當(dāng)2019逐漸步入倒計時，盡管大盤整體走弱，但卻時而隱現(xiàn)資本的瘋狂。

譬如，最牛股卓勝微（300782.SZ）的累計漲幅已經(jīng)達(dá)到了驚人的637%。

瘋狂的背后，是各種“概念”的助推，即便有“超預(yù)期”業(yè)績支撐的卓勝微，也離不開“華為概念”的加持。

更遑論今年以來蹭著“工業(yè)大麻”“人造肉”“5G”“華為”等熱點飛漲起來的“人造牛”。

一邊是股價起飛，一邊是股東默默套現(xiàn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，本輪行情最好的科技行業(yè)，亦成為今年以來股東減持“集中營”，乘著“華為”“5G”的東風(fēng)，可謂名利雙收。

一份榜單背后的秘密

到10月16日，今年以來累計漲幅排在前十的分別是卓勝微、興齊眼藥、康龍化成、三角防務(wù)、瑞達(dá)期貨、金溢科技、寶鼎科技、萬集科技、中潛股份、南華期貨等。

其中，最高漲幅達(dá)到637%，最低漲幅也有320%。

剔除今年上市的新股，興齊眼藥、金溢科技、寶鼎科技成為引領(lǐng)本輪行情的“三巨頭”。漲幅分別高達(dá)436.4%、361.8%、359.0%。

巧合的是，股價飆漲的同時，是股東方接二連三的減持計劃。

從今年4月12日至7月29日，興齊眼藥股東桐實投資已經(jīng)合計減持所持占公司2.7243%的224.56萬股，套現(xiàn)金額合計為1.16億元。

9月11日，桐實投資上述減持計劃期限剛剛屆滿，旋即再度大幅減持。桐實投資將在6個月內(nèi)，以大宗交易、集中競價方式減持不超過興齊眼藥總股本6%的494.58萬股。

這是一個數(shù)額不菲的減持套現(xiàn)計劃，按照興齊眼藥9月11日的收盤價83.9元/股估算，桐實投資本次計劃套現(xiàn)的金額高達(dá)4.15億元。

無獨有偶，金溢科技的減持計劃也馬不停蹄。

今年2月28日至8月27日，公司重要股東至為投資、致璞投資合計減持135.9萬股；9月4日，至為投資擬再度減持21.6萬股；9月23日，高管蔡福春公告已減持35萬股，還有15萬股在路上；10月9日，致璞投資擬再度減持6.7萬股。合計套現(xiàn)規(guī)模近億元。

截至10月16日，寶鼎科技的股東圓鼎投資合計賣出473.2萬股，套現(xiàn)約3998.73萬元。

不過，值得注意的是，結(jié)合股價走勢來看，寶鼎科技股價自9月初開始起飛，而圓鼎投資賣出股票均在9月之前。

股東逢高套現(xiàn)在A股絕不是個案。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，個股漲幅超過100%的（剔除今年上市的新股）A股上市公司共有149家，其中，正在進(jìn)行或完成減持的共有88家，完成增持的僅有3家。

而在這88家減持公司中，減持市值排在第一位的是金域醫(yī)學(xué)（603882.SH），合計賣出約8365.87萬股，套現(xiàn)約28.5億元；匯頂科技（603160.SH）套現(xiàn)金額排在第二位，共計減持2282萬股，套現(xiàn)市值約為27.4億元。二者股價漲幅分別為173%、147%，亦非?？捎^。

金域醫(yī)學(xué)專注從事第三方醫(yī)學(xué)檢驗及病理診斷業(yè)務(wù)，前十大股東中半數(shù)以上是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

而隨著公司股價高漲，這些機(jī)構(gòu)紛紛獲利退出。天津君睿祺股權(quán)投資合伙企業(yè)、北京君聯(lián)茂林股權(quán)投資合伙企業(yè)、國開博裕一期股權(quán)投資合伙企業(yè)、國創(chuàng)開元股權(quán)投資基金等十大股東均出現(xiàn)在減持名單中，收益頗豐。

誰在制造概念？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道獨家獲得的一份抽屜協(xié)議信息顯示，某上市公司大股東與定增股東對賭價格15元左右，而在解禁前昔，該股股價卻已經(jīng)跌至對賭價格50%。

按照對賭協(xié)議執(zhí)行，上述大股東將面臨數(shù)十億賠付。

離奇的是，該公司隨后連續(xù)上漲最終翻倍。而解禁日后，時而出現(xiàn)機(jī)構(gòu)資金賣出的信號。

資本市場從來不缺故事，故事只是會埋藏在數(shù)據(jù)背后。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，從減持的市值規(guī)模來看，排在第一位的是藥明康德，今年以來減持規(guī)模達(dá)到118億元；其次是興業(yè)銀行，減持規(guī)模約92億元；第三位的是萬科A，減持規(guī)模約69億元。

從行業(yè)分布看，減持規(guī)模排在前50位的公司中，屬于計算機(jī)行業(yè)11家，醫(yī)療行業(yè)7家，軟件行業(yè)2家，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2家。

典型的如匯頂科技，是國內(nèi)頭部屏下指紋供應(yīng)廠商，累計漲幅達(dá)到147%，合計減持市值約為27.4億元。

今年8、9月，匯頂科技的股價一度達(dá)到200元以上，一眾股東也進(jìn)入減持高峰期，股東方濟(jì)寧匯信、富盈資產(chǎn)、匯發(fā)國際以及高管朱星火、張帆均在上述兩個月份內(nèi)密集減持。

聞泰科技是國內(nèi)最大的手機(jī)ODM公司，其主營業(yè)務(wù)為移動終端、智能硬件等產(chǎn)品的研發(fā)和制造，且在積極布局5G。乘著5G的東風(fēng)，聞泰科技股價累計漲幅達(dá)到238%，減持規(guī)模亦排在前列，減持市值約為5.5億元。

此外，今年以來最“火爆”的PCB產(chǎn)業(yè)龍頭——滬電股份、深南電路、生益科技也紛紛加入減持大軍，三家上市公司重要股東自7月以來分別減持12.54萬股、288.33萬股、22.70萬股。

不難發(fā)現(xiàn)，多只減持規(guī)模較大的個股均集中在科技行業(yè)，受5G商用加速及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度復(fù)蘇影響，這些科技股在不斷走牛的同時，成為減持“集中營”。

“其實我們從年初就預(yù)計5G將是全年的投資熱點題材，老實說，這個行業(yè)盡管有部分因國產(chǎn)替代存在業(yè)績兌現(xiàn)，但大多數(shù)還是離不開炒作概念。”一位通信行業(yè)分析師對記者坦言。

從機(jī)構(gòu)研報來看，以5G為關(guān)鍵詞搜索，顯示為3529份，以華為為關(guān)鍵詞，顯示為891份，可見機(jī)構(gòu)在本輪5G以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈崛起的行情中發(fā)揮的作用。

另外一個更為直觀的數(shù)據(jù)是，龍虎榜單顯示，游資、機(jī)構(gòu)正在深度參與到這些牛股中。據(jù)聞泰科技9月4日龍虎榜數(shù)據(jù)，買入前五位中有知名游資章建平席位——中信證券杭州延安路買入6051.84萬元，“炒股養(yǎng)家”席位——華鑫證券上海淞濱路買入3154.55萬元；而賣出前五中，有4個機(jī)構(gòu)席位賣出。

“隨著前期利好因素逐步落地，市場進(jìn)入了利好兌現(xiàn)的狀態(tài)，在行情較好的時候，落袋為安是很正常的事情。而更早的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)可能早就提前買入?！币晃簧虾５乃侥既耸恐赋觯氨据喛萍脊尚星橹?，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的特征明顯，一邊研報鼓吹，一邊有所獲利后退出?！?/p>

警惕估值泡沫

除了5G這個今年“長?！钡母拍?，幾乎同期，A股還出現(xiàn)過ETC板塊、豬肉養(yǎng)殖、白酒板塊的狂歡。股價飆升的典型有金溢科技、正邦科技、今世緣、瀘州老窖，累計漲幅分別達(dá)到了362%、182%、126%、115%，而他們都不約而同地拋出減持計劃，減持規(guī)模分別為6587萬元、7169萬元、7.4億元、162萬元。

由于ETC的普及，金溢科技成為該板塊的核心受益股之一，其三季報也實現(xiàn)超高增長，2019年三季度單季度凈利潤3.04億元-3.62億元，同比增長21477.98%-25613.56%，上年同期盈利140.73萬元。

截至10月18日，金溢科技的股價已經(jīng)達(dá)到68.8元。

機(jī)構(gòu)研報普遍認(rèn)為，在ETC快速普及的背景下，ETC支付的應(yīng)用場景有望向停車場、路內(nèi)停車等消費場景延伸，將打開長期成長空間。但也有市場聲音認(rèn)為，ECT是一錘子買賣，今年預(yù)期將全部兌現(xiàn)。

概念和業(yè)績在本輪行情中各自發(fā)揮多大的作用，尚不得而知，但估值泡沫是否存在、科技股是否見頂?shù)囊蓡栐诮陬l繁出現(xiàn)，這一定程度上反映出市場的擔(dān)憂。

2018年年底，任正非就曾公開表示，5G可能被炒作過熱，其不認(rèn)為現(xiàn)在5G有這么大的市場空間，因為需求沒有完全產(chǎn)生。

從市盈率看，目前已經(jīng)有不少個股股價存在虛高。5G板塊中，潤欣科技市盈率為512倍，杰賽科技、春興精工、鴻博股份均在400倍以上。集成電路板塊，韋爾股份市盈率高達(dá)10138倍，北斗星通達(dá)到685倍，長川科技為498倍。

長城證券研報指出，經(jīng)濟(jì)下行的事實和A股市場的發(fā)展加速了行業(yè)集中度的提升，鞏固了強者恒強的局面，A股市場的結(jié)構(gòu)性行情可能還將持續(xù)。從估值角度來看，前期漲幅較高的板塊有一定程度的泡沫化，需要密切關(guān)注三季報的披露。

市場人士認(rèn)為，尤其需要關(guān)注中報景氣度有所改善的科技股以及高估值的消費股，可能需要面臨業(yè)績的考驗。

另外值得注意的是，后續(xù)減持壓力還在上升。9月減持規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高，凈減持規(guī)模413億，考慮到四季度限售解禁高峰來襲，未來減持壓力不容小覷。

東莞證券預(yù)計，10月解禁市值3274億元，較9月(2513億)增加30%。解禁規(guī)模較大行業(yè)有醫(yī)藥生物、電子、銀行、非銀金融及輕工制造。