抄底還是撤退，在影視行業(yè)寒冬中，這是個問題。當然，前提是，活著。

“我們看了200多家影視公司，最終選擇投慈文。今年5月份才正式談成一些手續(xù)，到現(xiàn)在，也就是大半年，時間有限，后續(xù)肯定要把慈文自身影視主業(yè)做出成績。長期看，影視市場還是向好的。”2019年12月末，慈文傳媒董事長吳衛(wèi)東對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

當年2月，為解股權(quán)質(zhì)押之困，慈文創(chuàng)始人馬中駿及其一致行動人將所持占上市公司總股本的15.05%股權(quán)，以13元/股、合計9.29億元總價轉(zhuǎn)讓給華章投資，華章是江西省屬國企江西出版集團的全資子公司。自此，慈文傳媒實際控制人成為江西省政府，由一家民營上市公司，變?yōu)閲Y主導(dǎo)的混合所有制上市公司。馬中駿夫婦保留9.74%的股權(quán)，從第一大股東變更為第二大股東。

華章借收購慈文入局影視行業(yè)，算不上好節(jié)點。自去年以來，影視行業(yè)整體處于較為高壓的監(jiān)管環(huán)境中，景氣處于下行期，其中，影視劇行業(yè)受監(jiān)管影響最大。

長期看影視市場還是向好的。-宋文輝攝

2019年前三季度，影視行業(yè)整體營收679億元，同比增速為-12%；單三季度來看，行業(yè)整體營收224億，同比增速為-14%。細分行業(yè)中，影視劇行業(yè)仍是下滑最大，影視劇收入51億，同比下降45%。細分到慈文，前三季度營業(yè)收入8.51億元，同比減少36.03%，凈利潤為8989.12，較上年同期減少63.38%。

身兼江西出版集團副總經(jīng)理、華章投資總經(jīng)理、慈文董事長的吳衛(wèi)東，工作行程相當繁忙。“時間是破碎的。”他不由感慨。

華章投資逆勢入局，給慈文帶來了至關(guān)重要的現(xiàn)金流。“2020年度公司預(yù)計將會有超過20億元的資金投入，除自有資金外，之前在銀行已也有授信額度。新控股股東加入后，還可直接從江西出版集團切割授信額度，目前已有3億額度。另外，因為影視項目資金投入都是根據(jù)項目進度分階段進行，不是一次性投入，根據(jù)公司的財務(wù)狀況，資金可滿足明年的項目生產(chǎn)。”在2019年12月初的投資者關(guān)系活動上，慈文方面透露。

“現(xiàn)金流在當下節(jié)點尤為重要，很多公司開不了工。”另有影視上市公司高管對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

此外，在這個當口，全行業(yè)都面臨著抉擇。大火的《慶余年》，在“超前點播”爭議后，遭遇大范圍盜版，考驗著視頻平臺耐心。目前，視頻平臺是全行業(yè)最大金主?！半S著內(nèi)容管制繼續(xù)，平臺一方面要承擔(dān)依舊高昂的版權(quán)費，已談成廣告也無法露出，還面臨著短視頻沖擊，已有資金成本壓力。視頻平臺資金斷裂，反而是明年最大風(fēng)險。”前述高管道。

另一頭，多家影視上市公司高管及業(yè)內(nèi)知名編劇團隊人士均向21世紀經(jīng)濟報道記者證實，“限古令”持續(xù)。具體來看，自2019年12月起，每家平臺古裝、玄幻等類型影視劇，每月限上線一部。

這種情況下，各家影視巨頭蜂擁現(xiàn)實題材及主旋律題材劇集?！爸餍深}材能夠保證播出，且電視渠道也好賣。”多位行業(yè)高管在這一問題達成共識。

與此同時，在行業(yè)波動期，對政策的理解，越發(fā)成為各影視公司核心競爭力?！白罱艽缶υ谘芯空咦呦蚣芭c決策層溝通”，采訪中，多位產(chǎn)業(yè)核心人士均向記者描述了類似狀態(tài)。

當然，也有好消息。隨著“反腐”及“整治旋風(fēng)”后，各項成本下降明顯。“綜合項目成本下降潛力可達3成?！庇蓄^部影視公司負責(zé)人向21世紀經(jīng)濟報道記者透露。這一說法得到多位業(yè)內(nèi)人士認可，甚至認為，成本下降空間更大。

劇烈變化時刻，影視巨頭轉(zhuǎn)型加速中。

基本面

“慈文基本穩(wěn)了?！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

穩(wěn)健的現(xiàn)金流是主要判斷指標。20億資金投入，是寒冬中重要發(fā)動機。

“我們一直不認為慈文喪失了自身創(chuàng)作能力、經(jīng)營能力，像是一個休眠魚，應(yīng)該把它激活，所以后續(xù)我們能夠在資金方面給予支持，在一定的運作方面，也能給予支持。”吳衛(wèi)東說。

“慈文注冊于浙江省嘉興市，盡管如今被江西出版集團子公司華章投資并購，受注冊地限制，理論上江西省銀行并不能為其提供貸款。但影視行業(yè)回報周期長，本身就需要大量的資金維持運轉(zhuǎn)，基于此，由江西出版集團出面，促成江西當?shù)劂y行和注冊地嘉興當?shù)劂y行，聯(lián)合對慈文給予信貸支持。”吳衛(wèi)東如此向媒體舉例“國資力量”對慈文的幫助。

“我作為董事長，主要管戰(zhàn)略，布局慈文未來落地。馬總（馬中駿）負責(zé)創(chuàng)作，發(fā)揮各自的強項。我們（華章投資）是戰(zhàn)略投資人?！眳切l(wèi)東解釋慈文的分工。此前，馬中駿也對21世紀經(jīng)濟報道記者有類似表態(tài)。

另一家巨頭華策影視，亦在現(xiàn)金流上保持了相當?shù)闹斏鲬B(tài)度。財報顯示，2019年前三季度，華策經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為3.45億元，同比大幅增長160.32%；最新賬上貨幣資金 33.89億元，同比增長148.71%。此外，在當年10月，華策推出可轉(zhuǎn)債方案，擬募集總額不超過18億元，其中大部分資金用于影視劇制作項目，剩余部分用于IT化改造系統(tǒng)建設(shè)和補充流動資金。前三季度，華策實現(xiàn)營業(yè)收入13.10億元，同比下降63.43%；凈利潤2424.41萬元，同比下降93.18%。

“華策完全是實業(yè)運營思維。高管層確實也錯過了套現(xiàn)高點，但心思都用在業(yè)務(wù)上，且相對保守，不盲目投資講故事，也增加了其抗風(fēng)險能力。像華誼兄弟，高管在八九百億市值的時候拼命賣股票，正常情況下，市值900億元的公司應(yīng)該有30億到45億的凈利潤，但華誼肯定做不到，破10億都難。套現(xiàn)也是理性選擇?！庇惺袌鋈耸肯?1世紀經(jīng)濟報道記者分析。

在行業(yè)低谷，現(xiàn)金流就顯得更加重要?！叭谫Y難沒有根本性緩解，不少公司就被拖死了?！倍辔簧鲜泄救耸勘磉_了這一看法。

同時，獲得資金加持的影視巨頭，項目亦在轉(zhuǎn)向，奔向現(xiàn)實題材。譬如，從各大影視公司發(fā)布的2020年片單來看，基本都是現(xiàn)實主義題材。檸萌影業(yè)將推出的《小舍得》、《三十而已》、《獵狐》等劇，均為現(xiàn)代題材；華策影視片單中，除《有翡》、《錦繡南歌》等古裝劇外，以《平凡的榮耀》、《以家人之名》、《你是我的城池營壘》等都市題材為主，還包括主旋律題材《絕境鑄劍》等作品。2019年，華策重點項目是主旋律風(fēng)格的《外交風(fēng)云》與青春勵志劇《親愛的，熱愛的》。前者獲得《人民日報》鼓勵性評論，后者播出時市場反響甚佳?！拔覀兊淖髌穲猿謧鬟f正能量，這也是市場變化使然?！比A策影視總裁趙依芳對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

此前，另有影視公司創(chuàng)始人透露，鑒于極短的窗口期，他已放棄古裝劇。“2021年、2022年，都是重要節(jié)點，也會有相應(yīng)的內(nèi)容偏向，窗口期太短，我們已放棄古裝。一個大古裝籌備期，需要五個月到七個月，還要等合適的大咖演員，即使11月份開機，拍至少4到5個月，再加后期，怎么著再快要半年，就一年的時間。還要過審，解禁再放兩個月時間。時間太短了，來不及?！彼馈?/p>

當然，嚴厲管控下，古裝劇也在尋找新出路，直接出海是方向之一。2019年12月31日，由歡娛影視出品，于正擔(dān)任制片人，吳謹言、聶遠特別出演的清朝古裝劇《金枝玉葉》于Netflix（奈飛）全集上線，成為第一部在海外首播的內(nèi)地劇。從劇情上看，該劇算是此前大爆的《延禧攻略》番外篇。

于正曾向21世紀經(jīng)濟報道記者強調(diào)，不會放棄古裝劇，“我們相信冬天會過去的?！钡嗵钩?，古裝劇項目降價明顯。近期，于正也活躍在優(yōu)酷、歡娛影視、銀河酷娛聯(lián)合出品的綜藝《演技派》中。

行業(yè)寒冬中，也不是沒有帶來好消息，譬如項目綜合成本下降明顯?！霸谏习肽旰椭?，演員片酬能達到8000萬到1.2億元的，現(xiàn)在大概在1000萬到5000萬?！?019年8月，愛奇藝創(chuàng)始人龔宇在財報電話會議上說。

前述上市公司高管則告訴記者，直線下降的演員成本背后，是“強監(jiān)管”。“迪麗熱巴為什么9個月沒拍戲，不是沒戲拍，因為不肯降價。對制片方來說，如果給予藝人超過標準收入，一封舉報信，播出都成問題。其他知名藝人比較會適應(yīng)當下情況?！?/p>

值得一提的是，“整治”細分到了行業(yè)上下鏈條?！爱斉某觥洞竺魍醭?566嘉靖與海瑞》的張黎導(dǎo)演弄出《武動乾坤》時，真的代表行業(yè)浮躁到了一個極點，現(xiàn)在大家都在重新來過。長遠看是件好事。”他稱。

另一頭，21世紀經(jīng)濟報道記者還從多位平臺及影視公司人士處了解到，優(yōu)酷前總裁楊偉東因經(jīng)濟問題被查之后，予以業(yè)內(nèi)極大震動。視頻網(wǎng)站愈加趨于集體決策，整個產(chǎn)業(yè)正在走向“正?；薄?/p>

敏感關(guān)系

隨著壟斷視頻巨頭逐步掌握市場主導(dǎo)權(quán)，依舊to B模式為主的影視公司，在商業(yè)模式上的最大命題，在于與視頻平臺博弈。

“眼前我們可選擇的余地更多?！必攬箅娫挄希徲畈⒉恢M言，隨著平臺話語權(quán)增強，內(nèi)容成本會進一步得到控制。這是在割影視公司的肉。

但依舊有著變量。前述上市公司高管表示，視頻平臺正在遭遇收入放緩與虧損擴大階段，這是“最危險”時刻。

2019年三季報顯示，愛奇藝第三季度營收74.0億元，運營虧損28.3億元，凈虧損36.7億元；騰訊媒體廣告收入為37億元，同比下降28%，環(huán)比下降17%，原因是內(nèi)容排播的不確定性導(dǎo)致視頻招商廣告收入下跌所致；受重點劇集和綜藝排播延后影響，芒果超媒三季度歸母凈利潤為1.71億元，同比下降28.8%。

經(jīng)營壓力下，視頻平臺選擇之一是，上調(diào)會員費。“我們做了一些用戶調(diào)研，中國市場價格大概是美國平臺價格的五分之一，甚至東南亞泰國、越南單價都比我們高，沒有一個國家低于兩美元一個月的價格。我們的定價可能是過低了?！?019年11月，愛奇藝會員及海外業(yè)務(wù)群總裁楊向華對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

他坦承，愛奇藝正在醞釀會員費用上漲，不排除率先提價，但并無時間表?！暗降滋岫嗌?，還是需要更深入研究。對愛奇藝來講，這個行業(yè)可能是會有一些共識，三大競爭誰也不愿意行動，那就愛奇藝先做，也不妨可以嘗試的，隨著時間推移大家會慢慢的認識到這個問題，價格方面會有一些共識，所以總有一家先做，誰先做都無所謂?！睏钕蛉A介紹。

視頻平臺會員費提價的前提是，擁有連續(xù)大爆的獨家內(nèi)容，這成為影視公司在短期內(nèi)的業(yè)績推動力。“頭部項目依舊掙錢?！背蔀闃I(yè)內(nèi)共識。

“網(wǎng)絡(luò)平臺加電視臺，能夠發(fā)到一千萬以上（每集）的劇集在市場上還是有的，且對于優(yōu)質(zhì)頭部內(nèi)容的追逐和競爭，各個平臺是舍得花錢的。我們不會放棄?！贝任膫髅礁笨偨?jīng)理趙斌稱。

但視頻平臺愈加提高的自制劇占比，似乎在革影視巨頭的命?！拔覀儗⒏嗟年P(guān)注和發(fā)展原創(chuàng)和自制內(nèi)容，需要關(guān)注推出能夠獲取內(nèi)容成本投資收益的最初目標，將明年的內(nèi)容成本控制在70%以下?！?019年11月，愛奇藝首席財政官王曉東在財報電話會上表態(tài)，他還透露，內(nèi)容成本收入預(yù)計今年會控制在70%到80%。

對于平臺自制劇，影視巨頭看起來頗具信心?！安鸾庖曨l平臺核心財務(wù)報表，你會發(fā)現(xiàn)，他們過去在自制劇和定制劇上的投資，實際回報率是極低的。自制定制劇是有爆款出現(xiàn)過。但爆款有兩種情況，一種本身投入基本上是和外采購價差不多，第二個是跟風(fēng)。都很難拍好?！鼻笆錾鲜泄靖吖芊Q。

馬中駿也認為，由于機制原因，視頻平臺很難拍出好劇?！爸灰袎艛啵鸵欢〞a(chǎn)生惰性?？己朔绞讲灰粯樱軜?gòu)也不一樣，影視行業(yè)需要自由?！?/p>

根本解決這一問題，需要破除視頻平臺壟斷。Questmobile數(shù)據(jù)顯示，2019年6月末，“互聯(lián)網(wǎng)系”愛奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷MAU分別達 5.56億、 5.53億和4.15億，DAU分別達1.17億、1.13億和8025萬，占據(jù)市場大多數(shù)份額，而“廣電系”芒果 TV MAU和DAU則為1.22億和 2489萬，相對三大平臺差距明顯。

在21世紀經(jīng)濟報道記者采訪中，多家影視上市公司高管呼吁中國版“派拉蒙法案”落地。“廣電系尚且需要制播分離，互聯(lián)網(wǎng)公司不應(yīng)該排除在外?！鼻笆鲱^部影視公司負責(zé)人如此表態(tài)。

當然，各家也在尋覓超脫于單純制片的長鏈市場。2019年12月，慈文傳媒公告稱，與清控科創(chuàng)智運簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。雙方將有效整合優(yōu)質(zhì)資源，合力打造一個以“文化+科技”為內(nèi)核的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新園，構(gòu)建影視、游戲、動漫、文旅、科技、教育及相關(guān)衍生行業(yè)為重點的文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)體系。

“清控科創(chuàng)智運背靠清華大學(xué)，有巨大清華品牌影響力，嘗試結(jié)合。更長鏈的變現(xiàn)模式，還在思考籌備中?！眳切l(wèi)東透露。

華策半年報顯示，其將廣泛參與跨行業(yè)資源整合與合作，拓展內(nèi)容衍生價值和新業(yè)務(wù)模式，深入對接時尚、旅游、短視頻等多個行業(yè)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)整合營銷、授權(quán)、電商、衍生品、藝人經(jīng)紀等多元變現(xiàn)潛力。

“我精力主要還是在華策戰(zhàn)略規(guī)劃上。重視內(nèi)容同時，大股東也在推進文創(chuàng)、教育等長鏈市場上布局。我們在打造自己的生態(tài)，而不止于影視公司?！比A策影視創(chuàng)始人趙依芳道。