星期六在上周第五個漲停的最后8分鐘終于撐不住了，從漲停板自由落體至跌停板，上演出天地板的驚人走勢，并由此終結(jié)五連板。其漲幅驚人的情形已引發(fā)監(jiān)管部門和市場的高度關(guān)注及質(zhì)疑

　　一連串的驚人表現(xiàn)，正在讓網(wǎng)紅經(jīng)濟概念股星期六(002291.SZ)被進一步鎖定于聚光燈之下。

　　3月2日至5日，星期六連續(xù)收獲四個漲停板;3月6日，周五早盤再次漲停，但在尾盤最后8分鐘，卻突然下跌至跌停板上演出“天地板”一幕，收報29.85元，換手率達(dá)19.86%，成交額27.22億元，市值蒸發(fā)49億元。

　　對于突如其來的“天地板”，有投資者調(diào)侃式的評論稱，“星期五成功阻擊星期六”、“跳水動作優(yōu)美”、“星期六果然過不了星期六”。

　　研究員注意到，歷史總是驚人的相似。

（星期六官網(wǎng)截圖）

　　1月17日，同樣是周五，星期六在尾盤放量跳水，最終收跌6.74%。此時，自2019年12月13日第一個漲停板至1月17日的25個交易日里，該公司已現(xiàn)16個漲停。

　　如今，在出現(xiàn)第二次尾盤突然“炸板”之前，1月20日至3月6日的29個交易日里，星期六已出現(xiàn)9個漲停。

　　星期六在近幾個月股價持續(xù)拉升，連續(xù)多日漲幅異常，分別于1月3日、1月15日、2月5日、3月4日達(dá)到股價異常波動標(biāo)準(zhǔn)，在受到市場追捧的同時，也成為監(jiān)管持續(xù)重點監(jiān)控。深交所于3月6日開盤即向星期六下發(fā)關(guān)注函，要求說明是否存在利用其他非信息披露渠道主動迎合“新零售”、“網(wǎng)絡(luò)直播”等市場熱點，進行公司股價炒作并配合股東減持的情形。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，3月9日午間收盤時，星期六股價為29.00元，下跌2.85%。

　　最后8分鐘天地板

　　數(shù)據(jù)顯示，星期六2020年以來延續(xù)去年股價漲幅較大的趨勢，分別于1月3日、1月15日、2月5日、3月4日達(dá)到股價異常波動標(biāo)準(zhǔn)。

　　股價大幅上漲之后，星期六引來數(shù)百家機構(gòu)密集調(diào)研，僅3月1日當(dāng)天，就接受了82家機構(gòu)和一些個人投資者的聯(lián)合調(diào)研。

　　3月4日晚間，星期六發(fā)布股票交易異常波動公告，披露了近期經(jīng)營情況。

　　星期六表示，2020年春節(jié)前后，新型冠狀病毒肺炎疫情迅速蔓延，受疫情影響，公司及重要子公司復(fù)工時間延遲10—20天，目前小部分地區(qū)實體店鋪尚未能正常營業(yè)，同時，由于線下人流大幅減少造成實體店鋪銷售額同比大幅下滑。

　　另一方面，疫情期間由于部分供應(yīng)商延期復(fù)工、特殊交通管制、物流受阻等，前期對公司線上銷售業(yè)務(wù)的正常開展也帶來一定影響，目前正逐步恢復(fù)正常。

　　星期六同時表示，本次疫情預(yù)計在一定時期內(nèi)會對公司部分業(yè)務(wù)尤其是線下銷售業(yè)務(wù)造成較大影響。

　　此外，公司計劃繼續(xù)推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，以逐步構(gòu)建“以用戶為核心，數(shù)據(jù)+內(nèi)容驅(qū)動，消費場景打通融合”的新零售平臺為目標(biāo)，大力推動線上銷售，積極發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)，重點拓展社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)。

　　在這份公告中，星期六還表示，為了進一步推動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級，其核心管理團隊審慎討論了關(guān)于公司啟動再融資事項的可能性及必要性，擬籌劃非公開發(fā)行股票事項。但目前再融資方式、發(fā)行方案等尚不確定。這引發(fā)了市場和監(jiān)管部門的質(zhì)疑，質(zhì)疑此消息是否為未公開重大信息，并對股價造成較大影響。

　　股價漲三倍董監(jiān)高連續(xù)減持

　　研究員注意到，3月6日早間，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求星期六自查是否通過非信息披露渠道向調(diào)研機構(gòu)及個人投資者透露內(nèi)幕信息，是否存在違反公平披露原則的事項。

　　此外，深交所還要求星期六說明是否存在內(nèi)幕交易、操縱市場的情形，是否存在利用其他非信息披露渠道主動迎合“新零售”、“網(wǎng)絡(luò)直播”等市場熱點進行股價炒作并配合股東減持的情形。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，星期六近幾個月股價連續(xù)暴漲，從2019年11月底的6.87元至2020年3月6日29.85元，區(qū)間漲幅達(dá)到334.50%，股價翻三倍多。

　　星期六的董監(jiān)高，顯然不會錯過這個減持的好機會。

　　公告顯示，星期六控股股東深圳市星期六投資控股有限公司(下稱星期六投控)在1月16日至21日期間，合計減持735.45萬股，減持均價為33.027元/股，變現(xiàn)總額為2.4億元。

　　根據(jù)2019年12月25日披露的《關(guān)于控股股東及一致行動人減持股份的預(yù)披露公告》，控股股東星期六投控及一致行動人計劃未來六個月內(nèi)減持不超過3294.07萬股(占總股本比例5.00%)。1月減持后，控股股東星期六投控及一致行動人仍然還有2558.62萬股的減持空間，按3月6日收盤價29.85元計算，可以從二級市場套現(xiàn)7.64億元。

　　此前，在1月16日、17日，星期六董事、副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)李剛減持25.78萬股，套現(xiàn)833.98萬元，董事、副總經(jīng)理兼董秘何建鋒減持4.57萬股，套現(xiàn)142.28萬元，副總經(jīng)理李禮減持7.62萬股，套現(xiàn)268.27萬元。星期六三位董監(jiān)高合計減持套現(xiàn)金額達(dá)到1244.53萬元。

　　2019年凈利暴漲18倍的隱憂

　　企查查顯示，星期六成立于2002年，2009年9月上市，所屬行業(yè)信息包括兩個分部：經(jīng)營鞋服的生產(chǎn)和銷售、以及互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)。原有主營鞋服業(yè)務(wù)旗下品牌包括星期六(ST&SAT)、索菲婭(Safiya)、菲伯麗爾(FONDBERYL)、迪芙絲(D:FUSE)等，截至2018年12月31日，公司共擁有1378家品牌連鎖店，其中自營店1059家，分銷店319家。

　　2月28日，星期六披露業(yè)績快報，2019年全年實現(xiàn)營收22.74億元，同比增長48.48%，凈利潤1.76億元，同比增長1871.45%，漲幅超過18倍，2018年凈利潤為893.36萬元，不足千萬元的水平。

　　星期六在業(yè)績快報中表示，2019年，公司繼續(xù)圍繞“打造時尚IP生態(tài)圈”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，積極推進轉(zhuǎn)型升級，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式并購杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司而將其納入合并范圍內(nèi)，致使公司的整體資產(chǎn)、股本及經(jīng)營數(shù)據(jù)均發(fā)生較大變化。

　　在與業(yè)績快報同時，星期六披露的《關(guān)于計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告》顯示， 2019年計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額合計4699.18萬元，將減少2019年凈利潤4555.80萬元，占同期凈利潤的25.89%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年星期六計提資產(chǎn)減值包括應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備523.90萬元、預(yù)付款項壞賬準(zhǔn)備51.71萬元、存貨跌價準(zhǔn)備4123.57萬元等三部分，其中存貨跌價準(zhǔn)備占比最高。

　　長期以來，星期六存貨高企周轉(zhuǎn)率低的問題在2019年依舊是影響業(yè)績的重要不利因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，多年以來星期六的存貨占凈資產(chǎn)比例保持在80%以上。2015年至2018年，星期六期末存貨賬面價值分別為14.75億元、15.12億元、13.79億元、14.09億元，同期星期六凈資產(chǎn)分別為18.14億元、18.37億元、14.87億元、14.96億元，存貨占總資產(chǎn)的比例分別為81.31%、82.31%、92.74%、94.18%，占比不斷上升。

　　2019年存貨賬面價值13.38億元，凈資產(chǎn)因為年內(nèi)進行了交易對價近19億元的并購增長為34.48億元，存貨占凈資產(chǎn)的比例降至38.81%，但是存貨賬面價值絕對金額并未明顯減少，存貨問題仍然沒有改善。

　　此外，從存貨周期數(shù)據(jù)看，星期六的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也是長期處于高位。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，星期六存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為533.81天、664.57天、803.03天、820.42天、715.85天.盡管星期六采取渠道優(yōu)化策略，但生產(chǎn)、研發(fā)端并未進行對應(yīng)的調(diào)整，導(dǎo)致存貨價值居高不下，同時周轉(zhuǎn)效率較低。

　　星期六公告稱，女鞋業(yè)務(wù)方面，受消費環(huán)境低迷、行業(yè)競爭激烈影響，2019年女鞋業(yè)務(wù)收入預(yù)計同比下滑。目前仍處于調(diào)整優(yōu)化階段，預(yù)計疫情影響線下門店收入，逐步將直營門店轉(zhuǎn)為加盟、聯(lián)營減輕存貨壓力，預(yù)計未來女鞋收入將有所下降。

　　未來寄厚望予遙望網(wǎng)絡(luò)

　　星期六在傳統(tǒng)鞋服主業(yè)承壓之下，開始轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)尋求業(yè)績增長。

　　2017年2月，星期六完成收購時尚鋒迅、北京時欣，主要平臺為OnlyLady女人志、Kimiss閨蜜網(wǎng)，兩家新媒體公司涉足美妝時尚、生活消費領(lǐng)域，已成為微博、抖音、淘寶、快手等平臺的MCN合作機構(gòu)，收入主要來源于品牌商廣告營銷、網(wǎng)紅經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017、2018年，星期六互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)營收分別為1.38、1.69億元，占總營收的比例分別為9.20%、11.02%，毛利率分別為60.40%、57.10%。截至2019年上半年，互聯(lián)網(wǎng)廣告營收占比上升為35.87%，但OnlyLady女人志、Kimiss閨蜜網(wǎng)受行業(yè)競爭激烈影響、收入有所下滑，

　　2019年3月，星期六以17.71億元對價購買遙望網(wǎng)絡(luò)88.57%股份，其中現(xiàn)金支付4.72億元，以每股5元發(fā)行2.60億股方式支付12.99億元，高溢價并購形成了13.66億元的巨額商譽;之后，2019年8月，星期六又以現(xiàn)金1.31億元收購遙望網(wǎng)絡(luò)6.54%股份，當(dāng)前星期六持有遙望網(wǎng)絡(luò)95.11%股權(quán);遙望網(wǎng)絡(luò)剩余4.89%股權(quán)，星期六亦計劃在通過申請并購貸款、組建并購基金等方式籌措資金后完成收購。

　　企查查顯示，遙望網(wǎng)絡(luò)分為傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)廣告投放業(yè)務(wù)、微信平臺營銷業(yè)務(wù)及社交電商業(yè)務(wù)，其中社交電商包括抖音短視頻廣告、快手直播帶貨收入等。

　　從目前披露數(shù)據(jù)看，2019年第四季度，遙望網(wǎng)絡(luò)直播電商業(yè)務(wù)布局落地，主播帶貨收入快速放量帶動收入增長顯著，收購并表遙望網(wǎng)絡(luò)帶動星期六整體業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。

　　星期六過往公告顯示，從遙望網(wǎng)絡(luò)發(fā)展歷程來看，2013年、2014年主營互聯(lián)網(wǎng)廣告分發(fā)業(yè)務(wù)，2015年、2016年切入手游推廣和運營業(yè)務(wù)，2017年至2019年開始布局微信生態(tài)圈推廣、社交電商業(yè)務(wù)。

　　遙望網(wǎng)絡(luò)近年業(yè)績表現(xiàn)良好，尤其2017年業(yè)務(wù)切變后實現(xiàn)較快增長。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年凈利潤分別為3509.77萬元、5918.78萬元、1.68億元，同比增速為40%、68.6%、184.7%。

　　對于市場最為關(guān)注的社交電商業(yè)務(wù)領(lǐng)域，根據(jù)公司官網(wǎng)信息，遙望網(wǎng)絡(luò)通過對接廣告商及明星藝人，收取一定比例服務(wù)費;同時推廣包括自營品牌在內(nèi)的產(chǎn)品，培養(yǎng)藝人，提供營銷策劃、技術(shù)支持等服務(wù)。目前遙望網(wǎng)絡(luò)旗下簽約藝人包括王祖藍(lán)、張柏芝，網(wǎng)絡(luò)紅人包括李宣卓、乃提Guli、瑜大公子，具備藝人培養(yǎng)、自我孵化的經(jīng)驗與能力;主要與抖音、快手平臺展開合作，2019年5月起連續(xù)獲得MCN排行第一;帶貨品牌集中在化妝品、快消領(lǐng)域，其中與一葉子達(dá)成快手獨家經(jīng)銷協(xié)議。

　　值得留意的是，根據(jù)收購時業(yè)績承諾協(xié)議，交易對手方遙望網(wǎng)絡(luò)原股東承諾2019年、2020年扣非后凈利潤不低于2.1億元、2.6億元。在其他業(yè)務(wù)均下滑的背景下，遙望網(wǎng)絡(luò)將成為星期六提升業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利水平的主力。

　　星期六變身“網(wǎng)紅經(jīng)濟概念股”且成為此概念龍頭股后，成為資本追逐的重點，連續(xù)出現(xiàn)多個漲停板，令持股者頗感瘋狂，但股價巨幅上漲之后，市盈率也站在157.34倍高位，總市值也達(dá)到220億元，其中蘊藏的風(fēng)險也值得市場重視。