報(bào)價(jià)提高?！?/p>

在股價(jià)暴漲的背后，又是一個(gè)個(gè)令人艷羨的造富故事。

根據(jù)國(guó)盾量子的中簽結(jié)果來(lái)看，中簽號(hào)碼共有1.36萬(wàn)個(gè)，每個(gè)中簽號(hào)碼可以認(rèn)購(gòu)500股國(guó)盾量子股票。如果投資者中上一簽并賣在最高點(diǎn)，可以賺到約18萬(wàn)元，即便按收盤價(jià)370.45元/股賣出，也可以賺到16.7萬(wàn)元。

股東的身家也隨之水漲船高。從此前披露的股東結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)盾量子擁有頗多明星股東。

發(fā)行后，國(guó)盾量子第一大股東為科大控股，持股13.5%；其次是知名的中科院院士、量子通信科學(xué)衛(wèi)星“墨子號(hào)”首席科學(xué)家潘建偉，持股8.26%；第三大股東為國(guó)科控股，持股5.7%。

此外，穿透國(guó)盾量子股東結(jié)構(gòu)，還涉及A股上市公司神州信息、浙江東方、銀輪股份、國(guó)元證券等。

其中，潘建偉的股東身份一直備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)悉，潘建偉目前持有國(guó)盾量子660.8萬(wàn)股，是國(guó)盾量子第一大自然人股東。按股票開(kāi)盤價(jià)計(jì)算，其所持股份價(jià)值18.5億元，而當(dāng)日收盤后，潘建偉所持股份市值已達(dá)到了24.48億元。

招股書(shū)顯示，潘建偉雖然自國(guó)盾量子成立至今一直為公司股東，但目前并未在公司任職，也未參與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和技術(shù)研發(fā)工作，其所持股份表決權(quán)已委托科大控股行使。

針對(duì)公司上市后的首日表現(xiàn)，7月9日，記者聯(lián)系上國(guó)盾量子方面，相關(guān)負(fù)責(zé)人未予置評(píng)，僅表示以公開(kāi)信息為準(zhǔn)。

產(chǎn)品應(yīng)用處于推廣期

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，國(guó)盾量子主要從事量子通信產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。

“量子通信”，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，目前實(shí)用化的量子信息技術(shù)（量子保密通信技術(shù)）主要聚焦信息安全，為各行業(yè)和領(lǐng)域提供穩(wěn)定、可靠、標(biāo)準(zhǔn)化的量子安全服務(wù)。

目前國(guó)內(nèi)已建成的實(shí)用化光纖量子保密通信網(wǎng)絡(luò)總長(zhǎng)（光纜皮長(zhǎng)）已達(dá)7000余公里，其中超過(guò)6000公里使用了國(guó)盾量子的產(chǎn)品且處于在線運(yùn)行狀態(tài)。國(guó)盾量子稱，其是我國(guó)率先從事量子通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，在量子通信領(lǐng)域市場(chǎng)占有率最高。

但是，國(guó)盾量子也坦言，量子保密通信技術(shù)是一種新技術(shù)，現(xiàn)階段其產(chǎn)品應(yīng)用處于推廣期，存在市場(chǎng)推廣困難。

一位量子通信領(lǐng)域的研究人員對(duì)記者表示，“目前國(guó)內(nèi)的量子技術(shù)只是理論階段，距離實(shí)用還比較遠(yuǎn)，目前主要是在銀行間簡(jiǎn)單的試驗(yàn)階段。量子通信的難點(diǎn)在于沒(méi)法高效保存光子，導(dǎo)致傳輸速率很低，因?yàn)楣饫w是有衰減的。”

而且備受市場(chǎng)關(guān)注的是，國(guó)盾量子的業(yè)務(wù)很大一部分來(lái)自關(guān)聯(lián)方。

在審核中心意見(jiàn)落實(shí)函中，監(jiān)管層就要求國(guó)盾量子回答，“獲取相關(guān)業(yè)務(wù)是否主要實(shí)質(zhì)上依靠與中科大、國(guó)科量網(wǎng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系”以及“神州數(shù)碼購(gòu)買公司產(chǎn)品的時(shí)間及規(guī)模，在多大程度上受到中科大、國(guó)科量網(wǎng)的影響”。

國(guó)盾量子的關(guān)聯(lián)方國(guó)科量網(wǎng)，2017年、2018年均躋身前五大客戶。2017-2019年度，神州數(shù)碼是公司第一大客戶，銷售收入占比分別為21.14%、57.90%和59.52%，而股權(quán)結(jié)構(gòu)上，神州數(shù)碼集成與國(guó)盾量子存在著明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

“對(duì)公司的爭(zhēng)議在于量子通信到底是個(gè)有廣大市場(chǎng)前景的事，還是個(gè)有待驗(yàn)證的故事？公司業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上來(lái)自關(guān)聯(lián)方而不是純市場(chǎng)獲得。從注冊(cè)時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，監(jiān)管層也是有猶豫的。”王驥躍說(shuō)。

不過(guò)，從注冊(cè)制的核心來(lái)看，只要充分披露風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)盾量子的上市并無(wú)阻礙。