4月份以來，鄭棉各合約走出一輪艱難的振蕩反彈行情，CF2009合約盤中四次沖擊12000元/噸強阻力位，均以失敗告終，其中5月20日夜盤高點11955元/噸，距12000元/噸僅咫尺之間。

筆者認為近一個多月來，國內(nèi)棉花期現(xiàn)上漲穩(wěn)扎穩(wěn)打，無論從外圍消息面、技術(shù)面還是供需基本面看，CF2009合約破12000元/噸關(guān)口是大勢所趨，盡管偶爾出現(xiàn)寬幅振蕩，但并不改變趨勢。鄭棉能否迎來反轉(zhuǎn)，關(guān)鍵要看6、7月份國內(nèi)棉花真實消費、中美貿(mào)易關(guān)系的走向及原油、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品期貨的走勢，總體上筆者對鄭棉走勢持樂觀看法，原因歸納如下幾點：

一是雖然中美貿(mào)易摩擦不斷，第一階段貿(mào)易協(xié)議仍然繼續(xù)有效的落地、執(zhí)行；二是歐美在疫情下重啟經(jīng)濟，由于采取較為嚴格的防控措施，二次爆發(fā)的概率明顯下降，貿(mào)易、運輸、零售等行業(yè)正有條不紊的恢復；三是4月中旬以來我國紡織品、服裝內(nèi)需出現(xiàn)反彈跡象，外貿(mào)訂單也階段性部分回流（主要是秋冬季紡織品、服裝），生產(chǎn)企業(yè)、外貿(mào)公司挺過最黑暗、最艱難時刻，信心逐漸恢復；四是貨幣政策將繼續(xù)寬松，降準降息仍有較大空間，LPR下行趨勢不會變；五是4月下旬以來南疆阿克蘇、喀什等部分棉區(qū)持續(xù)低溫、降水、沙塵天氣，不利于棉苗生長，可能會對2020/21年度新疆棉花產(chǎn)量產(chǎn)生影響。