近期，國內(nèi)外棉花市場呈現(xiàn)出明顯的分化走勢，背后邏輯各異。國內(nèi)棉價在多重因素支撐下偏強運行，而國際棉價則受多重利好刺激快速上漲，導致內(nèi)外棉價差進一步收窄。市場多空交織，未來走向成為行業(yè)關(guān)注焦點。

　　國內(nèi)方面：底部支撐堅實，上行空間待察

　　本周，國內(nèi)棉花市場整體運行平穩(wěn)，但偏強格局未改。鄭棉主力合約結(jié)算均價小幅上漲至15331元/噸，國家棉花價格B指數(shù)同步微漲至16708元/噸。支撐當前國內(nèi)棉價的核心邏輯，一是下游紡織企業(yè)開機率維持穩(wěn)定，表明階段性需求仍有支撐;二是新年度棉花種植面積收縮的預期依然強烈，這為遠月合約價格提供了堅實的底部支撐。

　　本網(wǎng)深度分析認為，國內(nèi)市場的“穩(wěn)”更多體現(xiàn)為一種供需緊平衡下的韌性。從供應(yīng)端看，截至3月26日，全國棉花檢驗量已超760萬噸，同比增長12.3%，顯示本年度供應(yīng)充足。然而，市場交易的重心已逐步轉(zhuǎn)向新年度。在政策引導和植棉收益對比下，市場對2026/27年度種植面積減少已形成共識，這成為多頭資金敢于持倉的核心信心來源。

　　需求端則呈現(xiàn)出“強現(xiàn)實、弱預期”的特征。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，全國棉花銷售率同比大幅提高17.5個百分點，紡織企業(yè)訂單及銷售表現(xiàn)好于去年同期，織造廠成品庫存回落也引發(fā)了階段性的補庫需求。但本網(wǎng)也注意到，近期部分企業(yè)反饋，旺季初期的產(chǎn)銷順暢感有所減弱，詢價多而實際成交有限的現(xiàn)象開始出現(xiàn)。在利潤空間持續(xù)承壓、新訂單銜接略顯不暢的背景下，下游需求的持續(xù)性和強度仍需觀察。綜合來看，國內(nèi)棉價下有支撐，但向上突破也需要更強的需求動力。

　　國際方面：多重利好驅(qū)動，警惕高位風險

　　與國際市場相比，外盤表現(xiàn)更為強勢。ICE棉花期貨主力合約最高觸及近15個月新高，周度均價漲幅明顯。本輪國際棉價快速上漲，是多重利好共振的結(jié)果：一是美棉出口數(shù)據(jù)良好，需求端出現(xiàn)邊際改善;二是市...

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