“創(chuàng)始人從0到1，需要的是對(duì)行業(yè)的認(rèn)知、有戰(zhàn)斗力。要能走到終局，還要看創(chuàng)始人的品行和格局?！辈饺虢逃顿Y領(lǐng)域七年后，青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌總結(jié)說(shuō)。

      青松基金成立于2012年，團(tuán)隊(duì)以萬(wàn)小時(shí)行研和穩(wěn)準(zhǔn)狠的風(fēng)格著稱(chēng)。團(tuán)隊(duì)共管理著4期總規(guī)模為20億元的人民幣基金，在文化教育、大消費(fèi)、創(chuàng)新科技及應(yīng)用三大領(lǐng)域累計(jì)投資近170家初創(chuàng)企業(yè)，其中在教育領(lǐng)域的代表案例包括掌門(mén)教育、松鼠AI、洋蔥學(xué)院等。

     截至今年4月底，青松基金在教育領(lǐng)域的16家被投企業(yè)中先后有四家躋身獨(dú)角獸企業(yè)行列，曾創(chuàng)下投資項(xiàng)目平均年增值500%的戰(zhàn)績(jī)；在多個(gè)教育領(lǐng)域的代表案例中，青松基金都是企業(yè)的首家外部機(jī)構(gòu)投資方。

      今年5月，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道專(zhuān)訪董占斌，話題主要圍繞青松基金教育投資邏輯、對(duì)教育市場(chǎng)的觀察、給當(dāng)下創(chuàng)業(yè)者的建議展開(kāi)。

      新冠肺炎疫情推動(dòng)了在線教育市場(chǎng)滲透率的加速提升，但各賽道企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也在加大。董占斌認(rèn)為，教育初創(chuàng)企業(yè)在新流量獲取的同時(shí)也需尤其重視課程和系統(tǒng)的研發(fā)，從企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)層面更積極主動(dòng)地進(jìn)行現(xiàn)金流管理和業(yè)務(wù)調(diào)整布局。

25%獨(dú)角獸命中率背后

2019年初，掌門(mén)教育宣布完成規(guī)模為3.5億美元的E-1輪融資，創(chuàng)下截至當(dāng)時(shí)K12在線一對(duì)一全科輔導(dǎo)賽道最高單筆融資額。

掌門(mén)教育的首筆融資是來(lái)自青松基金數(shù)百萬(wàn)元的天使輪投資。當(dāng)時(shí)掌門(mén)教育還是名為“掌門(mén)新銳”的線下教育機(jī)構(gòu)，公司在青松基金的資金支持下一方面正式啟幕全國(guó)業(yè)務(wù)布局，另一方面開(kāi)始了線上業(yè)務(wù)拓展。

和對(duì)掌門(mén)教育的投資一樣，青松基金在掌門(mén)教育、松鼠AI、論答、道遠(yuǎn)教育等半數(shù)的教育項(xiàng)目中都是公司最早的外部機(jī)構(gòu)投資方。

青松基金創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的早期投資基因可以追溯到1990年代末。青松基金創(chuàng)始合伙人劉曉松是騰訊的首位天使投資人，他和蘇蔚、董占斌共同創(chuàng)辦的青松基金也是國(guó)內(nèi)最早的機(jī)構(gòu)天使之一。

青松基金從2014年的二期基金正式布局教育領(lǐng)域，創(chuàng)下了“100%的成功率、項(xiàng)目平均年增值500%”的紀(jì)錄。劉曉松在2017年接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪時(shí)將青松基金的成績(jī)歸因于對(duì)“萬(wàn)小時(shí)行研”的堅(jiān)持：“在深入行業(yè)研究的基礎(chǔ)上，比市場(chǎng)‘早看半步’?！?/p>

董占斌在本次接受采訪時(shí)補(bǔ)充說(shuō)，青松基金的勝率還得益于對(duì)“人”和“事”的判斷、以及以終為始的終局思維。他以對(duì)掌門(mén)教育投資舉例說(shuō)，當(dāng)時(shí)被公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)打動(dòng)主要之一是因?yàn)閺堃硖岬降摹耙粚?duì)一是模擬了線下場(chǎng)景，把教育服務(wù)搬到線上，因此可以產(chǎn)生大規(guī)模營(yíng)收”。

在青松基金看來(lái)，在線教育領(lǐng)域各細(xì)分賽道最終還將是由一家頭部企業(yè)占據(jù)絕大部分份額。而如今，在線教育行業(yè)的頭部效應(yīng)已越發(fā)明顯，已上市教育企業(yè)在各自主打領(lǐng)域的表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。

新基金從天使覆蓋至B輪

    青松基金從2014年開(kāi)始跨入教育投資領(lǐng)域，投資階段仍集中在天使輪和A輪。2017年，青松基金和StarVC共同領(lǐng)投了數(shù)理思維項(xiàng)目洋蔥學(xué)院的B輪融資，這成為青松基金最早的B輪投資項(xiàng)目。

     梳理青松基金2019年的投資可以發(fā)現(xiàn)，團(tuán)隊(duì)共向20個(gè)項(xiàng)目投資約3億元，其中85%的項(xiàng)目融資領(lǐng)投方，基金的投資階段也已經(jīng)覆蓋到從天使到B輪的多個(gè)階段。除綜合主基金外，團(tuán)隊(duì)還成立了規(guī)模為3億元的科技主題行業(yè)基金。

    據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，青松基金正在募集的第四期人民幣基金將專(zhuān)注在新消費(fèi)領(lǐng)域和新科技及應(yīng)用兩大領(lǐng)域，對(duì)文化教育的投資將分別從科技和消費(fèi)兩個(gè)角度進(jìn)行，投資階段仍將保持從天使覆蓋至B輪階段。

對(duì)于VC投資人來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)低潮期正是出手的好時(shí)機(jī)。2019年本土VC基金募資和投資雙降的大環(huán)境下，青松基金全年的投資數(shù)量和投資總額均呈上升狀態(tài)。

     談到2020年國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)，董占斌認(rèn)為將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。也就是說(shuō)，下半年疫情影響減弱、二級(jí)市場(chǎng)活躍度持續(xù)的情況下，將呈現(xiàn)出投資和退出相對(duì)活躍的市場(chǎng)形勢(shì)。

      具體到教育板塊的投資，他介紹，團(tuán)隊(duì)正在關(guān)注包括職業(yè)教育和素質(zhì)教育在內(nèi)的細(xì)分賽道，并提示說(shuō)：“過(guò)去80分的項(xiàng)目投資人就投了，現(xiàn)在只有讓我們眼前一亮的項(xiàng)目才能得到投資。”

    在董占斌看來(lái)，在線教育各賽道的競(jìng)爭(zhēng)是綜合能力的比拼，包括AI、VR、AR在內(nèi)的新技術(shù)應(yīng)用和包括微信生態(tài)在內(nèi)的渠道變革正在給初創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)新的可能。