11月20日，由南方財經(jīng)全媒體集團指導、21世紀經(jīng)濟報道主辦的“第九屆中國創(chuàng)新資本年會”在北京舉行。遠洋資本副總經(jīng)理、資產(chǎn)管理業(yè)務董事總經(jīng)理陳陽受邀參加主題為“存量淘金：不良資產(chǎn)、地產(chǎn)、并購、PE二級市場誰主沉浮？”的圓桌論壇。

陳陽談到，在不確定的外部環(huán)境下做投資，更應該符合生長基因、回歸初心。對于2020年的發(fā)展目標，他表示遠洋資本資產(chǎn)管理業(yè)務將依托母公司遠洋集團的資源優(yōu)勢和對市場趨勢的精準把握，進一步主動推進特殊機會投資業(yè)務的發(fā)展。

陳陽。資料圖

市場化機構的投資紀律并不等于投資零風險

據(jù)了解，遠洋資本成立于2013年2月，是專注于從事另類資產(chǎn)管理的機構，業(yè)務范圍包括地產(chǎn)投資、股權投資、債權投資、投資顧問及海外投資五大領域。截至2018年末，遠洋資本在管資產(chǎn)規(guī)模已突破 900億元人民幣，投資團隊人員多具備雄厚的產(chǎn)業(yè)實踐背景和豐富的金融領域工作經(jīng)驗。

回顧遠洋資本資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展之路，陳陽表示：“符合基因的事情，我們就盡量做?；诨蚰軌驅W明白的事情，我們也可以做；反之，就保持敬畏與審慎。第二，如果跟發(fā)起初心相一致的事情，就爭取共同創(chuàng)造條件去推進?！?/p>

同時，陳陽強調，當前新舊動力轉換過程中，市場化機構有投資紀律也不等于完全避免投資風險。但是，憑借相對完備的基因、初心能夠更好地穿越周期，實現(xiàn)高質量可持續(xù)發(fā)展。

他還談到，做投資要具備回歸基本常識的認知能力，簡單歸納為“預期”和“需求”兩個詞。由于預期的不同，投資人對資產(chǎn)的定價、處置態(tài)度會有所不同，這些會直接作用到價格上。需求的變化可能是周期形成的本質，即價格的變動、預期的變化，又會影響到需求，走向不同的周期。當需求旺盛時，周期大概率會上行；當需求減少時，也可能是下行周期的開始。

基于上述常識、對市場的認知、宏觀形勢的判斷，以及與合作方資金方的交流，遠洋資本做出業(yè)務上的探索和創(chuàng)新。他介紹稱，遠洋資本目前已建立了城市更新基金、特殊機會收購基金這兩只資產(chǎn)管理類專項基金，并先后完成了元博酒店、科恩大廈、合星大廈、北京華聯(lián)和天津大通等項目的全部或部分置入，其中已完成成功退出的北京華聯(lián)大廈項目實現(xiàn)退出 IRR超過30%。

協(xié)同資源特殊機會投資

陳陽在出席論壇圓桌討論期間，對遠洋資本2020年將重點布局的業(yè)務——特殊機會投資進行了著重介紹。

他指出，廣義而言，特殊機會投資指經(jīng)濟到了某個特殊周期、宏觀環(huán)境到了特殊階段、某些標的碰到了特殊事件，導致標的物處于特殊困境、受壓狀態(tài)下的投資機遇。狹義而言，特殊機會投資指向由于特殊原因而被持有或需處置變現(xiàn)的資產(chǎn)。根據(jù)其產(chǎn)生來源，被分為金融機構（金融服務企業(yè)）不良資產(chǎn)、涉訴資產(chǎn)、企業(yè)改制或破產(chǎn)清算過程中的變現(xiàn)資產(chǎn)、商業(yè)抵款（以實物充抵賬款）資產(chǎn)、特別機遇變賣資產(chǎn)、其他急需處置的資產(chǎn)等。

雖然這個定義與金融機構不良資產(chǎn)有一定的交集，但不能完全等同。其可能是金融機構不良貸款的抵質押物，也可能是涉訴資產(chǎn)，還有可能是商業(yè)抵款形成的急需處置的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)本身并未受損，但資產(chǎn)價格往往低于其內在價值。同時，國家出于可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，通過政府在引導產(chǎn)業(yè)、多層次金融體系支持，持續(xù)優(yōu)化經(jīng)濟金融生態(tài)環(huán)境進程中，而呈現(xiàn)出的趨勢性價值投資機會，從全經(jīng)濟周期角度而言，也應屬于特殊機會投資范疇。

陳陽表示，在實務操作中，特殊機會投資具有很高的挑戰(zhàn)性。投資人需要首先發(fā)現(xiàn)具備價值提升潛力的基礎資產(chǎn)，之后通過財務手段、資產(chǎn)運營等主動管理能力提升資產(chǎn)價值，最終實現(xiàn)理想的投資收益。此外，由于資產(chǎn)處于特殊狀態(tài)，使得特殊資產(chǎn)的處置具有處置產(chǎn)業(yè)鏈較長、處置過程環(huán)節(jié)復雜的特性，進一步增加了投資難度。

“在特殊機會投資過程中，我們的優(yōu)勢是，能夠發(fā)揮與母公司遠洋集團的協(xié)同效應。如：團隊可以協(xié)同開發(fā)事業(yè)部門鎖定與賦能目標項目，協(xié)同產(chǎn)品營造事業(yè)部門提供管理輸出，協(xié)同客戶服務業(yè)事業(yè)部門推進收購/入股公寓運營企業(yè)等?！标愱栒f。