11月6日，格科微順利通過科創(chuàng)板上市委審核?？苿?chuàng)板即將迎來國產(chǎn)CMOS圖像傳感器龍頭企業(yè)。

對(duì)非業(yè)內(nèi)人士來說，格科微的名字并不被熟知，但其在業(yè)內(nèi)卻知名度頗高。公司是國內(nèi)領(lǐng)先、國際知名的半導(dǎo)體和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)為CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。

     Frost&Sullivan研究數(shù)據(jù)顯示，以2019年出貨量口徑計(jì)算，公司在全球市場的CMOS圖像傳感器供應(yīng)商中排名第二，在中國市場的LCD顯示驅(qū)動(dòng)芯片供應(yīng)商中排名第二。

公司招股書顯示，格科微此次申請(qǐng)科創(chuàng)板上市擬募集資金69.6億元，資金將用于12英寸CIS集成電路特色工藝研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和CMOS圖像傳感器研發(fā)項(xiàng)目。

引人注目的是，格科微69.6億元的募資規(guī)模，在整個(gè)科創(chuàng)板中排在前列。而募資項(xiàng)目的背后，則彰顯著公司對(duì)核心技術(shù)環(huán)節(jié)進(jìn)一步把控的戰(zhàn)略意圖：通過自建部分12英寸BSI晶圓后道產(chǎn)線，保障12英寸BSI晶圓的產(chǎn)能供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)的自主可控，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)品交付等多方面提升公司的市場地位。

正是因此，在上市之前，格科微就吸引了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的目光。知名投資機(jī)構(gòu)華登美元基金合計(jì)持股5.64%，小米長江、拉薩聞天下、聚源聚芯、HUAHONG、深圳TCL、俱成秋實(shí)等均在股東之列。

其中，拉薩聞天下的股東包括聞泰科技董事長張學(xué)政；聚源聚芯的控股股東為國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（持股45.09%）；HUAHONG是上海華虹的全資子公司；俱成秋實(shí)是由中興通訊原董事長殷一民創(chuàng)立的基金，其有限合伙人包括新易盛、聚飛光電等。

“公司選擇科創(chuàng)板上市，主要目的是為了解決相關(guān)研發(fā)的瓶頸問題。如果一直受制于相關(guān)配套的產(chǎn)線，不可控因素會(huì)比較多?！?1月9日，格科微相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

70億自建產(chǎn)線未雨綢繆

69.6億元將如何使用？據(jù)招股書顯示，12英寸CIS集成電路特色工藝研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用63.76億元（投資總額68.45億元），CMOS圖像傳感器研發(fā)項(xiàng)目使用5.84億元。

格科微表示，該項(xiàng)目在全球BSI晶圓供給趨緊的背景下，通過“自建產(chǎn)線、分段加工”的方式保障12英寸BSI晶圓的供應(yīng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)CIS特殊工藝關(guān)鍵生產(chǎn)步驟的自主可控。

具體來看，格科微的經(jīng)營模式將由Fabless模式轉(zhuǎn)變?yōu)镕ab-Lite模式，部分BSI圖像傳感器產(chǎn)品的生產(chǎn)將從直接采購BSI晶圓轉(zhuǎn)變?yōu)橄炔少彉?biāo)準(zhǔn)CIS邏輯電路晶圓，再自主進(jìn)行晶圓鍵合、晶圓減薄等BSI晶圓特殊加工工序，使得公司在人員構(gòu)成、技術(shù)儲(chǔ)備、管理模式等方面需要做出適當(dāng)調(diào)整和提高。

這對(duì)于格科微來說，意義重大。

       隨著多攝手機(jī)普及率的逐漸提升，自2018年下半年起，BSI晶圓產(chǎn)能供需關(guān)系逐漸趨緊。格科微坦言，目前，行業(yè)內(nèi)主要競爭對(duì)手在12英寸BSI晶圓供應(yīng)方面與晶圓代工廠有長期穩(wěn)定的合作，作為高像素CIS市場的新晉供應(yīng)商，公司可以獲取的該制程的產(chǎn)能供應(yīng)十分有限，嚴(yán)重限制了中高階產(chǎn)品的銷售規(guī)模?！澳芊癖Ｕ螧SI晶圓產(chǎn)能的穩(wěn)定供應(yīng)將是影響業(yè)績的重要因素?！?/p>

招股書顯示，三星電子系格科微晶圓制造的最大供應(yīng)商，公司向三星采購晶圓制造的金額占比在四成左右。而三星電子曾一度陷入日韓貿(mào)易摩擦的漩渦中，進(jìn)而影響出貨。

“當(dāng)前，多數(shù)半導(dǎo)體公司普遍采用Fabless模式，這意味著晶圓制造及大部分的封裝測(cè)試等生產(chǎn)環(huán)節(jié)通過委外方式進(jìn)行。而高端制程的晶圓代工主要集中在三星、臺(tái)積電等少數(shù)頭部供應(yīng)商手中，這使得很多公司生產(chǎn)經(jīng)營就要受制于人，此前制約華為的正是高端芯片的制造生產(chǎn)。格科微自建產(chǎn)線，是未雨綢繆?！币晃皇煜ぐ雽?dǎo)體領(lǐng)域的私募人士對(duì)記者表示。

格科微相關(guān)負(fù)責(zé)人在回復(fù)記者“為何要自建產(chǎn)線”的問題時(shí)也表示，主要是出于自主研發(fā)的考慮，“如果一直受制于相關(guān)配套的產(chǎn)線，不可控因素會(huì)比較多?！?/p>

巨資投入的不確定風(fēng)險(xiǎn)

      建設(shè)生產(chǎn)線需要巨大資金投入，這也是半導(dǎo)體行業(yè)普遍選擇Fabless模式的原因所在。如今格科微IPO順利過會(huì)、即將登陸科創(chuàng)板，將為其實(shí)現(xiàn)向Fab-Lite模式轉(zhuǎn)變提供有力的融資支持。

無論對(duì)于公司還是科創(chuàng)板來說，69.6億元的募資總額，都不是一個(gè)小數(shù)目。

目前已上市科創(chuàng)板公司中，首發(fā)募集資金排在前兩位的是中芯國際和中國通號(hào)，分別為532億元和105億元；另外三家超過50億元的公司分別是奇安信（57億元）、凱賽生物（55億元）、康諾希（52億元）。

由此觀之，格科微的募資規(guī)模在科創(chuàng)板中排在前列，并將成為近期登陸科創(chuàng)板的最大募資額的公司。

“公司此次上市是基于可持續(xù)發(fā)展的考量，希望借助資本市場的力量能夠幫助公司做大做強(qiáng)?！备窨莆⑾嚓P(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

但需要指出的是，晶圓廠投資成本巨大，對(duì)技術(shù)、設(shè)備的要求高，且回報(bào)周期比較長，業(yè)內(nèi)也有人質(zhì)疑項(xiàng)目的可行性和必要性?！熬A制造難度更大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更大，盈利與回收成本在保證良率、出貨量的情況下也要七八年的周期。即便是華為，在自建晶圓廠這件事情上也是有猶豫的?！币晃话雽?dǎo)體行業(yè)分析人士表示。

據(jù)招股書，上述12英寸CIS集成電路項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)期為2年。據(jù)預(yù)測(cè)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率12.68%，所得稅后投資回收期(含建設(shè)期)約為7.67年。

格科微方面提示，項(xiàng)目在短期內(nèi)難以完全產(chǎn)生效益，而投資項(xiàng)目產(chǎn)生的折舊攤銷費(fèi)用、人力成本等短期內(nèi)會(huì)大幅增加。雖然公司對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行了充分的論證，但該項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營具備一定的復(fù)雜性，公司能否按照計(jì)劃完成項(xiàng)目建設(shè)，以及管理團(tuán)隊(duì)是否具備足夠的能力和經(jīng)驗(yàn)運(yùn)營該項(xiàng)目均存在一定的不確定性。