最近PTA市場的消息可謂是聞風而起，各種消息紛紛而至，是炒作還是事實，仍有待考量。

一、漲跌背后的思考

目前來看，PTA現(xiàn)貨流通性緊俏，基差在400元上下的高位，絲毫沒有掉頭轉向的意思。我們做了以下思考：

1、消息炒作：價格的上漲、下跌都離不開消息的刺激：近日價格的漲跌，市場也傳言著各種消息：某工廠PTA裝置重啟推遲至8月份；某大廠和下游合約減量；某工廠PX裝置存在問題。這些可謂是空穴來風，另小編想起“星星之火可以燎原”。

2、PTA工廠挺價提供支撐：上述消息并沒有對PTA產(chǎn)生實質影響，我們認為現(xiàn)貨價格能持續(xù)維持高位很大程度源于工廠的挺價配合。據(jù)庫存數(shù)據(jù)顯示，PTA供應量相對穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的去庫，但是現(xiàn)貨市場的流通緊張確是存在的。

據(jù)部分貿易商獲悉：目前，主流品牌貨源偏少，甚至部分沒有此貨源，僅非主流品牌貨源可以提供。同時下游聚酯工廠也表示：市場上已經(jīng)很難接到主流品牌的貨源。目前，主流品牌貨源基本掌握在主流工廠手中，因此在挺價惜售的格局下，PTA價格橫盤整理。

圖1 2018-2019年PTA社會庫存

來源:隆眾資訊

3、PTA裝置檢修預期尚不明朗

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，后市裝置檢修尚不明朗，據(jù)了解，僅江陰漢邦70萬噸裝置初步計劃在7月底附近檢修；佳龍石化60萬噸裝置計劃在8月20日進行為期兩周的檢修；虹港石化150萬噸裝置初步計劃在9月份存年檢預期。并且有消息傳出，逸盛寧波后市或有裝置存在檢修。具體裝置檢修情況仍待官方宣布。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)測算7月供需情況，7月份PTA裝置檢修并不多，僅福海創(chuàng)在中上旬進入檢修，以及洛陽石化裝置自4月底停車后，始終尚未啟動，有消息稱，該裝置將在7月21日附近重啟。在當下近2000元附近的高加工費下，PTA裝置或存在超負荷的現(xiàn)象，因此，隆眾預估7月份PTA產(chǎn)量約在387萬噸。下游聚酯自7月初起減產(chǎn)消息不斷發(fā)酵，據(jù)減產(chǎn)情況推算，7月份聚酯產(chǎn)量約在428萬噸，按照0.855的需求量計算，對PTA的需求量在365.94萬噸，加其他11-12萬噸的需求量，7月份PTA將呈現(xiàn)小幅累庫的格局。

二、后市展望

對于PTA后市上漲的持續(xù)性依然存在疑慮，但是短期價格深跌空間有限。目前來看，聚酯工廠減產(chǎn)力度尚不足，剛性需求仍存，且主流工廠現(xiàn)貨惜售挺價的模式仍在持續(xù)，后市裝置是否會有突發(fā)檢修也尚待考察。新鳳鳴PTA裝置計劃在9月份投產(chǎn)運行，屆時供應量進一步增加。多空博弈下，PTA市場價格橫盤整理。

而此次價格持續(xù)的高位，業(yè)內質疑聲較大。一方面，PTA在高利潤刺激下，裝置檢修進程緩慢。另一方面，終端市場沒有明顯好轉，坯布庫存仍高達40天偏上，那么缺乏終端需求驅動，單純原料價格拉漲市場價格難以持續(xù)。后市仍要密切關注PTA裝置檢修，聚酯減產(chǎn)以及終端訂單啟動情況。