據(jù)外媒報道，全球最大品牌行李箱制造商新秀麗(Samsonite)正面臨債務(wù)危機。疫情對于高毛利率的新秀麗影響本不致命，但禍不單行，供應(yīng)鏈長期受損(工廠倒閉貨款難以收回)和全球銷售額增長放緩的雙重打擊，可能會降低公司償債能力。

　　三月初，標(biāo)普全球降低了對這家香港上市公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)的預(yù)期。截至2019年9月30日，新秀麗需要償還的債務(wù)規(guī)模約為其收入規(guī)模的三倍，部分債務(wù)來自其2016年的收購動作。新秀麗曾花費18億美元收購商務(wù)箱包品牌Tumi。標(biāo)普全球認(rèn)為，債務(wù)負(fù)擔(dān)同時削弱了公司面對突發(fā)情況如新冠疫情的緩沖能力。

　　不過，考慮到新秀麗銷售渠道方面的成本控制能力強于其他小型行李箱制造商，標(biāo)普和穆迪預(yù)測公司在短期內(nèi)有能力保持現(xiàn)金流平衡。新秀麗在全球擁有1300家自營商店，2019年毛利率維持在60%左右。

　　面臨諸多不利因素，疫情雪上加霜

　　在疫情發(fā)生前，這家百年品牌就已經(jīng)遇到諸多不利因素。投資者曾對Tumi收購過程中估值過高的問題提出擔(dān)憂和質(zhì)疑。新秀麗在此次“會計事件”發(fā)生后更換了CEO，管理層變動一段時間內(nèi)引發(fā)了外界注意。

　　去年，受國際形勢變化的影響，公司營收表現(xiàn)下降。2019年上半年其凈銷售額為17.5億美元，較上一年同期下降5%，營業(yè)利潤為1.24億美元，下降38%。

　　近年來，全球旅游人數(shù)的增長帶動箱包市場的發(fā)展。有數(shù)據(jù)預(yù)測到2024年，全球箱包市場規(guī)模有望突破1900億美元。此次冠狀病毒疫情引發(fā)消費者的出行恐慌，對旅游業(yè)帶來巨大沖擊的同時，波及旅游用品市場。包括新秀麗在內(nèi)的其他旅行用品品牌，也都面臨銷量增長放緩的巨大可能性。

　　新秀麗約60%的收入來自行李箱包，還有運動裝和背包等配件。而亞洲市場約占新秀麗全球市場規(guī)模的三分之一，其總收入約有8%來自中國，亞洲游客斷崖式下降的出行需求直接影響了公司的收入。另外，新秀麗大部分工廠位于中國和東南亞，疫情發(fā)生以后，企業(yè)供應(yīng)鏈體系受到波及，工廠于2月開始停工，部分工廠倒閉增加了企業(yè)收回貨款的壓力。

　　除了疫情帶來的挑戰(zhàn)，新興品牌進(jìn)入旅行用品市場也為新秀麗帶來競爭壓力。例如互聯(lián)網(wǎng)DTC箱包品牌Away，通過社交媒體運營和傳播，快速獲得種子用戶和明星青睞。自2016年成立以來的融資額已達(dá)1.56億美元，2019年估值約為14億美元。

　　應(yīng)對競爭的方式之一是收購，新秀麗也曾嘗試走這個路線收購了Tumi，但代價昂貴。如今受疫情等不利因素影響，新秀麗可能會放緩收購擴張計劃，將重點放在償還債務(wù)和管理商店上。