2月27日，華潤(rùn)微電子完成A股首秀,第一只紅籌架構(gòu)股登陸科創(chuàng)板。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，其發(fā)行價(jià)為12.8元/股，其以50元/股開(kāi)盤(pán)，漲幅高達(dá)290%；當(dāng)日收?qǐng)?bào)42.01元/股，漲幅228.2%。

華潤(rùn)微電子是華潤(rùn)集團(tuán)旗下半導(dǎo)體投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，亦是設(shè)立于境外開(kāi)曼群島的紅籌企業(yè)。

“隨著創(chuàng)業(yè)板也實(shí)施注冊(cè)制，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將吸引更多高科技、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，H股、N股上市的知名企業(yè)都可以回來(lái)?！?月27日，市場(chǎng)人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

紅籌第一股

在科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新中，允許紅籌企業(yè)上市是亮點(diǎn)之一，這使得華潤(rùn)微電子在申報(bào)科創(chuàng)板之初就備受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)招股書(shū)披露，華潤(rùn)微的實(shí)控人為中國(guó)華潤(rùn)，系一家設(shè)立于開(kāi)曼群島的中國(guó)企業(yè)，并通過(guò)境內(nèi)控股子公司開(kāi)展實(shí)際業(yè)務(wù)。

華潤(rùn)微的紅籌架構(gòu)與其港股上市的經(jīng)歷無(wú)不關(guān)聯(lián)，不過(guò)在2011年11月，華潤(rùn)微從香港聯(lián)交所私有化退市。

華潤(rùn)微并不是第一家申報(bào)科創(chuàng)板的紅籌企業(yè)，在其科創(chuàng)板申請(qǐng)被受理之前的兩個(gè)月，九號(hào)智能就成為首家申請(qǐng)發(fā)行CDR且設(shè)置特別表決權(quán)的紅籌企業(yè)。不過(guò)，華潤(rùn)微的進(jìn)度明顯較快，截至目前，九號(hào)智能還在問(wèn)詢(xún)之中，其審核狀態(tài)因財(cái)報(bào)更新而中止。

如果與其他科創(chuàng)板企業(yè)相比，華潤(rùn)微的科創(chuàng)板之路還是走得長(zhǎng)了一些。其科創(chuàng)板申請(qǐng)自2019年6月26日正式受理，當(dāng)年10月25日成功過(guò)會(huì)。從2019年10月31日提交注冊(cè)，到2020年1月20日注冊(cè)生效，注冊(cè)等待時(shí)間共計(jì)81天。

中金公司是華潤(rùn)微上市保薦機(jī)構(gòu)，2月27日，中金公司總裁助理、投行部執(zhí)行負(fù)責(zé)人王晟在上市儀式上說(shuō)道，“華潤(rùn)微的上市開(kāi)創(chuàng)了紅籌企業(yè)登陸境內(nèi)資本市場(chǎng)的先河?！?/p>

在2019年初科創(chuàng)板征求意見(jiàn)稿出爐之時(shí)，王晟在接受本報(bào)記者采訪時(shí)就呼吁要降低紅籌企業(yè)回歸科創(chuàng)板的門(mén)檻。

“紅籌企業(yè)的境內(nèi)上市，仍有不少挑戰(zhàn)，還需要監(jiān)管層面給予更多支持?！?7日，王晟接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“第一單的意義是很重要的，相信未來(lái)可以吸引更多紅籌企業(yè)回來(lái)。隨著以后資本市場(chǎng)更廣泛的改革，包括創(chuàng)業(yè)板改革，相信也會(huì)把吸引紅籌企業(yè)作為重點(diǎn)。”

而談及紅籌企業(yè)回歸的難點(diǎn)，王晟表示，主要是與存量股份托管登記、自由流通、減持換匯等相關(guān)的問(wèn)題。

“一是股東減持問(wèn)題，因?yàn)楣蓶|是外資身份，在A股減持后可能換匯出境，二是由于公司在境外注冊(cè)，不適用于公司法，那就存在法律和市場(chǎng)方面的擔(dān)心：如何按照現(xiàn)行法律做到對(duì)投資者最佳保護(hù)。目前我們資本市場(chǎng)的制度和法律、監(jiān)管要求、市場(chǎng)化程度還有不少工作可以做。”其認(rèn)為。

科創(chuàng)板包容度提升

與現(xiàn)行的A股市場(chǎng)相比，科創(chuàng)板在允許未盈利公司、不同投票權(quán)架構(gòu)公司、紅籌和VIE架構(gòu)等類(lèi)型的企業(yè)上市方面，已經(jīng)有重大突破。

此前，首家未盈利企業(yè)——澤璟生物、首家同股不同權(quán)企業(yè)。

“華潤(rùn)微電子此次登陸科創(chuàng)板，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性和創(chuàng)新性，相信未來(lái)有更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過(guò)科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的完美融合?！比A潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)傅育寧說(shuō)。

拋開(kāi)資本市場(chǎng)上的光環(huán)，回到華潤(rùn)微電子本身，其也是國(guó)內(nèi)最早進(jìn)入微電子產(chǎn)業(yè)的大型國(guó)有企業(yè)之一。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)微電子在2017年中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)中銷(xiāo)售額排名第九，是前十名企業(yè)中唯一一家以IDM模式為主運(yùn)營(yíng)的半導(dǎo)體企業(yè)。

華潤(rùn)微電子董事長(zhǎng)李福利介紹，目前華潤(rùn)微已基本完成了長(zhǎng)江+珠江的兩江區(qū)域部署，搭建了潤(rùn)科產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)和華潤(rùn)微上市平臺(tái)。

到2月27日收盤(pán)，華潤(rùn)微電子市盈率127倍，總市值510.81億元。當(dāng)日，A股半導(dǎo)體板塊大幅回調(diào)。

也有投資者擔(dān)心這樣的估值偏高，日后或無(wú)人敢接。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者進(jìn)行同業(yè)對(duì)比來(lái)看，華潤(rùn)微可比公司的市盈率整體位于55倍-700倍之間，估值差異較大。

從近日上市的科創(chuàng)板公司首日表現(xiàn)來(lái)看，漲幅均相當(dāng)可觀。26日上市的紫鑫存儲(chǔ)首日漲幅超過(guò)260%；日前上市的科創(chuàng)板第一高價(jià)股石頭科技，目前股價(jià)仍居榜首。

面對(duì)當(dāng)前科創(chuàng)板的估值情況，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，“在市場(chǎng)化的定價(jià)規(guī)則下，科創(chuàng)板企業(yè)定價(jià)參差不齊，無(wú)論定價(jià)高低都是市場(chǎng)和自身決定的結(jié)果，所以我們不必過(guò)度關(guān)注?！?/p>