近日ICE美棉期貨外盤(pán)屢創(chuàng)新低，主力12月合約交投區(qū)間介于61.71-63.18美分/磅，再次刷新自2016年5月以來(lái)的最低位。而昨日鄭棉期貨主力CF1909也再次下破13000元/噸關(guān)口，似乎也是受外盤(pán)拖累，畢竟目前內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性仍然較強(qiáng)。那接下來(lái)鄭棉如何走呢？筆者認(rèn)為，最為關(guān)鍵的是需要關(guān)注影響其各自走勢(shì)的主要因素。

上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月份產(chǎn)需預(yù)測(cè)中，調(diào)增了2019/20年度美國(guó)棉花期初庫(kù)存和期末庫(kù)存（期初庫(kù)存調(diào)增35萬(wàn)包，末庫(kù)存調(diào)增30萬(wàn)包），同時(shí)也調(diào)增了2019/20年度全球期初庫(kù)存和期末庫(kù)存（起初庫(kù)存調(diào)增170萬(wàn)包，消費(fèi)量調(diào)減100萬(wàn)包，期末庫(kù)存增加320萬(wàn)包）。加之本周美元走強(qiáng)、美棉生長(zhǎng)情況向好等因素，以及投資者對(duì)中美貿(mào)易進(jìn)展擔(dān)憂，都對(duì)外盤(pán)走弱起到了推動(dòng)作用。在缺乏利好因素的支撐下，外盤(pán)重心持續(xù)下探，讓國(guó)際市場(chǎng)悲觀氛圍愈加濃郁。所以，短期來(lái)看，除非美棉三角洲產(chǎn)地出現(xiàn)颶風(fēng)、暴雨或中美談判好轉(zhuǎn)等其他利好提振，否則ICE盤(pán)面或?qū)⒗^續(xù)弱勢(shì)震蕩。

同樣，對(duì)于鄭棉來(lái)說(shuō)，近期多空均減倉(cāng)觀望，反彈量能均顯不足，基本面偏空制約其上行。目前新疆地區(qū)棉花庫(kù)存仍在200萬(wàn)噸以上，遠(yuǎn)高于去年同期。而且其中仍有一大部分皮棉屬于未套保資源。根據(jù)一些新疆涉棉企業(yè)反饋，因一些小型企業(yè)資金有限，實(shí)施套保困難，另一方面，今年鄭棉短時(shí)間暴跌，棉企還未來(lái)得及套保，棉價(jià)就已經(jīng)跌至成本線以下，最后致使大批資源滯留。如今，現(xiàn)貨走不動(dòng)，期貨套不上，讓一些軋花廠和貿(mào)易商左右為難。

另外，G20中美會(huì)晤后，雙方經(jīng)貿(mào)磋商仍未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，下游紡企紗線走貨雖有好轉(zhuǎn)，但對(duì)后市仍存擔(dān)憂，不敢貿(mào)然補(bǔ)庫(kù)。所以，需求方面較前期仍未有明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)近期對(duì)青島港、廣東港等地進(jìn)口棉企業(yè)的調(diào)研，現(xiàn)在下游詢問(wèn)價(jià)格的多，但實(shí)際成交量卻很少。一些小型貿(mào)易企業(yè)表示，因?yàn)樽陨碣Y金等方面原因，也未進(jìn)行套保，出售資源多為固定價(jià)現(xiàn)貨，無(wú)法接受市場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，7月下旬或?qū)⑼Ｖ垢鷨?，等?、9月傳統(tǒng)旺季的到來(lái)。

綜上所述，下游紡企采購(gòu)原棉積極性不高，淡季需求仍將維持，短期供應(yīng)寬松局面依舊難改。中美經(jīng)貿(mào)磋商推進(jìn)緩慢，投資者操作亦顯謹(jǐn)慎。所以，短期內(nèi)鄭棉或維持震蕩整理，仍需關(guān)注宏觀消息和市場(chǎng)需求變化，以及外盤(pán)走勢(shì)的影響。