2018年12月10日，乙二醇期貨正式在大連商品交易所上市，時(shí)至今日，已經(jīng)滿一年的時(shí)間了。

經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的發(fā)展，乙二醇期貨已經(jīng)成為紡織人一個(gè)新的重要的關(guān)注點(diǎn)。近段時(shí)間以來(lái)，在“老大哥”PTA期貨表現(xiàn)不佳的情況下，“新軍”乙二醇期貨卻以良好的表現(xiàn)賺足了大家的眼球。

油價(jià)不漲了，才發(fā)現(xiàn)誰(shuí)在“裸泳”

近期，歐佩克及非歐佩克主要油產(chǎn)國(guó)俄羅斯達(dá)成了新的減產(chǎn)協(xié)議，同意從明年一月開(kāi)始，每天額外再減產(chǎn)50萬(wàn)桶，受此利好消息的提振，國(guó)際原油實(shí)現(xiàn)“五日連漲”，一周國(guó)際油價(jià)的漲幅達(dá)到了7.3%。

在國(guó)際油價(jià)的帶動(dòng)下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括PTA、乙二醇、PX等產(chǎn)品都有不同程度的上漲。

其中PX和乙二醇的漲幅更大一些，分別上漲了15美元/噸和58元/噸，PTA漲幅稍遜，成品現(xiàn)貨價(jià)格上漲20元/噸。

本周一，國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)停止了，12月9日，美原油收跌0.30%，布倫特原油收跌0.22%，波動(dòng)不大，僅僅是一波微小的回調(diào)，卻在聚酯市場(chǎng)中引起了兩極分化的現(xiàn)象。

PTA方面，12月10日午盤，PTA期貨中突然開(kāi)始跳水。截至12月10日15時(shí)整，PTA期貨主力2005合約收盤報(bào)價(jià)4850點(diǎn)，比前一交易日下跌58點(diǎn)，跌幅為1.18%，結(jié)束了之前的“三連陽(yáng)”行情。

乙二醇方面，則表現(xiàn)得與PTA期貨截然不同。12月9日，乙二醇就大幅上漲2.7%，截至12月10日15時(shí)，乙二醇期貨2001合約最終收盤報(bào)價(jià)4849點(diǎn)，較前一交易日上漲78點(diǎn)，漲幅為1.63%。

國(guó)際油價(jià)上漲的時(shí)候，整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈都在跟著漲，當(dāng)油價(jià)開(kāi)始回調(diào)了，才發(fā)現(xiàn)誰(shuí)在“裸泳”，這歸根到底，還是基本面的原因，而其中影響最大的就是庫(kù)存。

PTA庫(kù)存方面，因?yàn)槿ツ甑谌径萈TA一波大漲大跌透支了行情，加上今年因?yàn)榻K端紡織產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)不佳，我們可以很明顯地感受到，從去年9月開(kāi)始，PTA整體就處于一個(gè)累庫(kù)存的狀態(tài)中。雖然今年10月以后，PTA工廠選擇加大檢修力度，略微消耗掉一些庫(kù)存，但這依然是治標(biāo)不治本的辦法，目前PTA社會(huì)庫(kù)存依然超過(guò)了120萬(wàn)噸。

乙二醇庫(kù)存方面，與PTA相對(duì)的， 乙二醇的港口庫(kù)存則是在不斷下滑中，目前已經(jīng)低于50萬(wàn)噸，刷新年內(nèi)最低水平。近期由于港口天氣欠佳，寧波、張家港等華東主港口封港不斷，乙二醇到貨延期，在本身庫(kù)存低位的情況下，現(xiàn)貨供應(yīng)變得愈發(fā)緊張。

庫(kù)存方面的差距造成了乙二醇和PTA近期兩級(jí)分化的局面，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這兩個(gè)產(chǎn)品實(shí)屬“難兄難弟”，前景都不算樂(lè)觀。

新裝置排隊(duì)上馬，市場(chǎng)前景不樂(lè)觀

PTA裝置方面，11月新鳳鳴220萬(wàn)噸PTA裝置的投產(chǎn)給原本就處于弱勢(shì)的PTA行情一記重?fù)簦?2月底前，恒力石化250萬(wàn)噸PTA裝置、中泰化學(xué)120萬(wàn)噸PTA裝置的投產(chǎn)計(jì)劃或許又會(huì)讓近期好不容易有一點(diǎn)起色的PTA雪上加霜。

乙二醇裝置方面，因?yàn)榻衲晟习肽暌叶祭麧?rùn)整體表現(xiàn)不佳，原計(jì)劃投產(chǎn)的新產(chǎn)能不斷推遲，截止到目前年內(nèi)只有新疆一套10萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置正常出料并穩(wěn)定運(yùn)行。但這種情況將在未來(lái)發(fā)生改變。

近期，內(nèi)蒙古榮信40萬(wàn)噸/年乙二醇裝置試車成功計(jì)劃近期投產(chǎn)，12月中旬恒力石化90萬(wàn)噸的乙二醇裝置也準(zhǔn)備試車，一旦這些新的裝置正式上馬，必然會(huì)給乙二醇市場(chǎng)造成一定的沖擊。

終端需求不佳，聚酯檢修力度加大

今年紡織行情不佳，織造企業(yè)坯布庫(kù)存過(guò)高，資金壓力巨大，拿不出太多的錢去準(zhǔn)備原料。此外，今年年初因?yàn)榫埘スS庫(kù)存太高導(dǎo)致滌絲降價(jià)，使織造企業(yè)蒙受了不小的損失。在這兩方面因素的影響下，不少織造企業(yè)都對(duì)今年年底囤不囤原料，囤多少原料采取疑慮。

目前聚酯工廠的庫(kù)存超過(guò)20天，高于去年同期水平。

在高庫(kù)存的壓力下，今年聚酯工廠過(guò)年的檢修力度或許會(huì)遠(yuǎn)超往年，從近期已經(jīng)公布的檢修計(jì)劃就能夠看出一些端倪。

PTA與乙二醇皆是生產(chǎn)滌絲的原料，滌絲庫(kù)存高，產(chǎn)能下滑也會(huì)在需求層面對(duì)這兩個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行打壓。

編后語(yǔ)

當(dāng)原油結(jié)束“五連陽(yáng)”的時(shí)候，PTA立馬“原形畢露”開(kāi)始走跌，乙二醇卻在低庫(kù)存的利好帶動(dòng)下持續(xù)上漲。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在下游織造需求不足與即將投產(chǎn)的新裝置的雙重利空下，未來(lái)PTA與乙二醇的前景都不會(huì)非常樂(lè)觀。