近期美棉走勢(shì)偏強(qiáng)，技術(shù)上已經(jīng)成功站上了60日均線;全球棉紡需求略有起色，但總體仍然一般，未來(lái)美棉的出口需求仍是引導(dǎo)價(jià)格的關(guān)鍵;國(guó)內(nèi)春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求超出市場(chǎng)預(yù)期，但臨近春節(jié)同樣出現(xiàn)需求小幅轉(zhuǎn)弱的情況，市場(chǎng)也在警惕節(jié)后需求回落的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于此次上漲多有分歧，因此對(duì)于此次鄭棉上漲，基本面的支撐仍面臨較大考驗(yàn)，或是階段性的行情，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注需求的表現(xiàn)。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在1月份的供需報(bào)告中，繼續(xù)下調(diào)了全球的棉花消費(fèi)，USDA已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月下調(diào)了全球的消費(fèi)，全球消費(fèi)也來(lái)到近幾年偏低的位置，預(yù)計(jì)后續(xù)繼續(xù)下調(diào)空間或有限，近期主要紡織品出口國(guó)的開(kāi)機(jī)有所好轉(zhuǎn)，中國(guó)在去年12月份以來(lái)，開(kāi)啟了春節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)，棉紗需求好于市場(chǎng)預(yù)期，紡企的棉紗庫(kù)存從高位連續(xù)大幅回落;國(guó)際上，近期越南、印度和巴基斯坦開(kāi)機(jī)率也出現(xiàn)不同程度的好轉(zhuǎn)，國(guó)際上對(duì)于棉花采購(gòu)需求也有所恢復(fù)，雖然力度并不是很大。

　　棉花出口國(guó)方面，美棉23/24年度的產(chǎn)量是近十年最低的產(chǎn)量(巴西豐產(chǎn)和澳洲產(chǎn)量在高位，再加上全球消費(fèi)表現(xiàn)一般，削減了美棉減產(chǎn)的影響)，給予棉價(jià)一定的支撐，中國(guó)在最近的一個(gè)多月加大了對(duì)于美棉的采購(gòu)，在2023年12月初之后，美棉簽約進(jìn)度開(kāi)始加快，中國(guó)是采購(gòu)的第一主力;巴西12月份出口大幅增加，2023年12月巴西棉花出口35.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加38.3%，同比增加99.3%，出口量?jī)H次于2020年12月;截止12月份，本年度(2023年7月至2024年6月)巴西棉累計(jì)出口119.3萬(wàn)噸，同比增加22.8%。

　　從技術(shù)上來(lái)看，美棉指數(shù)已經(jīng)站上了60日均線，近期走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，雖然從基本面來(lái)說(shuō)，暫時(shí)看不到美棉大的趨勢(shì)性行情，但需要警惕美棉或出現(xiàn)階段性強(qiáng)勢(shì)的行情。

　　2023年12月份以來(lái)，下游棉紗需求開(kāi)始好轉(zhuǎn)，紡企的棉紗庫(kù)存連續(xù)去化，下游需求的好轉(zhuǎn)，一般來(lái)說(shuō)春節(jié)之前往往會(huì)出現(xiàn)需求的小旺季，市場(chǎng)也反映前段時(shí)間確實(shí)有部分外需的訂單下達(dá)，織廠對(duì)于棉紗采購(gòu)需求走好，尤其是高支紗更加緊俏;經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的連續(xù)補(bǔ)庫(kù)之后，織廠的棉紗原料庫(kù)存已經(jīng)來(lái)到高位，在春節(jié)前棉紗需求確實(shí)存在轉(zhuǎn)弱的情況，但總體仍然尚可;市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)行情最大的擔(dān)心仍是需求的持續(xù)性，畢竟現(xiàn)在是新棉供應(yīng)高峰期，棉花供給充足，近期進(jìn)口棉也是連續(xù)大量到港，總體看棉花原料供給并不短缺。

　　紡企棉紗庫(kù)存連續(xù)去化，庫(kù)存已經(jīng)來(lái)到偏低的位置;棉紗月度庫(kù)存，截至2023年12月雖然已經(jīng)開(kāi)始從高位回落，但絕對(duì)值仍然偏高，預(yù)計(jì)1月份庫(kù)存將繼續(xù)去化，目前市場(chǎng)最糾結(jié)點(diǎn)還是在需求的持續(xù)性方面，如果春節(jié)后需求能夠持續(xù)，下游就有足夠動(dòng)力去承接不斷上漲棉價(jià)，需求最終情況仍需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。去年就出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的行情，2023年1月份鄭棉也是連續(xù)上漲，主要受到春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)疫情全面放開(kāi)之后的樂(lè)觀情緒，但2023年春節(jié)之后需求卻不及預(yù)期，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于2024年春節(jié)后的需求同樣持謹(jǐn)慎態(tài)度。因此對(duì)于此次鄭棉上漲，認(rèn)為基本面的支撐一般，大概率是階段性的行情為主，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注需求的表現(xiàn)。