5月已落幕，PTA最終仍以跌幅收尾。就主力合約看，自5890元/噸一路下滑至5082元/噸，跌幅達(dá)13.7%，創(chuàng)2017年以來(lái)新低。市場(chǎng)逐步步入6月，這個(gè)趨勢(shì)并未結(jié)束，在原油影響下不斷刷新新低。原本寬松預(yù)期的6月因價(jià)格回落，供給端也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，那么我們分析一下6月PTA供需情況。

本周供給端出現(xiàn)的檢修基本都是計(jì)劃外的檢修，雖本周裝置檢修時(shí)間較短，但完全改變市場(chǎng)對(duì)6月供應(yīng)端大幅增量的預(yù)期。從表中可以看中，本周檢修企業(yè)增加促使PTA開工負(fù)荷自95.87%下滑至83.15%，下跌近13個(gè)百分點(diǎn)。且7月存在大廠檢修計(jì)劃，整體供給端累庫(kù)幅度將得到明顯緩和。

表1 6月PTA裝置檢修計(jì)劃表

從下游聚酯看，5月聚酯出現(xiàn)大面積減產(chǎn)，也是這個(gè)原因?qū)е翽TA從高位回落。6月中旬下游聚酯停工企業(yè)將逐步重啟。雖6月中下旬存在大沃、聯(lián)達(dá)、古纖道檢修計(jì)劃，但出現(xiàn)減產(chǎn)減量現(xiàn)象，可見前期聚酯產(chǎn)銷回暖對(duì)聚酯工廠訂單出現(xiàn)較大改善。因此我們預(yù)估6月聚酯裝置開工負(fù)荷將得到小幅提升，從而進(jìn)一步改善市場(chǎng)預(yù)期。

基于以上影響，推測(cè)6月PTA整體供需或較5月預(yù)期有所緩和，累庫(kù)幅度較預(yù)期有所下滑。預(yù)估6月PTA產(chǎn)量約377萬(wàn)噸，消費(fèi)量363.85萬(wàn)噸，累庫(kù)預(yù)估13.15萬(wàn)噸，相較上月預(yù)估下滑近5萬(wàn)噸。

表2 2019年5-6月PTA供需平衡表對(duì)比

雖PTA供需預(yù)期出現(xiàn)改善，但6月PTA累庫(kù)預(yù)期并未得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)。PTA仍在持續(xù)累庫(kù)?，F(xiàn)貨目前階段性趨緊格局或因此得到緩和，且本周尾盤現(xiàn)貨交投氣氛有所下滑，加之當(dāng)前PTA加工費(fèi)再度擴(kuò)大，PTA工廠停車檢修意愿降低，這將制約PTA整體仍處弱勢(shì)，反彈驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。