3月中旬，鄭棉主力CF2605合約一度沖高至15765元/噸，創(chuàng)下2024年4月24日以來的新高。然而好景不長，隨后盤面震蕩回落，盤中低點一度再次逼近15000元/噸的強支撐位。目前多空雙方在15200-15500元/噸的狹窄區(qū)間內(nèi)僵持、博弈，多頭拉高遭遇明顯阻力，場外資金與產(chǎn)業(yè)資金入市態(tài)度也趨于謹慎。

　　利好云集，為何上攻乏力?

　　從基本面來看，當前并不缺乏利好支撐。2026年新疆地區(qū)棉花種植面積結構性壓縮穩(wěn)步推進，2025/26年度國內(nèi)棉花供需偏緊格局基本形成;中東沖突持續(xù)發(fā)酵，原油、PTA、滌綸短纖等品種大幅上漲，對棉價形成外圍提振;中美經(jīng)貿(mào)關系階段性保持穩(wěn)定，出口訂單預期相對平穩(wěn)。在多重利好加持下，鄭棉主力合約卻遲遲未能有效站穩(wěn)15500元/噸，更遑論上試16000元/噸關口，令不少市場參與者感到困惑。

　　三大因素壓制盤面，供需預期生變

　　本網(wǎng)綜合多方信息分析，近半個月來鄭棉重回15000-15500元/噸箱體盤整，主要受以下三方面因素壓制：

　　其一，新疆植棉面積調(diào)減幅度或不及預期。 從疆內(nèi)部分地州農(nóng)業(yè)部門、棉花企業(yè)及機構的最新調(diào)研來看，2026年新疆棉花種植面積實際調(diào)減力度可能小于前期市場傳聞。與此同時，甘肅及部分內(nèi)地棉區(qū)棉花種植面積呈現(xiàn)恢復性增長。這意味著2026/27年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量的下降幅度可能低于此前市場的樂觀預期，供需缺口收窄，多頭炒作基礎被削弱。

　　其二，滑準稅配額提前下達，政策調(diào)控“工具箱”充足。 2026年30萬噸滑準關稅棉花進口配額較往年提前5個月下達(加工貿(mào)易，憑合同申報)，有效增加了市場供應，平抑了炒作情緒。目前內(nèi)外棉價差在滑準稅下仍維持順掛且幅度偏高，疊加出口溯源訂單回暖，紡織企業(yè)申請和使用配額的積極性較強。主管部門對棉花市場走勢保持高度關注，調(diào)控手段靈活，這在一定程度上限制了鄭棉的上漲空間。

　　其三，下游需求出現(xiàn)邊際轉弱跡象，“銀四”成色待檢驗。 3月下旬以來，內(nèi)地紡企新訂單有所減少，棉紗銷售速度放緩，成品庫存小幅回升，棉花消費呈現(xiàn)邊際走弱跡象。市場開始擔憂20...

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