作為一家智能燃?xì)獗砉?yīng)商，申報(bào)科創(chuàng)板上市的秦川物聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（下稱秦川物聯(lián)）即將迎來大考。

根據(jù)上交所通知安排，秦川物聯(lián)即將于12月13日接受科創(chuàng)板上市委首發(fā)上會(huì)審核，而這也將成為今年科創(chuàng)板啟動(dòng)審核以來上會(huì)的第112家公司。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)記者發(fā)現(xiàn)，秦川物聯(lián)主打的科創(chuàng)性質(zhì)為智能燃?xì)庹w解決方案，即以物聯(lián)網(wǎng)及軟件系統(tǒng)等方式實(shí)現(xiàn)燃?xì)夤?yīng)及使用的安全、公平和智能。據(jù)其介紹，該公司在該領(lǐng)域的技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

但多位燃?xì)鈽I(yè)內(nèi)人士看來，秦川物聯(lián)與其他的燃?xì)獗砉鞠啾?，收入?guī)模體量仍然較小，加之燃?xì)庑袠I(yè)存在自然壟斷、燃?xì)馍淘捳Z權(quán)較重的特點(diǎn)，秦川物聯(lián)能否依托其技術(shù)能力獲得競爭優(yōu)勢仍然有待觀察。

“物聯(lián)”收入不足4成

據(jù)其招股書介紹，秦川物聯(lián)是一家從事智能燃?xì)獗砑熬C合管理軟件產(chǎn)研銷一體的技術(shù)公司，其主要方式是將計(jì)量、智控、數(shù)據(jù)通信等與燃?xì)獗磉M(jìn)行融合，為燃?xì)夤咎峁┗谖锫?lián)網(wǎng)技術(shù)的智能燃?xì)饨鉀Q方案。

作為一家燃?xì)獗砉?yīng)商，秦川物聯(lián)沖刺IPO的最大籌碼莫過于其與“物聯(lián)網(wǎng)”概念相關(guān)，而據(jù)記者發(fā)現(xiàn)，秦川物聯(lián)如今的名稱和業(yè)務(wù)正是在上市輔導(dǎo)前夕進(jìn)行的更迭。

工商數(shù)據(jù)顯示，2017年5月秦川物聯(lián)在股改過程中，將多年使用的“秦川科技發(fā)展有限公司”的工商名稱進(jìn)行了更改，將原名稱中的“科技”改為“物聯(lián)網(wǎng)”，同時(shí)在經(jīng)營業(yè)務(wù)中增加了“物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”一項(xiàng)。

而僅僅四個(gè)月的9月13日，秦川物聯(lián)就在華安證券的輔導(dǎo)下完成了在四川證監(jiān)局的備案。

也正是在進(jìn)入輔導(dǎo)前夕，秦川物聯(lián)吸納了包括“成都市香城興申創(chuàng)業(yè)投資有限公司”等多家創(chuàng)投股東的入圍。

“從工商更名，到吸納創(chuàng)投，再到進(jìn)入輔導(dǎo)期都是在不到半年時(shí)間內(nèi)火速完成的，這一系列動(dòng)作顯然就是為了給公司上市做準(zhǔn)備。”上海一家投行人士表示。

雖然秦川物聯(lián)在公司名稱上冠以“物聯(lián)”，但2019年上半年，秦川物聯(lián)來自物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗淼氖杖肴匀粌H占其營業(yè)收入的37.65%，而其高達(dá)53.84%的收入仍然來自IC卡智能燃?xì)獗怼?/p>

雖然如此，不過其來自“物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗怼钡氖杖胝急鹊拇_在不斷提高，其2017年、2018年該比例分別為8.68%和27.3%。

一位燃?xì)庑袠I(yè)人士介紹，燃?xì)獗泶笾陆?jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，一是傳統(tǒng)的機(jī)械式燃?xì)獗?，缺點(diǎn)是需要進(jìn)行人工“抄表”，二是智能燃?xì)獗恚彩乾F(xiàn)階段多數(shù)燃?xì)夤舅捎玫姆绞?，具體包括IC卡、CPU卡、射頻卡等多種模式，三是物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗?，也是未來燃?xì)庑袠I(yè)的轉(zhuǎn)型方向。

據(jù)上述行業(yè)人士透露，當(dāng)下一些地區(qū)強(qiáng)制要求更換新一代物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗?，以及老式燃?xì)獗淼奶蕴驁?bào)廢，將為更換物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗韼頇C(jī)會(huì)。

“目前一些地區(qū)強(qiáng)制要求更換物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗?，所以也?huì)形成一些更迭率?！北本┑貐^(qū)一家燃?xì)夤救耸恳脖硎?，“同時(shí)還有一些欠發(fā)達(dá)地區(qū)可能會(huì)直接從原始的燃?xì)獗砀鼡Q為物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗怼薄?/p>

白熱化競爭猶存

在物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗眍I(lǐng)域，秦川物聯(lián)也將面臨較為嚴(yán)峻的競爭形勢。

首先在體量上，秦川物聯(lián)和其他競爭對手相比仍然相對有限。招股書數(shù)據(jù)顯示，秦川物聯(lián)2019年上半年?duì)I業(yè)收入、歸母公司凈利潤分別僅為1.01億元和0.17億元，若以同類公司金卡智能比較，其兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別僅為后者同期的12.66%和9.29%。

“因?yàn)槿細(xì)庑袠I(yè)是一個(gè)相對的自然壟斷行業(yè)，服務(wù)質(zhì)量、技術(shù)的更新?lián)Q代的積極性并不是那么強(qiáng)，但對于上游供應(yīng)商來說，燃?xì)夤臼且粋€(gè)穩(wěn)定、不會(huì)出現(xiàn)太大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的客戶，所以燃?xì)夤镜牡匚灰脖容^強(qiáng)勢?！比A北地區(qū)一家燃?xì)夤救耸客嘎?，“這也造成了一些燃?xì)夤究蛻粜纬奢^多應(yīng)收賬款的情形，一般如此的市場環(huán)境中，資源往往會(huì)向龍頭公司聚攏?！?/p>

這種行業(yè)特點(diǎn)也讓秦川物聯(lián)積累了較大的應(yīng)收賬款比例。

招股書顯示，2018年底和2019年上半年末，秦川物聯(lián)應(yīng)收賬款規(guī)模分別達(dá)1.55億元和1.78億元，占同期營收比例為76.29%和174.96%，周轉(zhuǎn)天數(shù)則為241.72天和299.17天，顯著高于可比公司均值的187.26天和225.86天；而在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)上，秦川物聯(lián)也僅為同行業(yè)可比公司的40%左右。

此外，物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗硎欠窬哂凶銐虻纳逃玫枨?，也存在一定的不確定性。

秦川物聯(lián)就表示，燃?xì)庑袠I(yè)對于物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗淼母枰嬖凇耙粋€(gè)過程”。

“由于物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硪蛐略鯪B模組及通信服務(wù)費(fèi)用，且隨其功能的升級而對主控芯片、電路板等關(guān)鍵零部件性能或指標(biāo)要求提高，使產(chǎn)品整體成本上升，售價(jià)較高?！鼻卮ㄎ锫?lián)表示，“由于物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硎袌鎏幱趯?dǎo)入期、售價(jià)較高，燃?xì)膺\(yùn)營商有一個(gè)接受過程。加之燃?xì)獗硖娲芷谳^長，不同燃?xì)膺\(yùn)營商從產(chǎn)品導(dǎo)入到批量采購將是一個(gè)逐步替代的過程?！?/p>

“基于物聯(lián)網(wǎng)的智能燃?xì)獗淼募夹g(shù)含量是有的，但這一垂直領(lǐng)域是否有較大的商用基礎(chǔ)，以及是否符合科創(chuàng)板定位仍然有待觀察。”北京一家券商能源行業(yè)分析師則表示。

但秦川物聯(lián)仍然認(rèn)為，“未來IC卡智能燃?xì)獗礓N量將逐步下滑，與物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗碇g存在一定的此消彼長的替代關(guān)系?！?/p>

“未來燃?xì)夤窘M建替換成為新一代燃?xì)獗恚敲催@類業(yè)務(wù)的市場空間確實(shí)是客觀存在的。”一位接近百川燃?xì)馊耸刻寡?，“但是供給品類單一，僅涉及燃?xì)忸I(lǐng)域，因此其技術(shù)壁壘相對有限，所需處理數(shù)據(jù)的復(fù)雜性也相對較低，因此有可能會(huì)面臨激烈的市場競爭?！?/p>